2017年，A股市场结构性行情突出，一系列新特征新逻辑凸显，投资风格分化明显。2018年A股如何运行? 有哪些投资机会？又将注意什么风险？
为了解答投资者最为关注的问题，《英才》记者走访10位手握大量资金的知名公募、私募基金的专业投资、分析人士，以及证券投研机构资深专家，为投资者提供参考。
市场整体走势偏向结构慢牛，更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。
财通基金权益投资总监 谈洁颖
2018年宏观经济在库存周期影响下，上半年增速将会有所回落，A股上市公司整体盈利增速温和下滑，随后新一轮库存周期开启，将有望提振盈利表现。
名义GDP的回落，将带动利率中期缓和，长期看国内经济温和复苏，国内去杠杆及金融监管，叠加海外联储加息制约利率下行空间，资金价格高位成常态。总体而言，盈利温和回落，先下后上，流动中性，快牛难以形成。
伴随A股估值波动下降回归均衡，股价的两个驱动因素中，盈利仍为择股和配置的核心因素。新兴行业政策频出为创业板筑立“政策底”，未来反转还需“估值底”及“业绩底”的确认。预计市场整体走势偏向结构慢牛，更多的机会仍在各行业绩优龙头上寻找。
配置方面，建议淡化风格概念，从盈利的源泉，也就是净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。
在GDP稳定的基础上，利润的增长主要不是来自行业整体增速的抬升，而来自上市公司在行业内地位的提升，来自中国企业在全球产业链中利润分配比例的提升，龙头公司的核心竞争力将不断显现，特别是一些具有全球品牌影响力的公司，估值和业绩有望双击。
2018年我们将继续遵循“龙头思路”进行投资。核心资产仍均衡配置低估值绩优的大消费、地产、金融龙头。
然后积极参与高端制造相关的5G、半导体、人工智能龙头获取阿尔法收益。
无论是整体板块估值还是基金等机构配置比例，地产行业都处于历史较低水平，同时看好芯片国产化、人工智能、高端制造等领域的机会。
富国基金策略部总监 马全胜
我们认为2018年A股市场将在上市公司盈利增长与金融周期收缩的背景下震荡上行。
A股市场的核心逻辑在于对业绩增长的确认，最大的风险来自于金融“去杠杆”超预期引发的资金价格上行，从而压制整个市场的估值提升。
从全年经济增长来看，消费稳定，外需改善，即使投资存在下行压力，但经济增长的韧性比较强；反映到微观层面，上市公司盈利的确定性较高。在此背景下，穿越“对流层”，布局“业绩牛”，将是全年的基调；在投资节奏上，上半年防守反击，下半年积极进取。
2018上半年看好大消费、大金融，以及房地产板块。在资金价格高企背景下，消费升级叠加CPI反弹，预计消费龙头公司2018年业绩稳定，依然是投资者战略配置品种；金融板块在大资管统一监管背景下，行业集中度有望不断提升，净息差改善与政策边际放松更是银行板块战术层面的催化剂；地产行业则在政策调控背景下同样出现了行业集中度的提升。
此外，无论是整体板块估值还是基金等机构配置比例，地产行业都处于历史较低水平，未来继续存在一定的补涨空间。
下半年，随着金融去杠杆持续推进，压缩非标和金融同业，有望使得资金边际出现改善，有利于成长板块的反弹。特别是经历了过去两年“挤泡沫”推进，目前不少细分成长龙头估值已经极具吸引力。
在此过程中，看好芯片国产化、人工智能、高端制造等领域的机会。
预计2018年市场波动性较2017年有所放大，但市场中枢继续提升，投资者需要有足够耐心，坚持买业绩的“确定性”，不频繁博取短期收益。 本文首发于微信公众号：英才杂志。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
