香港新聞網10月4日電 香港《大公報》4日發表題為“股市牛氣足 潛在風險勿低估”的文章，全文如下：
中美製造業數據表現比預期理想，加上人行預告明年一月定向下調銀行存款准備金率，提振市場對全球經濟前景信心，令今年表現牛氣沖天的環球股市進一步亢奮，瀰漫一片樂觀情緒。在美股繼續破頂之下，亞太股市昨日普遍走高，其中恒生指數昨日急升約百分之二點二，向上突破二萬八千一百點，創逾兩年新高，而國企指數走勢更加淩厲，上升百分之三點六，為近一年半以來最大升幅。
中國經濟穩中向好、轉型初見成效，支持今年港股強勢畢呈，領漲全球股市。不過，左右股市走向的外在風險不容低估，尤其是美聯儲局啓動縮減資產負債表規模、回收投放在市場的流動性已如箭在弦，意味流動性將會逐步收緊，對資產價格無可避免產生負面影響，包括港股在內的環球股市也難以幸免。
令人不安的是，從當前環球股市熾熱氣氛來看，投資者似乎沉醉在股市派對之中，對潛在風險好像視若無睹。事實上，在長期寬鬆信貸環境下，市場將低息的非常態現象，往往視作為常態化，因而欠缺危機意識、警覺性。一旦出現突發性事件，隨時觸發意想不到的市場恐慌與震盪，令投資者措手不及。
美國貨幣與貿易政策、地緣政治等多項不確性因素，將持續困擾全球經濟與金融市場。即使中國與美國最新製造業指數分別創出五年與十三年新高，但全球經濟復甦基礎尚未穩固，下行風險猶在，特別是美聯儲局縮減資產負債表規模如同溫水煮蛙，初期每月減少一百億美元，其後逐步增加至每月最高五百億美元，一年便是六千億美元，對全球經濟產生負面外溢影響可大可小。
需要留意的是，除了縮表之外，特朗普政府正推動稅改方案，不但建議下調企業利得稅，還計劃推出稅務優惠，吸引企業將存放在海外的二萬六千億美元資金調回美國。一旦稅改獲得通過，足以推動美元急速回升、資金大舉回流美國，將造成環球股市新一輪震盪。
其實，近月美元匯價反彈與美債孳息抽高，可見美國縮表效應開始反映在金融市場之上，投資者絕不能掉以輕心。事實上，面對美國正式收水，全球一直保持高度戒備的狀態。一方面，加快去槓桿，防範金融系統性風險；另一方面，穩定貨幣匯率，力保外匯供求平衡。
因此，人行上周預告明年一月針對性下調銀行存款准備金率，屬於定向降准，這不代表中國貨幣政策轉向寬鬆，預期繼續推進去槓桿等供給側改革，短期全面降准的機會不大，而定向降准目的是為了鼓勵銀行加大對中小企業、農業生產與創新企業的貸款支持。
盡管港股走勢氣勢如虹，成交突破千億元，但目前難言股市有新資金入市。事實上，港元兌美元維持偏軟格局，而一個月港元拆息亦緩緩上升，可見資金流走風險未除。
