时代周报记者 宁鹏 发自上海
1月5日，证监会官网信息显示，弘毅远方基金管理有限公司（以下简称“弘毅远方” ）获批。这意味着，创投机构弘毅投资斩获了2018年证监会发放的首张公募牌照。
弘毅投资是一家颇为知名的创投机构，弘毅远方已成为继九鼎基金、红土创新、新沃基金、中科沃土、恒越基金之后的第六家PE系基金公司。
“我们最重要的是想通过公募基金、专户业务等产品把弘毅在一级市场做价值创造型投资的认知和经验传导到二级市场，也把国际改制和跨境等方面的经验用在二级市场的投资中。”弘毅投资总裁赵令欢表示，弘毅投资申请公募牌照并获批，体现了国家的政策导向：鼓励价值投资、长期投资、金融服务实体经济；也代表着监管部门对有实力、负责任、规范运作的价值投资者的认可。
PE系公募添新军
弘毅远方基金注册资本为1亿元，由弘毅投资持股100%。由于弘毅投资的股东为联想控股股份有限公司和北京弘毅资产管理有限公司，弘毅远方获批表明，联想控股进军公募领域。
弘毅远方注册地在上海，法人兼总经理由郭文任担任，孙艳出任督察长。郭文来自股东弘毅投资，2003年即已加入弘毅投资，目前主要负责新业务的筹备工作。加入弘毅投资之前，郭文担任香港优能数码科技控股集团公司副总裁，负责企业的对外投资及收购、兼并业务。2002年之前，郭文任美国东方生物工程公司助理总裁，负责该公司在美国的上市与境内外的并购业务。
2013年6月，伴随着新基金法的实施，公募基金牌照正式放开，符合规定的券商、保险、私募等有实力的资管机构，纷纷开始筹建公募基金公司。
2014年7月，首家PE系基金公司九泰基金成立，九泰基金大股东便是大型创投机构昆吾九鼎投资。红土创新基金管理公司亦在同月开业，大股东为深圳创新投资集团。2015年8月，由新沃资本发起设立的新沃基金也获批成立。2015年11月，由中科招商集团、广东粤科金融集团等共同发起设立的中科沃土基金管理有限公司在广州揭牌，广东中科招商创业投资管理公司出资51%。2017年9月，恒越基金获批。这家由自然人独资发起的公募基金，持股65%的自然人股东李曙军来自创投机构。
从股东背景的角度来看，相比先成立的PE系基金公司，弘毅远方基金公司毫不逊色，联想控股的总资产超过了3000亿元，其中，PE类资产管理规模超1000亿元。据2016年年报，联想控股的总资产为3223亿元。
时代周报记者梳理发现，联想控股旗下的PE业务布局大体如下：弘毅投资有12期基金，总体管理规模约700亿元；君联资本做风险投资，掌管350亿元资金；联想之星掌管15亿元资金，主攻天使投资。
总体而言，PE系公募在行业内的影响力仍颇为有限。从2017年末剔除货币基金之后的资产管理规模来看，PE系公募的表现并不出彩。据海通证券(600837,股吧)研究所金融产品研究中心数据，九泰基金的公募规模为112.8亿元，在行业内排名第70位；中科沃土基金的公募规模为3.78亿元，在行业内排名第109位；红土创新的公募规模为3.35亿元，在行业内排名第112位；新沃基金的公募规模为0.45亿元，在行业内排名第120位。此外，新成立的恒越基金还未发行公募产品。
一位资深业内人士告诉时代周报记者，虽然目前PE系公募基金整体规模都不大，并不意味着缺乏发展潜力。目前的PE系公募大多为行业新军，鉴于公募基金品牌培育需要较长的周期，其发展潜力还有待时间检验。
突围之道
有业内人士对时代周报记者表示，从股东的资源禀赋来看，与银行、保险、券商等机构不同，PE机构本身的资源和能力更集中于一级市场，且和公募偏向个人投资者不同，客户结构侧重于机构和高净值投资者，两者运作模式、监管体系和风控体系都有所不同。因此，PE系公募要有所作为，或许需要一个较长的适应过程。
从过往的情况来看，PE系公募热衷于通过发挥原有一级市场的投资优势实现突围。如九泰基金就发行了新三板专户和定增专户，并尝试了定增类公募基金产品。不过，目前该类产品的运作正在遭遇考验。
2017年5月27日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下称“减持新规” ），同时，上交所和深交所分别发布配套《实施细则》，减持新规将定增股股东的减持纳入监管范围。
华宝证券研究报告认为，减持新规通过比例限制和锁定期要求直接拉长了定增股的减持时间，假设持股比例在10%以内，定增股完成减持所需时间将较原来延长半年以上。定增股减持时间拉长的情况下，新规对定增基金的影响主要体现在封闭期延长后的到期赎回风险和流动性降低带来的补折价风险，且具体影响程度与基金定增仓位高低和封闭期长短有关。
减持新规出现后，延长了资金退出的时间，增加了投资的不确定性。作为PE系公募曾经的爆款产品，定增基金如今处境尴尬。
对于日益严格的监管，赵令欢表示，公募基金行业因为其直接面向公众融资，受监管规制的各项具体化要求可能会更为细致与全面，业务模式与流程也有所不同，但这些只是操作层面的问题，背后深层次的逻辑和标准并没有发生变化。
在赵令欢看来，对于公募和私募两个完全不同的投资领域，建立防火墙极其必要。首先，从顶层设计上贯彻公司治理的要求，股东充分尊重公募基金公司的独立性和其受托管理业务的独立性，任何对公司的管理只能按照公司章程的规定通过董事会进行。其次，公、私募人员团队独立，不允许人员兼职；业务系统隔离，业务运营、投资、客户信息隔离。最后，投资决策和授权流程独立，互不干预，投资决策自主。公司从事前的规则设计、事中的执行监控、事后的审计检查多方面着手，切实防范违规行为，保障基金份额持有人利益优先。
公募牌照对创投机构具备较强的吸引力。私募股权投资类的产品周期较长，投资人范围较窄，流动性也不太好，而以证券投资基金业务为主的公募基金产品在流动性、期限、产品创新和宽基数的投资人选择上有私募股权投资基金所不具备的优势，这大大延伸了PE股东的产品线布局。
好买基金研究总监曾令华指出，对于想发展为大型资管机构的创投机构而言，公募牌照影响力大，可以公开宣传，而且公募的主要商业模式为管理费收入，相对私募主要依靠业绩提成的模式更为稳定。
事实上，销售困难、人才缺乏、产品同质化严重等问题均是行业通病。上述业内人士告诉时代周报记者，在目前的竞争格局下，新的玩家如果墨守成规，突围的概率微乎其微。公募基金引入类似于创投机构一类的新的玩家，整体而言是一件好事，这不仅意味着行业的构成会更为多元化，还意味着可能带来一些新的玩法，在体制机制、产品创新、客户维护等方面，推动整个公募基金行业朝着更加市场化、专业化的方向发展。
