证券时报记者 李沪生
1月6日，银监会《商业银行委托贷款管理办法》正式落地。在一家中型基金子公司总经理看来，委贷新规将倒逼基金子公司非标业务往信托领域腾挪，但这并非一劳永逸，背后依然有较大的风险。
委贷业务受限
据悉，在委外新规正式落地之前，银行体系内的资金（包括理财资金或表内资金等）都会选择借道证券公司或基金子公司，再对接到定向或者专项资产管理计划，最终以委托贷款的形式投向房地产、地方融资平台等领域。
这曾经也是基金子公司赖以生存的一种业务模式。
然而随着委贷新规正式落地，沪上一家中型基金子公司总经理认为，委贷新规的影响主要在一对多的非标业务上。这些业务主要投向地产和融资平台，通过委贷的方式可以进行土地抵押，实现更大收益。
“现在基金子公司募集资金后无法进行委托贷款，也就无法快速地投向相关领域。”在其看来，委贷新规并不是对基金子公司最严重的一次监管，毕竟在2016年底的基金子公司新规中，已经对非标业务、通道业务进行了大规模的限制。委贷新规只是将基金子公司最后的非标业务也消灭了。
沪上另一家小型基金子公司副总经理指出，公司旗下几乎所有的产品都有波及，虽然通道业务已经受限，且利润较低、需要的风险准备金相比更高，但依旧是一些基金子公司的选择。
他指出，尤其是一些银行系基金子公司，未来或许很难再从股东方获得行内业务的支持。
记者注意到，虽然子公司新规已经大幅放缓了通道业务的增长，基金子公司的规模也没有再次出现较大的增幅，但排在行业前列的依旧是银行系的子公司。
根据协会数据，截至2017年三季度末，招商财富以5222.14亿元位列所有基金子公司首位，浦银安盛、建信资本也都超过4000亿元，排在前20的银行系基金子公司还包括工银瑞信、农银汇理、交银施罗德、兴业财富等共计9家。
业务调整有难度
摆在基金子公司眼前的无疑是需要立刻作出调整。
在上述基金子公司总经理看来，短期只能将委托贷款的目标从银行转至信托公司。
这一方法得到多家基金子公司人士的肯定。但业内人士大多指出，选择信托公司并非最好的方法，实属无奈之举，并且会有较多的弊端。
上述基金子公司副总经理坦言，相比银行委托贷款千分之一的费率，基金子公司通过信托贷款的费率将提高到千分之三至千分之四不等，这一定程度上会降低基金子公司投资的收益和最终的利润。
上述基金子公司总经理也坦言，目前业务调整的进展相对较困难，不少信托公司并不愿意进行委托贷款的操作，“因为本质上信托公司的委贷和银行并没有较大差异，监管层不会坐视基金子公司通过此举进行操作，只是短期之举。”
沪上一家非银行系基金子公司业务部人士透露，公司将进一步对旗下产品的性质做自查，争取完全从委贷业务中脱离出来。
上述基金子公司副总经理认为，最终基金子公司只能想办法放弃非标，参与收益权转让和回购业务，将委贷形式转变为债权形式。“暂时并没有新的发展方向，基金子公司恐怕更难了。”
