机构普遍认为，2017年下半年市场大概率仍维持震荡格局，配置权益基金重点是“均衡”和“灵活”，兼顾成长和蓝筹风格基金,债券基金布局机会逐渐到来。
中国基金报记者 方丽
震荡起伏、价值股走强的2017年上半年结束了，一批公募基金表现出色，买到的投资者收益颇丰。而下半年该如何投资？是跟踪价值还是布局成长？是买点QDII做足分散或者布局黄金避险？《中国基金报》理财工作室来谈谈7月公募基金布局思路，以期对小伙伴的投资有所帮助。
日前上海证券、国元证券(000728,股吧)、国金证券(600109,股吧)、长城证券、中银国际、海通证券(600837,股吧)等六家研究机构，对2017年7月的基金池给出了他们的建议。
综合来看，这些机构普遍认为，2017年下半年市场大概率仍维持震荡格局，配置权益基金重点是“均衡”和“灵活”，兼顾成长和蓝筹风格基金；债券基金布局机会逐渐到来，绩优债券基金可成为长期配置标的；可利用货币基金作为股市风险的避风港。QDII基金则是分散A股风险的好帮手。
权益类产品：
价值、成长两手准备
在这个时间点买权益类基金，重点是“均衡”和“灵活”。不少机构认为7月份各类型基金需均衡配置。同时，在A股市场经历了震荡分化的背景下，一方面是估值较低的蓝筹风格指数已经一定程度完成了估值修复，另一方面在震荡调整过程中一批成长股估值已经逐渐进入合理区间，因此两手准备是7月以及下半年的重点。此外，长期业绩较好的选股型基金也有机构推荐。
上海证券表示，目前没有看到明显占优的资产类别，权益市场的相对优势较年初有所下行。从投资机会来讲，市场运行逻辑并不稳定，行业轮动频繁，热点不具有延续性。该机构建议分散化投资，对各类型基金均采取中性配置的观点，组合上仍以多元资产以及多元策略为导向。
长城证券建议保持均衡权益类资产，各类型投资组合中，根据投资组合的风险收益水平，小幅降低均衡权益类资产配置比重，调高固定收益类资产比重。
而国金证券表示，在基金选择上考虑基金抱团风险逐渐上升以及市场热点的扩散，需关注基金规模以及持股集中度等因素进行产品的筛选，同时可以适当增加对于成长风格产品的关注。
中银国际则表示，7月份基金投资维持稳健配置思路不变，可适度增强组合配置的灵活性，增配高品质的成长风格个基。产品方面，以主动投资管理能力强的基金、投资风格相对稳健的品种为主，适当搭配主题型以及灵活型的产品。从中长期来看，稳健型产品可作为组合配置的核心部分长期配置。
从投资风格的角度来看，消费蓝筹或者价值风格显著的产品仍可关注。此外，建议投资者继续关注基金的主动选股能力，可结合市场环境提前布局其中综合投资能力较强的成长风格产品。
国元证券则建议按照“股票型ETF+主动管理型债基+黄金ETF+QDII”多元分散化方式进行大类资产配置。而权益类基金上，因为A股入摩成功，建议适当关注金融地产、大消费以及周期类股票型ETF，同时也建议适当配置股票成长性ETF。
债券配置机会逐渐显现
注意配置绩优品种
经历了2014年和2015年两年大牛市的债券市场，2016年底开始大幅震荡，而经历了一大波调整之后目前债券市场绝对投资价值较大。从各机构观点来看，投资债券基金要选择长期业绩较好的绩优品种，尤其是目前中短久期、且配置中高等级债较多的基金。
上海证券表示，债券市场经过连续调整之后出现一些反弹势头，但根基并不稳定，目前中短端收益率已经处于历史高位，对于长期配置型机构有不错的吸引力，持有到期是理想选择。另一方面，风险偏好较高的投资者可关注那些善于捕捉“预期差”的基金，此类基金一般通过长久期利率债波段操作获取超额收益。
海通证券表示，7 月需关注基本面趋势、资金面和委外到期情况，建议保持谨慎。建议投资者选择利率债与高信用评级配置比例较高、久期偏短的债券基金。
“重点布局长期业绩持续性较好，择时、择股能力强的二级债、一级债基金。”长城证券表示。
此外，还有机构表示，债市正开始逐步具备配置价值，建议配置短久期产品，同时选择偏好中高等级信用债的基金配置；此外，可以选择大类资产配置能力较好，或者权益配置方向偏白马的二级债基。
QDII基金
警惕美股、港股波动变大
对于QDII基金投资，上海证券表示，风险偏好较高的投资者可适当关注成熟市场权益型 QDII中传统行业占比较高的产品，同时警惕美国加息超预期风险。虽然债市在美元加息之后迎来普遍的修复期，但全球主要国家的通胀趋势大多向上，中长期维持低配债券型 QDII 的观点。
国元证券表示，短期看黄金价格维持震荡的可能性较大，而从避险角度看，地缘政治冲突仍是黄金价格冲高的导火线，因而作为避险资产的黄金仍值得中长期持有，且可作为多样化投资，分散风险的工具。
同时，国元证券对于美股投资者需要谨慎持有；而受到海外资金回流和内地资金南下双重推动，今年以来港股涨幅较大，但考虑到港股的估值已经有所恢复，已经有盈利的投资可适当予以获利了结。
海通证券看好美国经济长期增长，建议继续关注投资美国股市的QDII 基金，不过当前大多数为暂停申购状态，因此要关注基金公司公告；美元升值通道里，可关注美元高收益债基金；从全球风险加大背景以及资产配置层面考虑，也可关注黄金等避险资产。
货币基金做资金蓄水池
2017年上半年，货币基金的收益率持续走高，尤其是6月底基本在4.5%左右水平。货币基金目前的价值凸显，一方面因为资金面紧张，这类产品的收益率具有较好吸引力；另一方面，现金管理工具价值还在，尤其是在股市大波动的背景下，可以成为股市下跌时较好的蓄水池。
国金证券表示，在货币政策收紧阶段，可以增加货币基金的配置，对主动管理型债券基金的配置则可以有所降低。长城证券也表示，布局长期业绩稳定优秀的货币市场型基金。业内人士表示，具体选择货币基金时需要选择规模较大(至少20亿以上)，机构投资者占比较低的基金，以最大范围避免流动性风险。
此外，还有机构表示，对于积极型投资者，配置70%的权益类基金、20%的债券基金和 10%的货币市场基金，而稳健型投资者配置45%的权益类基金、25%的债券基金和 30%的货币市场基金，保守型投资者配置20%的权益类基金、40%的债券基金、40%货币市场基金。
