⊙记者 赵明超 ○编辑 杨刚
近三个月以来，大盘蓝筹股低位震荡，成长股上攻乏力。接下来市场将如何演绎？从记者近期采访了解到的情况看，短期内市场方向不明，基金经理避险情绪升温。不过，A股即将被纳入MSCI新兴市场指数，令市场长期趋势向好，包括大消费、医药和教育等行业在内的低估值、现金流充沛、高分红的公司将受宠。
基金避险情绪升温
沪上某基金公司投资总监认为，近期跌宕行情的背后是对后市方向不明的情绪写照。他说：“蓝筹和成长板块风格切换之后，当前市场再度处于均衡状态，现在还看不到明显的上涨逻辑。久涨乏力，可能就会下调，不坚定的投资者会选择离场观望，市场可能会向下调整。”
从年内市场表现看，尽管部分成长股反弹强劲，但是由于急涨急跌，大部分投资者并没有赚到钱，让不少投资者信心受挫。
“很多成长股这一波涨幅惊人，但是反弹速度太快了，还没来得及入场，行情基本就结束了。从3月中旬至今，除了医药板块，基本上处于震荡状态。”沪上某私募基金经理表示。
市场缺乏赚钱效应，资金入市积极性不高。从新基金募集情况看，募集难度很大。Wind资讯统计数据显示，5月份基金募集数量及规模均呈断崖式下跌。截至5月25日，仅有10只新基金成立，募集规模110亿元。其中，3只股票型基金发行总份额仅7.6亿元，均刚刚达到2亿元的募集标准；另有两只混合型基金募集份额为79亿元。
“现在发基金太难了。市场缺乏赚钱效应，加上资管新规的影响，很多基金不得不延期发行，连2亿元的成立线都达不到。”沪上某基金经理感慨道。
另一方面，贯穿去年全年的蓝筹股估值提升行情，从去年四季度开始走向极端。市场疯狂追逐蓝筹风格基金，数百亿规模的基金一日即募集完毕。但在极端行情上演的背后，同样也会带来杀伤力。上述基金年内多数亏损，令投资者信心大为受挫。
尽管上攻乏力，但从记者采访了解到的情况看，无论从政策层面还是估值层面，市场下行空间均不大。
现金流充沛公司受关注
尽管市场短期内上攻乏力，但随着A股即将被纳入MSCI新兴市场指数，长期趋势向好，低估值、现金流充沛、高分红的公司后市可期。
圆信永丰基金首席投资官、上证报第十五届“金基金”三年期偏股混合型基金奖获得者洪流表示，A股国际化进程加速推进，海外资金的长周期投资模式将给A股以强大的示范引领作用，具有安全边际、稳定现金流、高分红的公司将会受到海外资金的青睐。洪流说：“海外资金更多是配置需要。以银行股为例，如果PB在1倍附近，股息率有4%，对于长线资金来说或许是非常好的配置选择。”
长安基金投资总监、长安鑫利优选基金经理陈立秋认为，海外资金持股周期非常长，青睐现金流充沛行业，接下来有稳定现金流的大消费、医药和教育等行业表现可期。在他看来，尽管过去一年多来消费板块涨幅较大，但从消费升级及市场空间来看，调味品、零食、品牌白酒等行业的市场空间还远远没有饱和。教育行业则是典型的“先收费再讲课”的模式，现金流充沛，市场空间也很大，随之而来的就是很好的投资机会。
对于医药板块的投资机会，融通医疗保健基金经理蒋秀蕾认为，从基本面来看，医药行业政策拐点明确，2018年开始有望表现为业绩拐点；从机构配置情况来看，基金持仓比例距离历史高点还有较大的上升空间，基本面和资金配置都支持医药板块持续走好。从中长期看，随着民众支付水平的提升、人口老龄化程度的加深，支持行业增长的逻辑仍然成立。
华商基金研究员张晓也认为，近两年医药改革逐渐深入，相关政策的不断推出，加上市场需求强劲，生物医药板块结构性牛市行情有望持续。
