见习记者 朱文君
仅剩2个多月，6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。A股“入摩”这样具有里程碑意义的事件会带来哪些投资机会？哪些板块和个股能搭上顺风车？
近日，我们邀请到了招商基金国际业务部总监兼招商资产管理(香港)有限公司执行董事兼总经理白海峰做客中国基金报粉丝交流群。基金君将线上互动内容整理出来以飨读者。
中国基金报粉丝：A股正式纳入MSCI指数，外资入市之前，哪些板块现在可以布局？金融、消费板块近期是否还有投资的价值？
白海峰：在谈投资之前，我认为投资者需要淡化股票大小盘风格轮动、行业轮动、概念炒作、热点追逐等形式化内容，而去关注公司基本面、主营业务收入、盈利能力、资本回报、成长性等为公司创造长期稳定现金流的能力以及关注其在行业内的发展趋势。
我们对MSCI中国A股国际通指数的相关公司的EPS（每股净利润）和ROE（净资产收益率）做了测算，可以发现这235只股票的EPS和ROE是显著高于A50、沪深300和中证500。换句话说，这235只股票的盈利能力和资本回报率水平以及现金流创造能力是显著的。
这就是未来中国A股最明确、最确定的趋势，如果大家希望能够提前为A股国际化趋势布局的话，就应该多看看真正能够实现可预期业绩增长以及长期成长性的公司。至于说金融和消费板块，我们认为其中受益于消费升级，受益于金融板块严监管和去杠杆下行业集中度提高的一些标的，都会受到比较显著的利好，今年都具有取得绝对收益的机会。
中国基金报粉丝：MSCI中国A股国际通指数的成分股在过去三到五年内为持有人创造了长期稳定丰厚的回报，后续是否仍然具有投资价值？
白海峰：MSCI中国A股国际通指数的成分股很多都是过去五到十年的十倍股，这些股票在翻一倍的时候就已经在面临投资者对于其“创新高后是否可以持续买入”的疑惑。我们需要通过这些股票上涨的理由来判断其后续是否还能继续上涨。
如果其过去3~5年为投资者带来的收益全部是由于估值推动带来的回报，那么我们就应该警惕其估值向下修复带来的回调风险。如果其上涨的缘由来自于其主营业务收入的增长和EPS推动带来的上涨，我们就可以看看它过去赚钱的模式和逻辑在未来的几年之内是否可以持续。
一个简单的经验就是看这235只股票的估值（无论是市盈率还是市净率)与境外资本市场的估值相比是否处于中位数或以下。换句话说，如果估值处于比较便宜的水平，就证明了其过去给投资者的带来的报酬是来源于其业绩增长。
中国基金报粉丝：目前港股已经创历史新高了，现在投资港股，其投资风险是否也是处在高位？
白海峰：港股上一次到达3000点以上是2007年，那时港股整体的估值水平（PE值）达到了历史峰值23倍，而此次冲破3000点的估值只有13倍。换句话说，此次港股并没有泡沫，整体上涨主要是由于盈利反转为投资者带来的回报。
港股去年35%的平均回报率牛遍全球是由其27%的主营业务收入增长决定的。今年我们认为其主营业务收入增长比2017年仍然会是两位数的提高，但不会达到27%的水平，根据彭博估计约为12%~16%。由于增速在降低，斜率变平缓，就目前的估值水平在历史中位数之下的情况而言，维持今年港股仍然是牛市的判断，但上涨的幅度可能不会像去年那么显著。
