――访汇丰晋信基金经理陈平
⊙记者 王炯业 ○编辑 金苹苹
第一次见“80后”的陈平，给人的感觉是阳光、年轻、充满活力，很难想象他已是汇丰晋信两只成长型基金的基金经理，可以在风云变幻的资本市场中独当一面。但聊起投资来才发现，他逻辑缜密、分析透彻，对成长股投资有着自己独到的见解。
面对今年潮落又潮起的创业板，专注TMT投资领域多年的陈平讲述了他的成长股投资理念及对当下市场的思考和理解。
成长性永远是第一位的
陈平的基金经理之路踏实而坚定。研究生毕业后，他先后任职南京证券研究所研究员、国金证券(600109,股吧)研究所研究员，此后加入汇丰晋信基金担任TMT研究员，并很快做到了科技先锋基金、新动力(310328,基金吧)混合两只基金的基金经理。
问及为何选择TMT领域，陈平说：“刚入行时没有选择，领导说传统行业难度系数太低，电子行业更适合你。”
就这样，陈平开启了科技行业的研究之路。数年来专注于这一领域，让他对成长股投资有着独到的看法。陈平认为，成长股投资重点是寻找能持续成长的优质公司，以合适的价格买入并伴随企业一起成长。相对来说，优质的成长更重要，对成长股的估值要求通常不必太严格，因为其成长性可以快速消化估值。
在两个多小时的采访中，记者感受最深的是陈平几乎不参与跟风炒作。他更注重基本面，会考量行业所处的生命周期阶段、行业增速、竞争格局、相关公司的核心竞争力及公司治理等。
避免落入低估值陷阱
陈平还认为，成长投资与价值投资并不对立，它们是相互融合的，但投资方法和侧重点稍有不同，一般的价值策略在成长股投资中需要考虑其适用性。
他解释道，一般来说，成长股往往意味着多变，投资失败的可能性较大。若此时简单用价值思路（买入估值便宜的公司）去做成长股投资，非常容易遇到“低估值陷阱”风险。
举例来说，当初某手机巨头的PE在10倍左右（10倍PE已是成长股中非常低的估值了），PB也不高但ROE很高。若简单从价值思路出发，该公司值得投资者大举建仓。后来发生的事情是，该公司业绩持续下滑，最后基本退出市场。而同期另一家科技类公司PE则高达50倍，此后其业绩不断提升，原本的高估值反而被拉低了，如今它已成为世界手机巨头。
积极看待创蓝筹行情
年初以来A股风格不断切换，令人捉摸不透。那么，长期关注成长股投资的陈平又是如何看待当下市场的？
陈平认为，创业板行情可能存在三个阶段。第一阶段是超跌反弹，现在已完成，这一阶段跌得多的高估值个股的表现相对更好。第二阶段需要业绩的配合，目前来看创业板在一季度扭转了业绩增速持续下滑的趋势，如果业绩能持续向上，会有第二阶段行情。“目前我们对第二阶段行情相对乐观，行情可能会震荡，但业绩好、偏龙头的公司会走出来。”陈平说。而是否有第三阶段行情，陈平认为还需要进一步观察。
谈及未来布局，陈平看好两大方向：一是消费电子类的龙头公司，其核心的逻辑在于消费电子正表现出很强的消费属性，供应链上的龙头公司正从前期以量驱动转变为创新驱动，且这些龙头公司目前估值在低位；二是传媒类公司。从物质文明到精神文明的演变过程中，这类公司的产品需求将稳定增长，更重要的是其当下估值并不贵。
