公募基金财报季： 2017权益类产品 净利贡献度最高
谢丹敏
与2016年一样，从已公布“财报”的基金公司的情况来看，2017年这个行业的盈利状况又超预期。
基金公司2017年自身的经营业绩很大程度受益于这一年权益市场发生的结构性牛市以及货币基金的大扩张。
管理费是基金公司自身盈利的重要来源，资产管理规模大似乎等同于管理费和营业收入多。很多年来，规模导向型的策略被众多基金公司所推崇，也有一些公司坚持走价值投资的道路。基金行业20年长跑后，后者的资产管理规模总体低于前者。但后者得到了市场的认同，建立了良好的品牌，在未来它的增长后劲将远大于前者。
基金公司盈利超预期
伴随着上市公司年报的陆续披露，拥有上市公司股东资源的基金公司年度盈利状况也随着股东方年报的公布而逐渐浮出水面。从目前已披露的“财报”来看，2017年基金行业的整体业绩超出了年初的预期。
2017年，多家基金公司的净利润突破了10亿元大关。工银瑞信基金2017年实现净利润18.39亿元，相较于2016年增长了12.07%；易方达2017年营业收入46.42亿元，增幅15%，净利润为14.02亿元，增幅4.61%；华夏基金尽管去年业绩略有下滑，但仍实现13.67亿元的净利润在整个基金行业中位于前列；建信基金去年净利润也突破了10亿元大关，实现净利润10.17亿元，同比增长11.39%。
按照Wind最近一次的全口径排名，工银瑞信、易方达、华夏基金、建信基金分别位第三、第二、第八和第四大基金公司。截至记者发稿时，资产管理规模第一的天弘基金的股东方内君正集团(601216,股吧)（601216）暂未公布年报，外界亦暂时无法探知它在去年的盈利情况。排名第五的南方基金同样因两大股东华泰证券(601688,股吧)和兴业证券(601377,股吧)未公布年报，其经营数据亦暂时对外界“保密”。华泰证券年报披露日期为3月29日，这说明南方基金2017年的经营数据也将在1天内公布。
全口径排名第六的博时基金去年交出了一份亮丽的“财报”。2017年实现营收31.02亿元、净利润9.39亿元，对应的同比增幅分别为28.45%、33.76%；排名第七的招商基金2017年营业收入27.47亿元，净利润8.03亿元，分别较上一年增长18.10%、27.90%。排名第九的中银基金的年度经营数据将在股东方中国银行(601988,股吧)在3月30日披露年报时公布。排名第十的嘉实基金(博客,微博)因未有上市公司股东，其经营数据常年未有公开披露。
在前十大基金公司之外，也有一些大型基金公司公布2017年年度“财报”。其中，广发基金去年经营数据亮丽，实现营业收入29.52亿元，净利润9.48亿元，对应的同比增幅分别为19.19%、22.12%。它在去年取得的净利润甚至超过了排名第六位的博时基金。
“过去一年，权益类产品为公募基金公司贡献了可观的管理费。”上海一家大型基金公司内部人士对第一财经称，跟过去几年一样，2017年基金公司最终的盈利数据远超预期。2015年是股债双牛，基金公司好业绩显然不用多说；2016年尽管股票市场惨淡，但依靠债券市场前三季度的火爆以及委外业务的兴起，这一年基金公司同样交出了令股东满意的经营数据。2017年，债券市场处于熊市，叠加严监管效应，投资固收产品的委外资金选择了撤离，这对基金公司的盈利构成压力。这一年伴随着蓝筹及白马股结构性行情的迭创新高，公募基金因重仓这些标的而取得了好业绩。在过去一年，众多公募权益类产品收益超过了30%，大多数权益类基金跑赢了同期上证指数6.56%的涨幅。
当权益类资产净值取得不错增长时，货币基金规模则是水涨船高，同样也为基金公司贡献了可观的管理费。截至2017年末货币基金资产净值达到67357.02亿元，相较于2016年末的规模足足增长了2.45万亿元，增幅为57.23%。第一大基金公司天弘基金旗下的天弘余额宝基金在去年末资产净值达到15798.32亿元，按照0.3%的管理费，这只基金一年贡献的管理费高达47.395亿元。2016年，天弘基金实现营业收入57.83亿元、净利润15.34亿元。在2017年货币基金大扩张的背景下，天弘基金自身的经营业绩极有可能又一次遥遥领先于业内。
今年开局有点难
2017年已成往事，2018年第一季度对于基金公司来说似乎开局不利。一方面是股票市场低迷，另一方面货币基金因监管大幅收紧难以继续快速扩张。
财汇金融大数据终端的统计显示，截至3月25日，按普通股票型基金和偏股混合型基金综合计算，纳入统计的852只偏股基金中，90%的基金今年以来出现亏损，其中，多达52只偏股基金今年以来的亏损幅度超过10%，最高者亏损幅度为18.51%。而即便是那86只勉强取得正收益的偏股基金，截至3月25日，其今年以来的平均收益率也不过2.61%。
2018年的春天已经来临，但公募基金公司仍处于冬寒中。北京一家大型资管公司投资经理对第一财经称，上半年股票市场的业绩可能会呈现弱势格局。在银行系统去杠杆、大资管新规即将实施的大环境下，整个市场很难走出大涨行情；A股市场在弱势震荡半年后，不排除在上半年触底后下半年反弹走高。
华南一家大型基金公司市场部人士也表达了类似的观点。他称，这几年年初的时候，大家都预期基金公司的经营环境不好，但实际的表现又出乎意料。“2018年应该主要看下半年了。亮点可能会在权益类基金。不排除会有跌出来的机会。”
随着大环境的变化，公募基金的品牌效应的重要性凸显。即便今年至今A股市场表现低迷，但市场上爆款基金现象时有发生。比如东方证券资管和兴全基金等公司因长期业绩出众，发行形势明显好于同业。前不久兴全基金新发了一款权益产品首募300多亿震惊业内。
无论如何，纵然2018年世道艰难，但新发一只300亿的股票型基金足以养活一家基金公司。北京一家大型基金公司内部人士表示，重视价值投资且投资业绩出众的公司现在已经得到了市场的尊重与重视，这些公司未来的发展也会相对容易。而过去那种销售导向型、相对不重视业绩的公司在产品接连发生亏损后，它在投资者和渠道的口碑逐渐下滑，未来的经营和发展形势极有可能会恶化。
