大家好，转眼又到周末。很快就到过年。
这一周市场上，各大指数快速下跌，风险的到来让市场措手不及，今天2月9日，上证50大跌，将大盘带到了3129.85。
但就是在这样一个寒风刺骨的交易日里，基金君发现，竟然A股还存在单日最大涨幅22倍的神奇品种，而且还是上交所的交易品种！
这就是上证50ETF认沽期权。
9日，伴随着上证50指数不断下跌，沽空期权井喷，全线上涨。
其中50ETF沽2月2650暴涨超过1500%，50ETF沽2月2700上涨754.84%，50ETF沽2月2750上涨超过600%。
一天之内涨幅就达1517.65%，投资者是不是赚的盆满钵满。
事实上，上交所对单日买入开仓有限制，最大不超过1万张。
也就是说，假使有投资者当日以最低价0.0082元买入限额1万张，收盘以0.055元平仓，不计算手续费等，收益为468万！！！
私募积极参与期权交易
某私募表示，做价值投资不会短期卖出，所以要靠期货、期权等衍生品为投资保驾护航。17年来主要布局在大蓝筹股票里面，在这周里面相对跌得比较少，突显抗跌，而期货、期权则因恐慌而超跌，买进看跌期权，可以赚取额外的利润。“在风险可控的地方做交易行为，这是主要的利润来源。不是猜测方向，没有人能猜准这周市场涨跌。我们主要在持有股票上不停去思考保护措施。”
该私募告诉基金君这一周的做法。
第一步，首先要买抗跌的股票，量化选股采Smart Beta，同时对应的指数期货、期权做避险，在周一美股大跌的时候，上证50相对抗跌，第二天早上你就该拿你的避险工具对手上的持股陆续做避险，超跌的收益超过股票下跌的损失，已经开始有利润。周一上证50还在上涨，所以在上涨的过程中因减低持股。
第二步，周二出现下杀时对应股票市值做期货、期权的避险，具体做法是买进相等市值的看跌期权，因为持有的股票是漂亮50，和50ETF期权，两者关系度很高。
第三步，周三、周四、周五，上证50无还手之力，每天在跌。在做了避险动作后，不需要把手上持股的部分全数卖出，原因是价值型蓝筹股票有一定长远优势，不用因为下跌卖出造成实际亏损，所以要通过这两个工具来保护你的持股标的，减少损失。
第四步，周五轻仓，大的波动要小仓位来做，这个时候做多和做空都不利，因为你不知道会跌到什么时候，虽然往常年前比较乐观，但是还是要以谨慎的态度来做。因为这次下杀的速度非常快，会造成波动率变大，波动率变大以过去的经验是下周一都会反弹，只要美股周五没有暴跌，市场会恢复冷静。
所以，周五我们已经开始寻找被错杀的价值型股票，进场布局，人弃我取。
18年两句话，要有巴菲特价值投资的耐心，同时要有索罗斯避险放空的勇气。
我们这周和上周产品净值全线上涨。
北京某中型私募总经理表示，最近小仓位做了一把认沽期权，赚了钱。他的主要做法是看K线，发现最近指数类似于M顶，以往历史经验告诉他，市场在冲高以后回落，然后再冲高冲不上去，不会比前面高了就回落了，但是他没想到会跌得那么狠。所以，在第一天阴线下来，临收盘的时候，他们做了认沽期权。
该私募告诉基金君具体做法，这周初快要收盘的时候买了认沽期权，别的指数都在跌，但是上证50没怎么跌，当时想是看好M顶，万一向上突破也不排除会转向。所以，如果收盘价高于前几天最高价，最多平仓出来。但是没有超过，他们就一直拿着，后面就比较顺利，直到昨天才出了，但是没想到今天还会跌，因为指数到了2017年12月底的平台，以为会有支撑就出来了，所以今天的钱没有赚到。
“我们做期权一般是在趋势反转的时候，但是这样的情况比较少，今年以来我们也就做了两三次。我们需要确认趋势，然后才去操作。同时资金量也比较少，但是一旦看对能翻好几倍，对净值有一定的贡献。”
介绍一下50ETF期权
1、
什么是ETF？
ETF的英文全称是：
Exchange Traded Funds，
一般被称为交易所交易基金。
也就是一种在交易所上市交易的基金。
2、
什么是上证50ETF？
就是以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金。
上证50指数每半年调整一次成份股，
特殊情况时也可能对样本进行临时调整。
上证50ETF的代码是510050。
就像任何股票一样，
在雪球或交易软件输入该代码可以查到价格变动情况
3、
什么是ETF期权？
所谓期权，就是指买方向卖方支付一定费用，在未来某一时间点买入或卖出某一个标的的权力，投资者可以选择行权获取收益，也可以选择放弃行使这个权力。也可以选择不行使该权利，损失权利金。
ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后，
获得了在未来某个特定时间，
以某个特定价格买入或卖出指数基金的权利。
到期后你可以选择行使该权利，
获得差价收益；
也可以选择不行使该权利，
损失权利金。
具体怎么交易？
1、认购期权怎么操作？
假设目前50etf价格是1.5元/份
如果基金君看好未来1个月50ETF的走势，认为价格会上涨，想以目前1.5元的价格买入。但是又担心：买了――价格下跌，造成亏损！不买――价格上涨，错过机会！
这时基金君可以花0.3元权利金买入1个月后行权价格为1.5元的50ETF认购期权，假设1个月后价格涨到高于1.5元，基金君可以行权买入ETF，获取收益。即使不幸价格跌破1.5元的话，基金君可以不行权，损失0.3元权利金。
可以看出，基金君花了0.3元权利金，享有了买与不买的权利。无论未来ETF价格上涨还是下跌，基金君都不用担心了！
认购期权卖方应承担义务――天下没有免费的午餐
前面提到，认购期权的买方具有根据合约内容，在规定期限(如到期日)，向期权卖方以约定价格（行权价）买入指定数量标的证券(如股票或ETF)的权利。对于卖方，则在获取权利金的同时，在被买方要求行权时，有按行权价卖出指定数量标的证券的义务。
举个例子。假设基金君以0.3元权利金买入1个月后行权价格为1.5元的50ETF认购期权，1个月后，50ETF价格低于1.5元，该情况下基金君一般不会要求行权，因此基金君的对手方不需要承担义务。
但是如果1个月后该ETF价格高于1.5元，基金君就会要求行权。而这时，基金君的对手方，也即该笔认购期权的卖方，就必须准备好ETF现货，以1.5元的价格卖给基金君。如果此时ETF的市场价格是2元，则期权卖方就不得不从市场以2元买入，再以1.5元卖给基金君。如果此时ETF市价是2.5元，卖方就要从市场以2.5元买入，再以1.5元卖给基金君。总之，尽管卖方会出现亏损，但这也是他收取权利金后，必须承担的义务。
2、认沽期权怎么操作？
认沽期权，指买方有权根据约定，在规定期限(如到期日)，向期权卖方以约定价格（行权价）卖出指定数量的标的证券(如股票或ETF)；而认沽期权卖方在买方要求行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。其中，买方享有卖出选择权。
比如说，基金君购买了某股票认沽期权，在合约约定的到期日，基金君就拥有选择以行权价卖出该股票的权利。
假设基金君为自己持有的Y公司股票买入一份股票认沽期权。按照合约规定，基金君3个月后有权按20元/股的价格卖出Y股票。那么在3个月后的到期日，如果Y公司股价低于20元，基金君会执行这个权利，以20元卖出Y股票；
如果Y公司股价高于20元，基金君则选择不行权，因为可以以更贵的市价卖出，将获利更多。也就是说，无论3个月后Y公司的股价如何，基金君都锁定了最低20元的卖出价格――相当于给自己持有的Y公司股票买了份保险。
认沽期权的所谓“看跌”
认沽期权，又被叫做“看跌期权”。对于股票期权来说，顾名思义，如果买进认沽期权，就意味着看空，希望标的股票或ETF下跌。
买入认沽期权意味着什么
买入认沽期权，期权到期时，若股票价格下跌，认沽期权的买方获益，并且价格跌得越多，获利越大。期权未到期时，股票价格下跌还可能造成持有的认沽期权合约价格上涨。此时，投资者也可以直接将期权卖出平仓，获得权利金的价差收益。该收益结构可以较好地为投资者提供股票套期保值的方式。
当然，如果股票价格没有下跌而是上涨了，期权到期时，将带来权利金的全部损失。在期权到期之前，股票上涨可能带来权利金的下跌，此时投资者如果卖出平仓，将损失权利金的价差。
卖出认沽期权意味着什么
认沽购期权赋予了期权买方卖出标的证券的权利。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利。对于认沽期权的卖方，在获得权利金的同时，也相应地承担起义务，即到期日买方提出行权时，卖方有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
假设基金君买入了3个月后到期、行权价格为2元的某ETF认沽期权，那么3个月后，当ETF价格高于2元时，基金君不会要求行权，这时基金君的对手方，也即认沽期权的卖方，将获取权利金而不用实际“履行义务”。
但如果ETF的价格低于2元，基金君就会要求行权。此时，基金君的对手方，也即认沽期权的卖方，必须要提前准备好钱，以2元的价格买入基金君持有的ETF（尽管目前市场价格其实更低，但是卖方仍然必须以约定的价格2元从基金君手中买入。这就是卖方需要承担的义务）。
与此前提到的卖出认购期权类似，为了确保卖方到期履行义务，认沽期权的卖方也要交纳一定的保证金。
期权的涨跌幅没有限制吗？
50ETF基金，日涨跌幅都是10%，而期权合约有认购期权合约和认沽期权合约，认购期权和认沽期权又分别有实值期权，平值期权和虚值期权。
根据期权产品的特点，上交所对期权交易设定了非线性涨跌停价格，平值与实值期权的涨跌幅度为合约标的的前收盘价的10%，而虚值则涨幅较小，严重虚值的期权涨幅非常有限。具体计算又分认购期权和认沽期权共六个公式。
期权是以标的证券的涨跌幅来确定合约的涨跌幅，因为它有杠杆作用，所以涨跌幅度是比较大，大的时候甚至可以超过100%。
个人投资者投资上证50ETF期权的门槛
1、市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）合计不低于人民币50万元。
2、具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历，无严重不良诚信记录以及承受风险等能力。
如果想详细了解，请参考上交所期权交易规则，里面有详细规定，如果要参与个股期权的交易，还要通过上交所规定的期权知识考试和具有其它条件（俗称五有一无）。
事实上，期权是最能让中小投资者参与的一个品种，因为它有较高的杠杆，所以即使资金量很小的投资者也有机会赚大钱。不过，由于A股市场的不确定性，这种较高的杠杆性也容易导致中小投资者的资产迅速清零。所以，投资者在完全弄清楚之前，还是悠着点儿好！！！ 本文首发于微信公众号：中国基金报。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
