中国基金报记者 张燕北
日前正式下发的资管新规，首次将智能投顾纳入监管。多位机构人士认为，新规影响下智能投顾行业面临洗牌。随着监管的完善，智能投顾业务开展将逐步有迹可循，在规范框架下未来可发挥更大作用。
智能投顾
需“持证上岗”
资管新规对智能投顾行业影响最为深刻的是，应取得投资顾问资质。
一位国有大型银行产品创新管理部总经理表示，监管要求智能投顾业务能提供专业化投资建议，对算法、模型的监管报备也是为了解金融机构的投资依据。未来金融机构开展智能投顾需要备案，只有持牌的金融机构可以利用人工智能技术开展投资顾问业务。
但是，在新规出台前并没有针对智能投顾业务资质和牌照的明确硬性要求。“目前仅能查到一条针对传统证券投顾的准入资格，即从事证券投资顾问应当具有证券投资咨询机构的资质。因此，现阶段只能从各类金融机构取得的相关专业资质入手。”该总经理说道。
基金销售牌照与证券投资咨询牌照尤为重要。证监会数据显示，目前共有84家有证券投资咨询牌照，持牌者以券商、投资咨询公司为主。持基金销售牌照的公司有380家，其中九成以上为银行、券商及独立基金销售机构。一位股份制银行资管部投资总监称，由于存量有限且监管趋严，两类牌照都是“香饽饽”，甚至被炒至近亿元。一旦这两块牌照成为开展智能投顾的硬性标准，已有行业格局面临巨变。
此外，最终定稿的资管新规删除了征求意见稿中默许的金融机构委托外部机构开发智能投顾行为。在前述投资总监看来，这意味着“技术外包”被“切断”，监管严厉程度可见一斑。
“千人千面+千时千面”
破解同质化难题
新规对金融机构运用人工智能技术开展投资顾问和资管业务两种情形加以区分。一位沪上大型券商高级研究员认为，突出监管有意将"金融归金融、科技归科技"的意向，金融机构和科技公司将对各自的职能边界有更清晰的定位，有利于智能化投资在投资顾问和资产管理两类形态中找到合适的监管依据。
该研究员坦言，“目前市场上的很多投顾产品，并非资产管理类业务，而是一种新型销售业务，相当于单独贩卖一种咨询服务产品。资产管理业务主动性更强，向客户公开募集资金后可代替客户做出投资决策，调仓不需经过客户许可。本质上，资管类投顾嵌套于整个资管业务中，是"代客理财"的工具。智能投顾业务只是提供投资建议，投资者自负盈亏。”
资管新规强调，金融机构运用人工智能技术开展资管业务时，应避免同质化交易，显示出监管层防止金融过度顺周期对金融市场造成冲击的意图。
上述国有大型银行产品创新管理部总经理表示，监管层希望智能投顾重有能力防范市场共振带来的风险波动，不要局限于“千人千面”，而是做到“千人千面”与“千时千面”并重。
招商银行(600036,股吧)等试水“智能投顾”后，多家金融机构也接连布局市场，抢占先机。对于金融机构而言，对智能投顾的客户需求的差异化管理能力是竞争焦点。多家公司正发力算法优化，为客户提供风险可控、增长稳健的投资方案。
