进入2018年以来市场陷入震荡，热点轮换加快，但基本面选股的价值投资逻辑仍然是市场主流。基于长期价值投资理念，依靠量化投资策略，以上市公司财务基本面指标为核心构建投资组合的广发量化多因子在震荡市中表现出色。Wind数据显示，截至今年5月15日，广发量化多因子成立一个多月以来累计回报2.93%，跑赢同期沪指-2.99%的表现，在同类基金中排名前6%，在同月成立的25只同类基金中排名第2。
广发基金量化投资部负责人表示，基于国家对“四新”经济的支持及新经济企业业绩同比改善，中小创中长期配置价值凸显。同时，经过过去两年的调整之后，其估值风险已经得到较为明显的释放，安全性提升。基于此，未来广发量化多因子将按照以中小创为主、沪深300为辅的配置模式，关注个股盈利和成长，力求把握经济转型背景下的优质企业投资机会。
以基本面为基石科学选股
记者了解到，广发量化多因子能够在震荡行情中稳健建仓，实现正收益并领跑，得益于广发基金量化团队对多因子选股模型的深入挖掘。据广发基金量化投资部负责人介绍，该基金使用的多因子选股模型由广发基金自主研发，主要基于上市公司财务基本面的指标选股、构建组合，模型关注的主要核心指标包括成长、盈利、财务质量和估值，在分析企业的基本面的同时，注重结合估值对其价值进行判断，以便在合适的时点以便宜的价格买入，从长期把握投资组合的收益性和稳健性。
“这些方面的因子不管从经济金融逻辑上看，还是从历史测试表现上来看，都是最稳定有效的选股指标，能够比较稳定地贡献超额收益。”广发基金量化投资部负责人表示。此外，业绩预告、定向增发、员工持股、高管增持等事件驱动型的因子也在广发量化多因子的关注范围内，以扩大超额收益来源。
“不过，由于市场中短期的交替以及交易因素的存在会使得其暂时失效，因此，多因子模型会动态跟踪市场风格的变化，并定期检查模型在各个因子上的权重，确保模型在风格配置上与市场现状偏离不会太远，由此来尽可能确保投资组合在各个阶段的有效性。”前述广发基金量化投资部负责人表示。
据记者了解，近年来广发基金着力培育量化投资能力，先后成立了量化投资部、指数投资部、数据策略投资部，其中量化投资部以绝对收益为目标，以计算机模型为工具，研发和培育新的量化策略。目前广发基金的量化投资团队成员接近20人，核心成员均是清一色的名校 “学霸”，他们不仅具有扎实的数理和计算机知识基础，而且具有丰富的行业从业经验，是集专业知识与实战经验于一身的量化投资团队。
中小创配置价值凸显
或许正是由于选股模型落脚于基本面而非市场情绪、交易因素等方面，广发量化多因子成立以来短时间内就得以在同类基金中脱颖而出。站在当前时点，尽管上证指数仍然在3100点附近拉锯，但广发基金量化投资部负责人表示，未来广发量化多因子在选股中仍然会以成长和盈利为主要投资风格，以中小创为主、沪深300为辅的配置模式精选个股。
“投资组合在板块和风格上的配置仍然是不可忽视的收益来源。我们看到，大蓝筹消费类板块在2017年迎来业绩和估值的"戴维斯双击"，此后进入周期下行的可能性更大，而中小创无论从宏观政策层面国家对"四新"经济的支持，还是从业绩同比改善的角度，中长期将更具配置的价值。再加上经过过去两年的调整之后，其估值风险已经得到较为明显的释放，安全性提升。”前述广发基金量化投资部负责人表示。
事实上，今年以来国内外资金均加大了对中小创的配置力度。公开数据显示，今年以来截至5月15日，创业板指累计上涨6.01%，大幅跑赢同期上证综指-3.48%的收益水平。而安信证券数据则显示，年初至今，通过陆股通进入的北上资金大幅净买入创业板。以持股市值为例，2018年4月主板持股市值较1月下降4.06%至4740.84亿元，中小板持股市值较1月上升7.95%至991.09亿元，创业板持股市值较1月上升32.77%至192.09亿元。
展望未来一两个月的投资机会，广发基金量化投资部负责人表示，短期而言，过去2个月沪深300经历快速调整，接下来叠加MSCI资金进入A股市场的因素，沪深300指数有望迎来反弹。广发量化多因子将会关注短期超跌反弹的机会，适当在大小盘、价值成长间追求均衡配置，以提升基金收益的稳定性和安全边际。（CIS）
