中国基金报记者 吴君
近期，德邦基金FOF负责人王群航(博客,微博)做客中国基金报粉丝群，为粉丝们解读FOF投资的各种问题。王群航认为，FOF具有双重的优中选优、专业化的资产管理叠加良好的流动性等优点，将会给投资者带来风险和收益更高一个层级的二次平滑的投资体验，未来应该成为每位投资人资产配置里必不可少的一个组成部分。
中国基金报粉丝：FOF的收费结果导致成本高于直接投资资本市场，对投资人来说是好的选择吗？
王群航：4月27日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》第二条明确写到：“金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用，委托人自担投资风险并获得收益。”这说明，从最新和最高层级的监管规定来看，收费是合法合规的。
从市场的实际运作来看，FOF管理人的产品设计、销售、研究、投资、交易、清算等，都是专业化的工作，主动性的劳动投入，可以收取相应的管理费用。从投资者角度来说，无论投资基金，还是投资FOF，都是希望享受到专业化的资产管理服务，应该接受它的收费方式。
中国基金报粉丝： FOF适合长期定投么？普通投资人如何买FOF？
王群航：FOF适合做定投。关于定投，我觉得，不一定非要固定期限、固定金额，我长期以来一直在推荐的定投方式是“双不定”，就是不定期、不定额，有钱的时候，有闲钱的时候，就可以投资基金。因为我觉得基金，特别是FOF，是一种双重专业化资产管理的产品，产品存在的基本逻辑很好，至于业绩，若时间拉长了来看，应该都不会差。
普通人如何选择FOF。首先要了解产品的分类，包括股票FOF、债券FOF、货币FOF、混合FOF四个基本类别。然后在此基础上，我建议大家要看产品的《招募说明书》，里面有个章节叫“基金的投资”，会讲到这只FOF将来会买什么样的基金，会用有什么样的策略去买，对于不同种类的、具有不同风险收益特征的基金，会采取什么样的配置比例。总之，要在充分了解之后，审慎地选择适合自己的FOF。
中国基金报粉丝：构建FOF的时候，如何选择基金，有什么标准？日常如何调仓？
王群航：选基金，要从定量和定性两个角度进行，基本流程是先定量，后定性。
在定量方面，我有两个步骤：第一，看业绩，我的业绩排名有三种：滚动期限、自然期限、特定时期的排名，对于这些业绩排名，长中短的排名结合起来看，去做基金的初选。第二，利用很多常用的基金分析的技术指标，对我们初选出来的基金进行二次加工。
在定性研究方面，我的核心指标是契约遵守度，因为所有的公募基金都是契约性基金。从公司到产品、到基金经理，都要进行研究，如果打算申购，就必须实地调研。
FOF如何调仓？主要有两个原则：一是标的基金的业绩，如果它表现并不如希望那么好，应该把它剔除掉；二是我们对于基础市场行情的预判，以及相关的基金配置定位。
中国基金报粉丝：我有两个问题：1、从产品角度出发，FOF基金经理有什么要求？2、FOF产品投资于QDII、ETF、LOF有什么限制？
王群航：至少从我的从业经历来讲，FOF经理应该有研究基金的背景和经验积累。没有研究，肯定做不好投资；有了研究，做好投资是一个大概率的事件。这是我所坚信的一个理念。
至于FOF产品投资于QDII、ETF、LOF有什么限制。第一，我们基本上是不推荐FOF投资QDII，因为如果标的基金里有QDII，清算速度比其它FOF要慢一天，当然有些FOF有它的偏好。第二，FOF投资ETF，要看其二级市场的交易量、该指数所跟踪的市场的表现预期等。今后，随着FOF的增多，尤其是场内FOF的增多，ETF的二级市场流动性将会越来越好。第三，由于流动性一直不好，LOF现在不合适纳入FOF组合，或者说，至少目前在我的FOF产品设计里，都没有LOF，即不会购买场内的LOF。
中国基金报粉丝：国内FOF未来前景如何？
王群航：现在，公募基金的基本数量（按照招募说明书、份额发售公告、合同生效公告这三样东西齐全为统计依据）已超过了5000只，按照代码统计的基金市场数量（在份额分类和分级之后，每类份额拥有不同的代码）已经超过6700只，且12多万亿元公募基金的市场已经足够大，当年，在股票市场有了700多只股票的时候，我们有了基金，现在，基金作为基础市场已经如此之大，FOF的前景当然会非常广阔。因为公募FOF的投基行为将会给中国广大基民提供一个良好的参照，包括其投基理念、选基方法、规避风险的方式等等。
