中国基金报记者 何漪
一季度市场出现较大幅度的震荡调整。受此影响，大部分次新偏股主动型基金开年以来整体表现一般，一些次新偏股主动型基金建仓相当谨慎。
一位在一季度新发基金的基金经理表示，和去年相比，今年市场整体会更加均衡，赚钱更难。尤其是对一些资历深的基金经理来说，建仓会比较谨慎。从配置来看，今年将相对提高中小创的配置比例。
投资中小创的次新基金
表现突出
A股震荡回调幅度较大，今年以来下跌了5.32%，偏股主动型基金在市场调整下平均收益率为负。相较而言，次新基金业绩好于平均水平。据Wind数据统计显示，截至4月7日，可统计数据的偏股主动型基金今年以来平均收益率为-1.85%，而次新基金平均收益率0.9%。其中，56只次新股票型基金（各类份额分别计算）平均收益率为-1.22%，206只次新混合基金平均收益率为-0.82%。就单只基金来看，262只可统计数据的次新基金中，共有113只基金今年以来收益率实现正收益，占比近一半。
事实上，这些业绩表现突出的大都是投资中小创的次新基金，12只次新基金今年以来业绩逆市上涨了3%。其中，景顺长城量化小盘、创金合信国证2000A、交银施罗德持续成长、万家瑞尧A，其收益率分别达到9.06%、6.66%、4.94%和4.02%。
业内人士表示，这主要是和成长股的一季度表现有关。成长股的中期反弹具备较高的可信度基于两个因素，中国实体经济回升的态势可能已经度过了阶段性顶点，且货币收缩的政策决心比较明确。经济的名义增速大概率运行在周期的顶部区间，成长股的业绩增长相对不依赖经济周期的基本面优势将开始显现。其次，经过两年多的持续调整，成长股的估值已经与业绩增速基本匹配。
老牌基金经理建仓谨慎
事实上，从近期表现来看，次新偏股主动型基金当前仓位整体较低，或有一部分基金产品处于空仓状态。
据Wind数据统计显示，今年以来成立的262只偏股主动型基金中，有134只产品业绩变动幅度维持在1%之间，占比五成。其中的101只产品业绩变动幅度在0.5%。截至4月8日，包括兴全合宜A、嘉实核心优势、广发沪港深行业龙头在内的多只爆款基金单位净值在1元以下。上述3只基金最新单位净值分别为0.969元、0.9764元和0.9938元。
上述基金研究资深人士表示，和今年以来市场表现涨跌幅度相比，一部分次新基金业绩变动几乎没有大的波动，说明这些次新基金还未完成建仓，其中的一部分还处于空仓状态。
“我也关注到了，一些投资资历深、过去有良好业绩的基金经理，管理的基金产品净值在1元附近波动，今年建仓比较缓慢，相对谨慎。”一位在一季度新发产品的基金经理也表示，和去年相比，今年市场整体会比较均衡，赚钱会更难。
同时，从单日表现也可以说明这一点。3月23日上证综指当日下跌了3.39%，深证成指当日下跌了4.02%。Wind数据统计显示，当日净值跌幅超过3%的基金产品共有40只。而当日净值跌幅不足1%的基金产品共有115只，占比超过四成；当日净值跌幅不足0.5%的产品有89只，占比超过了三成。
由于未完成建仓，部分次新基金很好的避免了市场在一季度的大幅调整。换句话说，到目前为止，有相当一部分基金经理还处于观望状态，还在等待较好的减仓时机。
提高中小创的配置比例
对于后市，前海开源首席经济学家杨德龙表示，最近的中美贸易战是大家比较关注的热点话题。虽然他认为中美贸易摩擦会通过谈判来解决，但这个谈判的过程可能会持续较长时间，在达成一致的过程中，股市的波动会较大。
上述基金经理认为，今年政策趋紧，再加上不确定的外围因素，今年的选股非常重要。从配置来看，大蓝筹投资价值下降、中小创的投资价值上升，会呈现出比较均衡的市场态势。今年偏向加大中小创的配置，比例与大蓝筹价值股五五开。
深圳一位基金经理表示，看好两方面，一方面是调整到位的白马股，比如白酒、医药、食品饮料等。；另一方面，中国的科技发展、经济转型是大方向，虽然创业板指数受到美国征税的影响出现了一定的回落，但该基金经理认为这只是暂时的，一些科技龙头股还有投资机会。
