养老基金迎来多重利好
朱兴亮
3月2日，中国证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》（以下简称《指引》），自发布之日起正式施行。《指引》的发布，预示着养老目标公募基金的面世发行正式进入倒计时。
应当说，在我国人口老龄化趋势日益加速、养老金第三支柱建设刻不容缓之际，在公募基金行业发展进入第20年的时点，此次《指引》的推出毫无疑问将成为基金行业服务个人养老金体系的里程碑，也为基金行业带来巨大的发展机遇。
首先，海外经验表明，养老金体系建设与基金行业发展相辅相成，互相促进。以美国的养老金三支柱体系为例。美国养老金体系由三大支柱（政府、企业和个人）组成，其中个人养老金制度以个人退休金账户制度（简称IRAs）为主。截至2016年底，DC计划（美国养老金体系第二支柱的重要构成）与IRAs账户持有共同基金的资产分别为3.9万亿美元与3.7万亿美元，占各自资产总额的比重分别为55%与47%。与之相对应的，DC计划与IRAs等长期养老资金所持有的7.6万亿美元占共同基金资产净值总额的比例达46%。因此，共同基金在推动美国养老金体系发展过程中发挥了极其重要的作用。
其次，基金行业自身特点也决定了，公募基金可以在养老金体系，尤其是第三支柱养老体系建设中承担重要的角色。养老目标公募基金的问世与发展，将让更广大投资者享受中国养老金第三支柱建设的红利。与此同时，公募基金风险收益特征更灵活多元且长期财富增值效应显著。自开放式基金成立以来，公募基金累计向持有人分红达1.66万亿元，为长期信任公募基金的投资者创造了可观的回报。
可以看到，公募基金行业经过20年的持续发展，已经充分具备了参与中国养老金体系建设的能力与水平。《指引》的问世，为养老目标公募基金的设计指明了发展方向：通过更鼓励长期投资、更注重资产配置，更强调稳健收益，更优惠费用结构等产品要素设计，让养老目标公募基金成为个人养老产品的绝佳选择。
再次，《指引》的问世，为整个基金行业的发展注入了一针强心剂，打开了行业发展的新天地。一方面，根据《指引》要求，养老目标公募基金发展初期将主要以基金中基金（FOF）的模式运作。这为具备优秀资产配置能力、投资风格清晰、长期业绩优秀的基金管理人有望迎来难得的发展机遇。另一方面，养老目标公募基金的问世，对基金管理人提出了更高的要求。可以预见，优秀基金管理人作为FOF子基金备选品种，可凭借中长期稳健的收益和风格特征的稳定性获得更多资金偏好，为更广大投资者持续创造价值。
（作者单位：兴全基金管理有限公司）
