3月23日，美国总统特朗普签署备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。我们认为中美互为彼此重要的贸易伙伴，301调查窗口结束后出口至美国增速预计下降。此外，中美贸易摩擦或向科技及知识产权方向发酵。中美贸易战中未来中国也有以下三种可选项：1）贸易反制（双反/特保/高关税），潜在反制领域可能包括通信、电子、光电等制造业，3月23日对美中止减让清单即是该选项的具体反映；2）顺势而为，对外借助转口贸
易和扩大多边合作（一带一路），实现出口区域动力切换；对内倒逼中国进口替代进程，半导体、通信等领域中国已具备一定技术优势和产业链发展；3）协商解决，通过回顾五次301调查结果来看，短则3个月，长则1年，最终将协议协商解决，但考虑此次美国301调查主要涉及的是中国核心竞争力培养领域，且目前中国应对相对强硬，因此贸易摩擦窗口可能相对偏长。
短期对大势维持谨慎。业绩密集发布期、资管新规未落地、两会后流动性回归中性、小票兑现压力较大。建议布局两确定性机会-贸易战带来通胀预期下必
须消费品和农业龙头；美元贬值预期下看好抗贬值风险的黄金/原油。另外，建议关注军工交易性机会。
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