中国基金报记者 李沪生
今年最大的定增项目落地，洛阳钼业(603993,股吧)成功募集180亿元资金，最终中标的8家机构中，除了作为私募股权投资基金的中国国有企业结构调整基金股份有限公司（下称“国调基金”）外，还有7家公募基金公司。
在相关新规限定持有周期及退出机制后，市场一直认为机构对参与定增的热情会急速下降，但从公告中可以看到，洛阳钼业此次定增吸引了16家机构报价，其中有10家基金公司、2家基金子公司。
机构报价分化明显
7月25日，洛阳钼业发布公告称，公司以每股3.82元的价格完成180亿元的定增资金募集，定增股限售期为12个月。该定增创下今年定增规模纪录，并且折价率很高。
在16家参与报价的机构中，最终有8家机构入围，除国调基金为私募股权投资基金外，北信瑞丰、建信、博时、红土创新、泰达宏利、民生加银和信诚7家基金公司也榜上有名，分别获配10.26亿股、7.77亿股、5.26亿股、5.19亿股、4.78亿股、4.72亿股和1.74亿股。
值得注意的是，公告显示，发行人与保荐机构（主承销商）根据本次发行的申购情况按照价格优先、金额优先、时间优先的基本原则，最终确定发行价格为3.82元/股，该发行价格相当于发行底价3.12元/股的122.44%，相当于申购报价日（2017年7月12日）前一交易日收盘价6.09元/股的62.73%，相当于申购报价日前20个交易日均价5.28元/股的72.35%。
一家小型基金公司定增基金经理指出，近期定增的机会相对比前期要多，类似洛阳钼业这样折价率高、基本面较好的公司很容易获得基金公司集体参与。
洛阳钼业吸引机构投资者参与的另一个原因是，洛阳钼业此次定增项目获批是在再融资新规之前，依然是享有旧定价规定的优势。有多位基金经理对记者表示，洛阳钼业只是一个个案，并非真正代表着定增市场的机会。
其实，即便是对洛阳钼业，机构的态度也并不一致。在16家参与报价的机构中，中标的7家基金公司均有一档报价在3.8元以上，亦有多档价格在4元以上，最高报价为民生加银的4.6元，且民生加银只进行了这一档报价；建信基金最高报价4.28元，红土创新和北信瑞丰的最高报价也分别达到4.4元和4.38元。此外，中标的国调基金最高报价5.39元。另外未中标的机构中，包括国寿安保、财通、新华资产、汇安等机构报价都在3.6元以下，招商财富报价为3.8元也未中标。
未来机构参与
定增仍重基本面“机构目前会有更大意愿参与折价率大的项目，但随着新规要求是以市价进行报价，其实参与定增的性价比并不高。”沪上一家私募投资总监坦言。
一家大型基金公司定增专户投资经理表示，今年以来，再融资市场发生巨大变化，投资者必须正视“新常态”下的市场变化。在其看来，需要强调三点：定增折价套利时代已过；定增管理机构强者恒强；关注再融资市场新机遇。
“定增市场项目供给正在由新老划断后的过渡期进入新常态。发行首日定价将成为常态，折价逐步收窄，锁定期延长，传统的以获取一二级市场折价为目的时代已经结束。随着折价套利结束，定增市场对管理人的投研能力与资金实力要求更高。”
上述定增专户投资经理认为，尽管定增市场遇冷，但上市公司再融资功能并未受阻，转债发行提速为主动管理机构提供了更好风险收益比的资产。投资有再融资需求企业的超额收益依然存在。再融资市场正在从定增独大时代进入多元化时代，拥有强大的主动投研能力，精准的资产定价能力、快速的客户需求反应能力的主动管理机构依然有巨大机会。
上述基金经理也坦言，后市参与定增重点考虑上市未来2~3年稳健成长的上市公司，行业要具有较好成长性，公司具备竞争优势，折价率会考虑得少一点。
