就在大家沉浸在A股超预期纳入MSCI指数（原本预期方案是初次纳入169支股票，最终结果实际纳入了222支股票）的喜悦时，财政部又传来大利好！
根据中国货币网，6月20日，财政部首次展开国债做市支持操作，随买一年国债中标收益率为3.4901%，低于6月19日1年期国债收益率3.57%。
或许有不少朋友会产生疑惑，这怎么就算是利好了呢？看不出有什么特别之处！
别着急且听暴哥娓娓道来！
国债，大家想必都听过，顾名思义，就是国家发行的债券。作为一种以国家为主体，财政部为发行单位的融资手段，因为以国家的信用作为担保，所以可以看成是一种近乎无风险的有价证券。对于投资人来说，这也可以看成是一种最保险的投资方式。
正是由于国债的权威性，安全性，所以国债利率常常被当作是市场中的指标性利率之一。众多的机构和投资人，把国债利率的变化当作市场流动性变化的一种重要参考。
按照一般的情况，长期利率应该是高于短期利率的。（原因，暴哥在《刚刚，历史极罕见一幕出现！楼市股市或有巨变！》有说明，这里不再赘述了）
但是从5月22日，1年期Shibor（上海同业间拆借利率）超过LPR（贷款基础利率）以来（Shibor超越LPR可以理解简单理解为借入的资金比借出资金的贵，即“面粉贵过面包”的倒挂现象），出现了越来越多的倒挂现象，短期收益率（利率）超过长期收益率（利率）就是其中之一。
之所以产生这种罕有的倒挂现象，和金融监管趋严趋紧，6月底二季度MPA，美联储加息等一系列有关。
从结果来说，就是流动性紧俏，通俗的理解就是钱荒！
上一次出现这么多罕见现象（除了利率倒挂以外，还有货币乘数接近极值、超储率跌至历史新低等现象）可能还要回溯到2013年，当时也出现了1年期国债收益率和10年期国债收益率倒挂的情况。
2013年到昨天1年期国债收益率和10年期国债收益率之间的差距
为了缓解市场的不安情绪，调节各期限收益率，让国债收益率曲线平缓，央行此前一直在积极的采取行动，比如通过加大资金投放缓解流动性，通过调节资金投放的期限调节市场对于跨月（通过28天期逆回购）、跨年（通过1年期MLF）等热门期限资金的饥渴。
央行果断出手之后，从效果来看，无论是流动性还是市场的紧张情绪都得到了一定程度的缓解，然而1年期国债收益率和10年期国债收益率之间倒挂现象并没有显著的缓解。
在上述背景下，为了进一步消除利率的倒挂，进一步打消市场的紧张情绪，财政部继央行之后出手！
财政部此番出手几个重大的意义：
1、引导市场利率：
从利率上来说，大家看到了，财政部此次随买操作的结果是中标利率为3.4901%，低于6月19日1年期国债收益率3.57%。这个结果的引导信号强烈，其结果直接导致从昨天财政部展开操作之后，1年期国债利率下行幅度明显，已经在朝着3.5%左右的收益率水平靠拢，和10年期国债收益率之间的差距也在缩窄。
财政部操作之后，1年期和10年期国债收益率的差值在缩窄
2、注入流动性：
原本财政部是发行国债的，是向市场筹措资金的，但本次财政部却反其道而行之，采取买国债的随买行为，向市场注入流动性。
随买操作大家可以理解为，财政部要通过自有资金够买银行或者金融机构手中的已发行债券。操作完成后，财政部获到债券，金融机构获得资金。随卖则相反。
尽管本次操作的金额不大，仅仅12亿，但是考虑到货币政策紧缩的时候，财政往往发力，以配合货币政策，因此后续财政部等部门有望继续通过减税降费、以及财政存款等手段帮助央行的货币政策。
目前，在央行的账上，目前还有高达3万亿的财政性存款可以拿出来使用，以缓解流动性。
3、完善国债市场
从财政部6月19日的公告来看，本次随买的目的主要是：
提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线
来源财政部
财政部之所以说为了提高国债流动性和健全供需关系，是因为：
从国债市场的结构来看，短期品种的数量少，流动性差。由于流动性所限，一旦市场情绪波动，资金需求大的时候，短期品种流动性差的特点容易引起利率的过快上行。而如果财政部积极的借入这块市场，那么就可以一定程度上缓解短期国债流动性的紧张局面，让供需关系更平缓。
最终反映到利率表现上，短期利率也会受益于流动性舒缓而会更加平滑。
4、拓展财政部的功能
此前财政部更多的是从融资的角度看待发债，说简单点就是国债对财政部而言更多的是一种筹措资金的手段而已。
但是暴哥前文说过，国债利率是一种具有指标性意义的利率（尽管重要性不及欧美国家，但是依然很重要，且不同类型的市场利率之间往往相互影响和作用），如果由于发债结构性的问题（比如偏好中长期国债的发行）导致流动性紧张和市场预期偏差（市场也追求长期国债）就会对1年期等短期品种的利率造成相对负面的影响。
这种影响，在市场流动性整体宽松的时候往往不会显现出来，可一旦流动性紧俏（比如现在）就容易出现短期利率的过快上涨，产生的涟漪效应也会对其他市场利率有影响。
因此，作为国债发债方和市场中重要的参与者，如果财政部能够扮演起更重要的角色，不但把国债市场作为筹资市场，还把其当做调控金融市场的工具，那么无疑能够对金融市场的稳定更加有利。
而财政部和央行之间配合更加默契和完善，也将有助于各方调控效果的实现，从而事半功倍！
最后暴哥想说，财政部本次出手，无疑对市场是利好，体现了决策当局对市场的呵护。接下来，在各方的努力下，货币环境有望进一步舒缓，从紧平衡慢慢的过渡到所谓不紧不松。
另外，从“一行三会”包括财政部在内的政府部门近期一系列的表态来看，尽管货币政策和监管的大方向不会改变，但采取更为平和的温和去杠杆模式，或许是一种共识。
目前而言，这些动作和表态，最受益的或许将是债券市场和股票市场。
文章来源：微信公众号暴财经
