中国基金报记者 吴君
这两年，封闭期较长的基金火了起来，除了东方红、中欧等公募基金，景林资产、汉和资本、盘京投资等私募也纷纷推出三年封闭期基金产品。
通常公募基金封闭期不超过3个月，私募基金的封闭期在6个月到1年，现在部分管理人延长产品封闭期到3年左右，用意很明显，希望做长期投资、价值投资，避免资金短期进出带来的冲击，也增加投资者追涨杀跌的难度。
但封闭期较长的基金，投资者也容易心存疑虑，究竟值不值得投，该怎么投？中国基金报记者采访了一些分析师，为大家提供投资思路。
如何正确认识
三年封闭期基金产品？
上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千表示，过去带有封闭期的基金产品因为流动性较弱，在公募基金市场逐渐边缘化，但2017年，一些优秀的三年封闭期混合型基金产品在封闭期满实现了卓越的投资回报，引起市场广泛关注，增加了投资者对于封闭产品的接受度。
刘亦千表示，通常长期持有盈利概率更高，盈利水平更好。原因在于市场的波动往往干扰投资者的投资情绪，人性的弱点使得投资者冲动决策，频繁择时，一方面部分投资者择时决策失败，另一方面择时增加交易成本和机会成本。长期持有才能真正享受到市场长期上涨收益。
他举例，公募的长周期基金整体呈现出惊人的长期正收益。过去10年股市大幅波动，有8年中证全指的年内最大回撤超过20%，投资者的短期投资大概率面临高风险威胁。但以规模最大的混合型基金为例，自2005年以来，它在过去13年里有10年取得正回报，7个年度回报超过10个百分点，长期取得正回报的概率很高，这与大多数投资者认为中国股市收益不佳的感受截然不同。
另外，金斧子数据中心统计也显示，截至3月16日，有5903只股票策略私募产品公布了近一年收益，其平均收益率为8.01%，其中58%的产品取得正收益，42只产品近一年收益翻倍；有3190只产品公布了近两年收益，其平均收益率为20.65%，其中71%的产品取得正收益，107只产品近两年收益翻倍；有1413只产品公布了近三年收益，其平均收益率为28.63%，其中73%的产品取得正收益，80只产品近三年收益翻倍。
事实上，期限长了，很多投资者担心收益不确定。但好买财富研究总监曾令华认为，第一，流动性提供了犯错的窗口，流动性太好往往是投资者赚不到钱的原因，他们倾向于逐步加仓，有明显追涨杀跌迹象，有时候往往赎回在低点；第二，股票基金的本质是长期，因为股票波动大，买下去可能亏损，但投资周期拉长，却是相当安全的。
该如何选择
投资三年期产品？
朝阳财富研究总监尹田园表示，首先，不管什么期限的产品，最关键的是要弄清楚产品背后的投资策略，再者，关键看投资人手头资金的性质，即资金性质与产品期限要匹配。如果资金稳定性高，对短期流动性要求不高，在明确了解产品投资策略的前提下，可以投资长封闭期的产品。
刘亦千建议，投资者重点可以从几个角度考虑：一是产品设计的风险敞口与自身风险承受能力匹配；二是管理人的投资管理能力得到历史验证，具有较强的投研实力；三是规模适当，大致在10亿至50亿之间，使得基金产品可以相对灵活把握各种投资机会；四是发行时间在市场估值处于历史相对健康的水平，不要在市场估值处于历史高位时期贸然进入；五是如果在二级市场中买入，还得关注基金的折价水平。
另外，发行三年封闭期基金产品的机构的人员稳定性也值得关注。尹田园指出，公募和私募可能比较大的区别在基金经理的流动性上，私募的基金经理相对更稳定，公募相对较低，那就需要了解这家公募的投资理念、投研体系的稳定性。
而刘亦千也表示，如果是封闭期较长的私募产品，还需要关注几点：一是长期封闭产品可能会收取较高超额收益分成，具体比例要关注；二是私募可能会存在清盘线等条款，中途清盘提前结束运作影响实际投资效果；三是封闭式运作可能会增加产品加杠杆的动力，使之实际业绩波动性、风险大于公募产品；四是私募主要面对特定客户，当产品中有资金量较大的客户进出时，对其投资、存续条件可能影响较大。
