新三板明星企业明德生物7月13日宣布退市、华电电气7月24日公告退市、新产业7月27日公告退市。事实上，这三家企业早已在A股排队IPO，时间超过1年，目前在A股排队非常靠前。
近期新三板企业集中退出新三板，市场普遍猜测是为了清理企业的三类股东（包含契约型基金、资管计划、信托计划）。
啃哥认为，企业如此坚决地从新三板退市，清理三类股东，可能并不影响在A股已经排队的现有次序。不然，企业不会这么坚决地从好不容易挂牌的新三板退市，孤注一掷地进行三类股东清理以及A股的IPO继续排队。
啃哥认为，目前看来，三类股东（契约型基金、资管计划、信托计划）在证监会层面，似乎并没有被差别化对待。在排队的同时清理三类股东问题，似乎是一种权宜之策，因为监管部门还没有从根本上明确三类股东的市场地位问题。目前看，证监会很可能是变相给出一个缓冲期，即含三类股东的新三板企业，去A股申报IPO似乎是可以的，但又似乎需要在排队过程中解决存在的三类股东问题。
也就是说，关于三类股东的问题，仍然没有从根本上得到解决。上述三个优质企业集中从新三板退市，很大程度上说明新三板和A股两个市场的衔接仍待完善。
不过，啃哥认为，正因为两个市场的制度衔接出现问题，才给了新三板市场足够的发展时间和空间，如果衔接没有任何问题，在新三板如此低迷的关口，会有更多的新三板企业去A股排队，对于新三板而言，那无疑是致命的冲击。
自从2016年6月A股IPO提速开始，就不断有新三板市场优质挂牌企业去A股排队，与此同时，由于新三板新政迟迟未落地，交易非常低迷。一边IPO提速，每天都有敲钟的热闹的A股市场，一边是市场冷清、交易低迷的新三板，两个市场形成鲜明对比。目前看，资本市场存量改革与增量改革齐头并举的天平，正逐渐向A股市场方面倾斜，新三板面临前所未有的危机。如何解决新三板优质企业的流动性，如何让新三板优质企业在市场中获得应有的合理估值，已经是迫在眉睫的事情。
（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）
