2004年成立的东方基金规模一直没有大的起色，二季度末规模为139.7亿元，被同期成立的多家基金公司远远甩在身后，背后隐藏的种种问题逐渐曝光。
近期，东北证券(000686,股吧)披露了半年报，其控股子公司东方基金的业绩也一并曝光。东方基金在报告期内的营业收入和净利润分别为1.2亿元和935.68万元，较去年同期分别下滑了34.07%和55.88%。
原因林林总总，首当其冲的一点是规模占比接近一半的权益类基金2018年开年迄今净值增长率表现不佳，致使基金规模缩水很大。记者注意到，东方基金二季度末的规模为139.7亿元，较一季度末缩水近40亿元，规模排名也由70名下降至82名。
或许是针对业绩不佳的现状，东方基金近日主动调整了多只基金的“掌舵人”。稍早前，东方旗下6只基金发布了基金经理变更公告，其中王然不再担任东方价值挖掘和东方成长收益的基金经理，朱晓栋则卸任东方支柱产业的基金经理一职。
种种问题浮出水面
Wind数据统计，截至8月23日，目前已有16家基金公司上半年的业绩曝光，其中天弘基金的营业收入和净利润分别为57.24亿元和17.51亿元，排在了首位；而无论从营业收入还是从净利润的指标来看，东方基金都与之存在非常大的差距。
细究东方基金业绩不佳的原因，旗下产品规模日趋迷你的问题日益凸显了出来。记者统计发现，二季度以来，东方旗下基金产品规模普遍缩水，较去年同期减少近54亿元。其中，产品数量居多的主动型权益类基金缩水最为严重，剔除新发行的基金，规模较去年同期减少了36.38亿元。
种种不利因素叠加，目前东方权益类基金中规模迷你者居多。截至今年二季度末，除去东方精选(400003,基金吧)和今年新成立的东方量化成长外，公司旗下其他权益类基金的规模均在5亿元以下，其中资产净值低于5000万元清盘线的基金有7只，分别为东方启明量化先锋、东方大健康、东方互联网嘉、东方新能源汽车主题、东方支柱产业、东方创新科技、东方核心动力。
而东方权益类基金净值增长率表现欠佳，很大程度上影响了基金规模。Wind数据统计，今年上半年，公司旗下34只权益类基金中，有30只基金的净值增长率为负，其中有27只基金在二季度被净赎回。而东方主题精选、东方精选、东方龙(400001,基金吧)等13只基金上半年净值增长率均低于-10%，在同类基金中排在后1/3。
除了规模迷你外，产品线单一可能也是影响东方基金业绩的重要因素。东方基金官网显示，公司目前的产品结构以混合型基金、债券型基金、保本型基金和货币基金为主，虽然东方安心收益等保本基金、东方金元宝等“宝”类货币基金丰富了东方旗下基金品种，但是公司还缺乏了指数型基金、QDII基金、定增基金、FOF基金等产品类型；而对比同为东北证券旗下的银华基金(博客,微博)的产品线，除了混合型基金、债券型基金、保本基金和货币基金外，指数型基金、QDII基金等类型的产品也占据了相当的比重。
有业内人士对记者表示：“投资者对基金的需求多种多样，东方基金较为单调的产品线很难满足各路投资者的需求，因此会错失部分收益。”针对基金类型单一的问题，记者以投资者身份致电了东方基金客服，对方称公司此前唯一的指数型基金东方央视财经50已转型成为东方启明量化先锋，公司则从未发行过QDII基金。
此外，一位不愿具名的基金研究员还对《红周刊(博客,微博)》记者表示：“东方基金大股东东北证券在券商中实力不强，其对于东方基金的支持力度或许不足。”Wind数据显示，股东方东北证券在上市的券商中市值排在第12名，而像南方基金的股东方华泰证券(601688,股吧)、申万菱信的股东方申万宏源(000166,股吧)等券商的市值都远高于东北证券。
铁打的营盘流水的兵
基金经理频繁更替一直是东方基金的“痼疾”，除了公司管理层不稳定导致基金经理变更外，资深基金分析师常 还分析道：“小型基金公司盈利能力一般都比较弱，因此在招聘基金经理的时候会‘急功近利’一些，会用高薪吸引人才，但是应聘者的水平参差不齐。因此在基金经理上任一段时间后，如果短期内业绩没能有出色的表现，一方面自身的收入没达到预期，可能主动离职;另一方面基金公司也会因基金经理业绩不佳而缺乏耐心，会采取措施更换基金经理。”
而近期东方基金恰好又陷入了基金经理的动荡之中。8月17日，东方价值挖掘和东方成长收益发布基金经理变更公告，基金经理王然不再担任上述两只基金的基金经理。当天，东方支柱产业也发布了基金经理变更公告，基金经理朱晓栋因公司业务需要离开该基金。
记者查阅相关资料发现，基金经理王然和朱晓栋均为“老将”，分别有3.32年和5.58年的基金经理任职经验，而业绩欠佳或许是导致基金经理“离任”的主要原因。Wind数据显示，东方价值挖掘和东方成长收益在王然担任基金经理两年间，净值增长率分别为-4.33%和0.52%，在万得同类基金中排名靠后。而东方支柱产业在朱晓栋管理1年多的时间，净值回撤了17.07%。
记者发现，在公告发布前，上述两位基金经理分别管辖了10只和6只基金（A类、C类分开统计）。由此判断，上述两位基金经理均被公司寄予厚望。不过或许由于市场因素，王然和朱晓栋所管辖的基金年内净值大都出现了回撤，似乎离公司的期望值相距甚远。
除了近期离任的王然和朱晓栋之外，东方基金中基金经理“一拖多”的现象比比皆是，无论是主动型权益类产品基金经理刘志刚、薛子徵、郭瑞等，还是债券类产品基金经理吴萍萍，抑或是身兼权益类、债券类基金经理的姚航、周薇、黄诺楠等人，都担负着层层重任。
其中基金经理周薇目前共管理了11只基金(A、C分开统计）。此前，她曾陆续卸任了8只基金的基金经理一职，但任职回报都表现平平。其中东方鼎新在她挂帅的2年零279天内，净值增长率为32.44%，是上述8只基金中表现最好的一只。
记者了解到，在2015年市场走势较好的情况下，东方基金大力发行新基金，但是当时公司旗下基金经理数量并不多，因此或许出于无奈的选择，公司基金经理‘一拖多’的现象十分普遍。天天基金网显示，目前东方基金的基金数量为62只，旗下基金金经理为16人，平均每人管理3.88只基金。
重仓行业或存明显失误
其中，“一拖六”基金经理郭瑞在东方基金担任基金经理已2年有余，截至8月23日，他独挑大梁的东方互联网嘉年内的净值增长率为-20.82%。
首先看一季报，基金经理当时在季报总结中表示：“对本基金的产品策略进行了调整，不再拘泥于传媒和计算机行业，配置更为均衡。一季度，根据市场风格的变化，主要配置在电子、计算机、银行、券商、家电等行业。”
不过郭瑞似乎有些后知后觉，他一季度大力重仓了去年大涨的中国银行(601988,股吧)等银行股，但是中证银行指数在一季度下跌-2.17%，尤其是2月初至一季度末，中证银行指数的跌幅高达13.02%，因此，一季度郭瑞的重仓股也大多表现欠佳。
而从二季重仓股来看，郭瑞舍弃银行股，加码了一季度涨幅较大的云南白药(000538,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)等医药股。不过从二季度初至今，前期涨幅较大的医药股纷纷出现回撤，例如云南白药二季度以来股价下跌了17.92%。由此看来，郭瑞重仓医药行业时点滞后，可能给东方互联网嘉二季度的业绩带来了一定程度的负面影响。
对于郭瑞的投资风格，诺亚财富派基金研究经理李懿哲分析道：“相比上任重仓TMT行业的基金经理薛子徵，郭瑞的投资风格偏向于大盘蓝筹，从去年9月上任之后，他大刀阔斧换仓，补课蓝筹股，但2018年市场环境泥沙俱下，即使重仓蓝筹，也很难取得可观的收益。”
除了在公司权益类基金中业绩垫底的东方互联网嘉，昔日的明星基金东方精选也备受投资者关心。稍早前，该基金发布公告称增聘许文波为基金经理；而在此之前，东方精选已经经历了10任基金经理，不过除了付勇和呼振翼外，其他基金经理的业绩大多平庸。今年以来，在7月2日朱晓栋离任前，该基金一直由他和蒋茜共同管理。截至8月23日，该基金年内净值回撤了23.64%。
对于东方精选今年业绩欠佳的原因，李懿哲表示：“今年上半年，该基金在房地产和基建板块参与过多，追风失败，因此在系统调整中受伤更重。”记者查阅该基金二季报发现，该基金二季度前十大重仓股中，有7只都在当季出现了下跌，除了宝钢股份(600019,股吧)外，其他下跌的个股跌幅都超过了10%，其中天顺风能(002531,股吧)、金风科技(002202,股吧)和亚厦股份(002375,股吧)的跌幅最大，分别为39.99%、30.24%和21.59%。值得注意的是，这3只股票均为基建板块相关个股。
除了东方精选和东方互联网嘉外，公司旗下的东方主题精选和东方龙年内净值增长率分别为-23.28%和-20.61%，也都低于-20%。而从重仓情况来看，这两只基金或多或少存在重仓行业配置失误的问题。以净值回撤幅度较大的东方主题精选为例，该基金目前由王晓伟一人管理，自2017年四季度以来，在他的重仓股中出现了许多通信设备概念股，例如中兴通讯(000063,股吧)、烽火通信(600498,股吧)、光迅科技(002281,股吧)等。然而受贸易战的影响，通信设备概念股跌幅较大，例如从去年四季度至今年二季度末一直持有的烽火通信，期间股价下跌了23.77%。
