养老目标基金：开启个人养老新时代
记者观察
本报记者 姜业庆
中国证监会于3月2日发布了《养老目标证券投资基金指引（试行）》，标志着公募基金行业服务个人养老投资进入了新的阶段，也意味着个人养老投资者将拥有更多、更适合的养老投资工具。随着《指引》的出台，养老金业务将得到更多基金公司的重视，公募基金行业也将能够形成合力，通过养老目标基金更好地融入我国养老金发展的历史进程，在养老金管理领域扮演更加重要的角色。
日前在由证券日报社主办、中国证券投资基金业协会指导的2018年中国资产管理论坛暨中国公募基金20周年行业峰会上，中国证券投资基金业协会党委委员、副会长钟蓉萨表示，服务养老金是公募基金发挥制度优势、践行价值投资、服务实体经济、实现普惠金融的必由路径。钟蓉萨透露，“下一步，我们将继续推动第三支柱制度早日出台，推动公募基金在第一支柱基本养老金和战略储备社保基金、第二支柱企业年金和职业年金、第三支柱个人养老金的投资管理中发挥更大作用。”
《指引》从产品定义、运作方式、投资策略、投资比例、管理人要求、子基金要求等方面对养老目标基金进行了约定，使养老基金的运作有法可依，利于养老目标基金未来的规范发展。易方达基金发布的报告认为，《指引》很好地体现了养老目标基金注重资产配置、使用成熟策略、引导长期投资的三大特点。养老目标基金采用FOF的形式，是更加适合国内市场特点的选择。与海外成熟市场相比，国内市场的波动性较高，投资者直接购买股票、债券、基金等投资品种会面临相对较大的价格波动。FOF产品追求的是长期稳健收益，与养老资金的投资目标契合，通过FOF的形式去做资产配置，分散投资，可以有效降低资产的波动性，更加适合我国市场的特点。在使用成熟策略方面，目标日期策略与目标风险策略都是经过海外市场检验的有效策略，两种策略都简明易懂，无论是根据退休日期选择目标日期策略的基金，还是根据风险偏好选择目标风险策略的基金，投资者都能够轻松完成一站式养老投资，从而满足投资者的养老需求。此外，对养老目标基金采用定期开放的运作方式或是设置最短持有期限的要求均起到了引导投资者进行中长期持有的目的，权益类资产投资比例越高、封闭期相对越长的要求也符合价值投资理论，有利于投资者获得长期投资收益，同时也有利于基金管理人投资策略的实现。
养老理财，重要的是有效、长期地管理风险，不过度在意市场的短期上涨下跌，重点关注预期的一致性，真正获得稳定、可预测的长期投资回报。上投摩根基金公司表示，中国目前老龄化现象突出，个人养老储备需求日渐增加，而改革开放以来，中国百姓财富积累较多，其对养老质量要求也较高，这令中国未来的个人养老理财行业前景广阔。
从成熟国家情况来看，养老体系一般由三部分组成：第一是政府负责的基础养老部分；第二是企业为个人支付的补充养老部分；第三是个人为追求更好的养老质量而进行养老储备。如果想在退休之后获得更高的养老质量，需要个人承担更多的养老储备，这就需要人们进行较好的养老理财规划。而公募基金较为规范的运作模式，可以为人们的养老理财提供更好的服务。
养老目标基金，“是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金”，其核心是长期性、资产配置、控制组合波动风险。华夏基金的报告分析，长期性指的是作为以“养老”为目标的投资，需要投资人长期持有。长期才可以使投资人享受时间复利的效应，同时有效消除市场短期波动对投资业绩带来的负面影响。此外，《指引》鼓励“养老目标基金可设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资者长期持有养老目标基金”。通过费率吸引投资者长期持有，一方面是产品策略安排，另一方面也是基金管理人践行社会责任的体现，低费率在复利的效应下对组合的整体收益将起到提升作用。公募基金是普惠百姓、服务养老的工具。公募基金低门槛、多样化、小额账户管理经验丰富、运作规范等特征满足了老百姓(603883,股吧)投资理财的需求，未来也将成为老百姓养老投资的重要途径。
