圆桌论坛环节，在南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博的主持下，南方基金权益投资部总经理张原、南方基金权益专户投资部投资经理刘树坤、南方基金指数投资部兼数量化投资部总经理罗文杰、南方基金权益研究部总经理茅炜、南方基金宏观研究与资产配置部总经理鱼晋华、南方东英首席投资官王志华围绕“2018年中国权益市场展望”这一话题进行了探讨。
基金经理普遍认为，2018年市场基本面改善，需要寻找新的投资机会。史博也指出，进入了新的发展阶段，未来机构化、国际化、投研智能化是权益发展方向，南方基金的投研团队将继续以专注、勤勉尽责的态度，努力实现客户资产的长期保值增值。
今年基本面走好
春节前全球股票市场的一轮波动，让不少投资者陷入紧张的情绪中，而市场对于2018年后续的走势争议也变多。那么2018年基本面情况究竟如何？刘树坤认为，现在较2017年1月1日相比，基本面有了不少改善。金融风险、房地产去库存、去杠杆以及经济“L”底等，在过去这段时间都已经得到很大程度的改善，而这已经逐渐成为共识。同时，经过2018年年初的波动之后，可投的标的或者整体估值水平是便宜的，基本面在向好。“股票市场的投资环境在改善，今年对于股票投资的收益预期不宜太高，但仍然不缺乏投资机会”，他表示。
而张原提出来三点看法。第一，2018年利率环境不太舒适。短期看，全球同步复苏、美联储的加息超预期可能性、国内金融监管去杠杆主动的调整，都会带来利率上行。从更中长期一点的角度考虑，全球金融扩展期结束，进入收缩期，中国不可能置身事外。第二是因国家高度重视科技创新，2018年新经济新动能会崭露头角。第三A股生态正在进行重构，而非简单的切换。张原预计今年A股市场进入指数弱波动、个股强波动状态。
从量化的角度分析，罗文杰比较看好权益市场。她进一步解释称，最近两年，A股经历了整体市场波动率下行。去年沪深300波动率仅仅只有个位数，上证中指去年9月份达到最低点4.4%。 “近期明显观察到市场各个指数的波动率大幅回升。而这样更利于在分化的市场上寻找定价有偏离的个股。”而未来，有理由相信大盘股行情将切换到以新兴成长为代表性的龙头股。低估值高成长的中小创行情即将持续来到。
茅炜的观点也是相似的，他认为今年的权益市场还是值得期待的。只是风格上，很难期待一个明确的大盘或小盘风格。
大类配置上看好权益
而从大类资产角度看，鱼晋华认为权益市场依然有机会。她给出了三项理由，第一、2018年经济增速有边际下行，但仍然有非常好的韧性。第二、从通胀的角度，通胀中枢会上升，但通胀的水平不足为虑。第三、美联储货币政策正常化，加息步伐比较快，会引发市场风险偏好的下降。
鱼晋华表示，对于基金投资而言，最重要的是对投资的基金经理风格有一定研究，对市场风格有一定预判，最好能结合对市场风格和基金经理风格的研究来匹配。对于普通投资者可能没有时间来研究，建议长期投资加定投的方式规避基金投资的短期波动性。此外也可以关注公募FOF这一类创新产品。
“证监会前几天刚刚发布了养老目标证券投资基金的指引，这个指引中明确规定了养老目标基金发展的初期，主要采用FOF产品形式。”鱼晋华表示，这样的规定体现了监管机构对FOF产品在未来养老金体系的改革以及未来第三支柱建设中将承载的历史使命的厚望。从海外投资的实践经验看，养老目标基金可以承载起个人养老金投资的重托。
此外，香港股票在2017年的表现十分突出，曾引来市场不少关注。而对于过去香港市场的成绩，南方东英首席投资官王志华认为还是属于价值“重估”，即过去港股市场长期被低估，加之龙头股或资金推动，带来港股的上涨。“而对于未来，我们还是相对乐观，重估的过程还没有走完。”
