融通成长30基金经理付伟琦旗帜鲜明地提示，绩优成长股存在历史性的投资机会。他认为：
潮水退去，成长股一片废墟
废墟几乎没有重建的可能
但废墟之下有珍宝
如何从废墟中挖到宝？
今天，小通跟大家分享付伟琦的最新观点、投资理念。
1.
>>> 大盘股的上涨告一段落 <<<
目前的市场是2016年以来大股票持续强于小股票局面的终结。
从基本面角度看，2017年最具竞争力的龙头股出现集体上涨，其中估值提升平均贡献了60%的涨幅，业绩增长贡献了40%，到春节附近，这些公司估值已经处于合理偏高的位置。
从情绪的角度，龙头溢价的逻辑则不断向低估值的地产银行板块蔓延，使得大银行和大地产公司在经历了两年的长牛后，进入加速上升期，这表面股价中蕴含了较多情绪性的因素。
综合而言，我们认为大盘股的主升已经告一段落。
2.
>>> 成长股存有历史性机会 <<<
成长股经历了两年多的单边下跌之后，以计算机、军工为代表的高风险偏好的板块，可以用一片废墟来概括。
我们认为，废墟几乎没有重建的可能，但是废墟之下也必然掩盖了一些有长期价值的优质公司。
尽管近期市场的反弹中，超跌股反弹力度较大，但我们认为这更多的是对过去两年持续下跌的修复，后续最具投资价值的品种，并不一定在这类超跌股之中。
从指数的角度，我们倾向于认为，大小盘类的股票将表现出相对均衡的状态。少数个股具有较好的表现，因此投资难度会更大。
从长期来看，我们需要关注的是上市公司的长期增长空间，关注公司的远期价值。
如果说2017年对白马股而言是一个历史性的重估，那么今年成长股中有一批业绩增长较快的公司，同样面临着历史性的机会。
在过往较长的时间，A股对高成长股给予了较高的估值溢价水平，因此我们习惯了40%增长的公司，有35倍以上的PE估值。
现在，我们能找到一大批未来两三年有40%复合增长的公司，2018年仅有20倍的估值。因此，只要业绩增长的判断不出问题，这类公司股价将有较大的提升空间。
3.
>>> 价值投资不只是看低估值 <<<
从一个相对比较长的时间（3-5年）来讲，无论什么样的投资风格，长期业绩好的基金经理多半是价值投资者，而长期业绩不好的基金经理则肯定不是价值投资者。
价值投资在我看来最重要的是有一定的前瞻性。
从两三年的维度看，如果当下公司的市值，明显低于潜在市值，则这个时候买入是有价值的。随着时间推移，我们预判的基本面被证实，股价向中期合理市值回归，则是一次较为成功的价值发掘。
2017年，低估值龙头公司的抢眼表现，让市场认可了“价值投资”的理念。但我们认为，没有什么股票是天生的价值股，也并不是低估值股票就是价值股。
如果当下市值，已经显著高于中期市值中枢，则即便我们有把握预判公司未来一两年业绩表现优异，也不是价值投资行为。
4.
>>> 业绩持续增长最为关键 <<<
我一直坚持的是寻找中期市值被低估的品种。
这些股票既可以是周期股，也可以是低估值蓝筹股，也可以是高成长高估值的成长股。
但从一个相对较长的时间维度来说，我最亲睐的还是高成长股，而不是低增长个股。
我认为，二级市场股票投资价值创造的来源，应该是业绩的持续增长。
仔细分析去年上涨的白马股，我们可以发现有些标的虽然标签是大市值的白马股，但其实从长期看，他们是真正的成长股。以市场上某只白马家电股为例，12年间，利润上涨40倍，这就是典型的成长股。
5.
>>> 如何应对投资压力？ <<<
做二级市场尤其是在公募，大家难免对排名比较重视。
业绩不好的时候肯定是有压力的，但压力倒不是来自排名本身，因为无论你是什么价值体系，某个阶段业绩不好是必然事件，我们要坦然接受这样的事实。
我的压力来自于自己的重点持仓股票不涨甚至下跌，而白马类股票一直在涨。
这时候，我主要精力是重新衡量与思考，要反复论证、跟踪行业数据、研究上市公司报表，当初买入这些股票的逻辑是否成立，基本面的演化是否和预期一致。如果确认没问题，则继续留在持仓里。
同时也尽力去衡量涨的好的股票，自己是否真的理解了，是否在当前的位置，有比较大的把握赚钱；如果是，那就参与；如果没有，则选择不参与，忍受短期业绩较差。
附：融通成长30前十大重仓股
数据来源：wind，截至2017年12月底
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