党的十九大报告提出中国特色社会主义进入新时代，我国社会的主要矛盾转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分发展之间的矛盾，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。十九大之后召开的首个中央经济工作会议上指出，做好2018年经济工作，要全面贯彻党的十九大精神，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导。
我们有必要重新认识中国特色社会主义新时代的资产配置，提升基金组合投资的核心竞争力。
新时代资产配置：
因变而变 和而不同
中国资本市场经过20多年的快速发展探索，已成为全球第二大股票市场、第三大债券市场、第一大商品期货市场。多层次资本市场出现齐头并进扩容态势，形成了扩容共振效应，各板块间联动效应明显。但是，我国资本市场和资管行业经历快速大发展，不平衡不充分的矛盾日益显现。为解决这些矛盾问题，监管层出台了资管新规、流动性新规等，要求规范金融机构资产管理业务。同时，小微基金产品清理力度加大。中国金融市场迎来强监管、大变革的新时代。
金融市场秩序和生态不断重塑，呈现持续分化的新时代阶段特征。监管层警示、清理的节奏脉络已现，投资当闻弦知雅，因变而变，和而不同。在顺应新时代监管和市场要求下，坚持新发展理念，紧扣主要矛盾，从“新”审视，“稳”中求进，做出不同于过去、不同于他人的投资决策。
新时代的资产配置
要讲政治、回归初心
管理层表态把发展直接融资放在重要位置、更加突出位置，投资决策必须对中国特色社会主义市场经济中资本市场的功能定位和政治属性有深刻认识。
随着IPO常态化，市场持续扩容，目前上市公司股票数量已近3500只，精选个股价值投资的难度加大，投资赚钱效应减退，市场向去散户化方向发展。随着长线大资金的入驻，未来指数化、价值投资的方向有望不断强化。这也是市场由“高速增长阶段”转向“高质量发展阶段”的必然选择。
大类资产配置：
穿越牛熊周期 万变不离对冲
新时代的资产配置不等于资产配置的新时代。从股票、债券、现金大类资产配置的简单决策树模型可以看出，关键仍在于大类资产收益表现、风险特征，以及其相关性。组合投资基于资产之间和资产内部的相关性进行均衡配置，在一定意义上就是对冲。统计显示，股票与债券、现金大类资产之间无强正相关性，债券、现金类资产之间有强正相关性，考虑到债券与现金两类资产的收益表现与风险波动，股票+现金类或是资产配置更稳定对冲方向。
新股申购：中国特色投资
护城河的重要构件
在目前的IPO规则下，公募基金、社保基金和养老基金配置股票底仓，参与新股网下申购，仍有可能获得增强收益。2017年12月29日，证监会发布《关于政协十二届全国委员会第五次会议第4168号提案的答复》表示，“保持定力，适当加快新股发行节奏，不断健全新股发行常态化机制，着力化解存量”。2017年，上市新股达到创纪录的436家，IPO排队在审公司数量由2016年中的895家高点降至目前的不足500家，IPO堰塞湖初步缓解。
股票底仓配置：
跟着市场走 且行且珍惜
巴菲特2017年《致投资者的一封信》中谈到，长期来看指数基金优于对冲基金。2008年~2016年,精选五只基金为母基金，投资超过100个采用不同策略的对冲基金，100万美元投资收益22万美元，远低于标普指数基金收益85.4万美元。
按照目前IPO规则，参与新股网下申购要配置股票底仓，股票底仓是基金组合主要的风险资产。基于实际市场数据的蒙特卡罗模拟，要控制基金组合净值回撤，必须优化股票底仓结构和仓位：控制适宜仓位进行配置，比照市场基准指数进行配置（化繁为简），优选切换市场表现好的基准指数及成份标的进行配置（精益求精）。
长盛优势：
基金老司机 带你投资带你飞
投资犹如驾驶飞机，既要了解天气状况、升降地况等条件，又要科学掌控操作飞机本身的技术，还要提前做好不同预案，实现全天候安全飞行。
作为深耕中国资本市场多年的老十家基金公司，长盛基金公司倡导聪明复利、smart-beta等投资理念。新股研究投资方面，公司应用业务流程重组技术对系统流程进行了优化，通过紧密跟踪、深入实证研究、独有申报技术等，持续保持业内专业优势地位。2016年末，我们基于新股发行常态化、金融去杠杆、货币政策中性判断，提出配置大盘蓝筹并积极参与新股申购、配置AAA高等级短期品种以规避利率风险和信用风险。同时，将宏观配置战略和微观操作战术相结合，借鉴风险平价/均衡投资策略，基于数据模拟和风险分析、优化组合整体配置和细节操作，以获取持续、稳健的投资收益。
中国特色社会主义新时代是变革的大时代，金融市场发展同样面临质量变革、效率变革、动力变革。专业投资者根据新时代市场阶段特征对投资策略进行精细化优化，有利于提升基金组合投资的核心竞争力。
2018年投资，从“新”开始，从“新”再来，幸福都是奋斗出来的！
(CIS) （作者系长盛盛腾基金经理）
