4月30日，全国中小企业股份转让系统进行了2018年创新层新的分层。最新创新层企业数量达到1393家，较之前的1200家创新层企业，并没有太多增加。
对于创新层企业，连续两年平均利润1000万以上就可以进入创新层，较之前放低了门槛。不过在共同标准层面，增加了股东50个合格投资人的要求。
年初预计，新的分层应该有3000家左右进入创新层。只有这样，才能增加创新层的企业数量，为未来在创新层中推出精选层，在精选层进行连续竞价交易奠定基础。这次的结果，有些出乎意料之外。啃哥认为，出现目前的结果，原因如下：
1）由于新三板交易持续低迷，估值偏低，市场冷清。一大批创新层龙头企业退市离开新三板，造成新三板部分优质企业流失，从而使满足创新层的企业家数减少。
2）部分新三板企业，不希望股权分散。虽然满足创新层财务指标要求，但是无法满足合格投资人50人要求，因此也没有进入创新层。
3）几个资本市场同时争抢优质标的。港交所在4月推出20年来最重磅的改革，引入AB股以及不盈利生物医药企业挂牌；纳斯达克市场也在积极吸引中国优质企业；A股市场推出独角兽新政，新经济新政。在其它几大市场大幅度改革的关口，新三板优质企业对于创新层看的就不那么重。可选择的太多，造成进入创新层不积极的现状。
4）创新层推出以来，没有针对创新层的配套制度出台，也是市场出现观望心态的原因。创新层企业，披露要求更多，被更加严格管理。但是，却无法享受流动性改善，估值提升。
综合上述四点原因，造成新三板企业进入创新层积极性不高。啃哥认为，2018年的分层结果不尽如人意。新三板本计划通过新的分层标准，增加创新层企业数量，再为下一步精选层推出，推出竞价交易奠定基础。
但是，目前的结果看，整体的新三板那改革路径也许会发生变化。但同时也可以看到，新三板已经到了历史性最低迷时刻。那么，也正是新三板更大改革酝酿的时刻。
（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）
