赵伟
2017年上半年医药指数整体处于下跌状态，但白马医药股呈现了截然不同的走势。究其原因，除了市场风格的变化外，我们更看到整个医药行业未来变化的征兆。
中国的医药制造业正在面临质量、创新和国际化驱动的产业升级。基本医疗保险存在总额不足和结构性浪费的现象，总额不足主要是由于人口基数大，筹资水平低，会有一个长期渐进式的提升；结构性浪费主要是医保资金缺乏有效监管，过期原研药和辅助类药品占用了巨大的资金。针对过期原研药，中国政府从2016年底开始推行仿制药一致性再评价，出台了一系列产业政策，通过一致性再评价的品种将在医保和招标上享受优待，有望逐步替代过期原研药高达2000亿元左右的市场，是一个确定性的产业机会。
中国医药(600056,股吧)制造业历史积淀薄弱，更多企业依赖渠道而不是创新获得发展。针对创新药进医保周期过长，影响产品放量和企业收益实现，2017年我国探索医保谈判机制，未来创新药有望动态调整，进医保时间周期大幅缩短。当前，国内外创新能力差距较大，多数海外近几年获批上市的新产品无法在中国上市，中国企业有机会通过引进、并购等模式快速实现追赶。由于中国药品审批制度的改革，海外创新药进入中国的过程大大缩短，一个海外二期完成的品种将只需要完成全球多中心三期临床，中国上市时间将缩短为3~4年。中国药企过去的成功案例多数由营销和政府事务驱动，未来的成功唯有靠质量、创新和国际化驱动，行业集中度将迅速提升，优质企业获得更好的成长机遇。
未来，药品创新驱动发展、质量保证品质将带动优质药企脱颖而出。随着政策的落地，医药行业的格局会发生巨变，创新为先、质量为本的药企也会呈现出较好的投资机会。
（作者系农银医疗保健基金经理）
