侯延军 | 厚石天成投资 创始人投资总监
核 心 观 点
1.从电视台辞职的时候已经是两个栏目的制片人，手下记者有几十人，从一个令人羡慕的媒体人变成了一个没有保障的 丝操盘手，家里人也是不理解。
2.当时来深圳是凭着一股热情，两眼一抹黑，一个人也不认识，南下创业。最困难的就是没有朋友、没有投资人、没有员工、或者说什么也没有。
3.其实第一笔资金募集也是反反复复，差点就黄了，最后还是投资人比较认可我，终于在2014年底成立了公司的第一只基金。
4.所以未来的策略目标是包含：阿尔法+CTA+日内T+债券+期权+宏观对冲策略的全天候多策略。
5.大宗商品牛熊大轮回是本质，从长期通胀角度，大宗商品早晚是要创出新高的。
详 细 内 容
转型经历
个人炒股有24年，做期货也有14年，之前一直在电视台做记者制片人，只是交易一直没有中断，因为非常热爱交易，同时也想获得更大的舞台和空间，所以2008年从电视台毅然辞职，专心做交易。
当时还只是个人操盘，顶多能叫操盘手，还上升不到金融行业的高度，但是毕竟放弃了稳定的金饭碗工作，从电视台辞职的时候已经是两个栏目的制片人，手下记者有几十人，从一个令人羡慕的媒体人变成了一个没有保障的 丝操盘手，家里人也是不理解。
2008年辞职后就专心做交易，同时也开始研究量化程序化模型，从策略研发到模拟交易到实盘到推倒重来，反反复复，用了7年时间，终于在2014年策略定型。各种策略模型是在2013年开始实盘，跑了大半年实盘效果还不错，当时就想，自己个人账户，做得好谁信啊？如何才能取得客户的信任呢？有没有地方能够为我的账户征信呢，可不可以公开展示呢。
初入深圳
2014年9月，孤身一人带着台笔记本来到深圳创业。
选择深圳，是因为觉得深圳是一个开放的、包容的、不问出身的城市。
当时上网一搜，还真有网站可以给操盘手展示业绩。从2014年初展示到年中，我的账户始终排在量化程序化组前三名，当时接到了资管网的电话，他们开半年业绩报告会，问我愿不愿意来深圳分享，来到深圳之后就感觉到这里的投资氛围非常浓，而且2014年私募基金行业也开始起步，所以就回老家收拾了一下，两周后从哈尔滨来到深圳创业。
当时来深圳是凭着一股热情，两眼一抹黑，一个人也不认识，南下创业。最困难的就是没有朋友、没有投资人、没有员工、或者说什么也没有。
预期收益
刚到深圳，其实投资者对期货的预期收益都是很高的，如果说自己的预期收益不翻倍是不好意思跟别人开口，但是又有另外一部分人，你和他说你能翻倍，他又觉得你在吹牛。其实作为小规模的操盘手级别，想做翻倍是很容易的，但是肯定会伴随大的风险。
第一年创业也是追求翻倍去做的，第二年就把预期降到了50%，第三年就把预期调到了30%。
募资困难
其实第一笔资金募集也是反反复复，差点就黄了，最后还是投资人比较认可我，终于在2014年底成立了公司的第一只基金，还是一个结构化产品，客户做的劣后。基金运行时间正好横跨了整个疯牛和股灾。
2015基金结束的时候客户到手了150%收益，算是给厚石天成打下了一个良好的开端。
交易与外联
之前客户和朋友看我总在外出差，忙碌，怕耽误投资。其实大可放心，一是因为我们的策略都是定型的量化程序化策略。二是出差多是前半年公司执行的是走出去计划，大力拓展渠道部门，目前阶段已经很少外出，对外都是培养出来的渠道经理在对接。
至于有朋友说我总爱半夜下交易指令，也是误解了，年初的时候确实有过两次半夜给交易员下指令的事，当时正是市场剧烈波动期，有些风险是模型无法判断的，比如说美股暴跌，贸易战等，所以当时人工增加了一些对冲指令来规避风险。
年度大事件
管理规模是随着公司的发展和市场环境有所变化，第一年管理3000万，第二年管理5亿，第三年管理10亿，第四年管理7亿。
2014创建公司，最重要的就是找到了第一个投资人，发出了公司第一只基金，打下了发展的基础。
2015年疯牛加股灾，但是我司还是取得了很好的收益。
2016年厚石天成获得了快速发展，因为商品大年，我司专户翻了五倍，业绩抢眼。
2017年厚石天成主动转型到稳健的复合多策略基金，当年的基金产品风险收益比很高，陆陆续续进去了券商白名单。
2018年市场整体资金紧张，进入了存量博弈阶段，各大策略操作难度加大。
公司管理与规划
之前在研发模型的时候给自己的模型都是以“侯氏”来命名的，厚石-侯氏谐音。在创立公司的时候本打算就叫厚石投资，但是已经被人注册，所以取了厚石天成。
公司架构完整，设有投研部、交易部、综合管理部、财务部、风控部和渠道部。我司有专职人员来做合规工作，同时也会组织全体员工学习文件。另外，目前托管外包方也承担了一些辅助性私募合规工作。
实行全员合伙人制度，分成初级、中级、高级合伙人。目的是让每一个员工愿意全心全意与公司共成长。私募基金行业归根结底是靠优秀人才支撑的，在能力和态度问题上，更看重的是态度。
交易策略规划
印象最深的就是股灾之后中国资本市场各大策略轮番失效，投资难度加大，洗牌惨烈。
我们公司从策略容量的角度来说管理容量很大，百亿级别策略容量。
刚来到深圳创业的时候做的是量化CTA策略，一是因为最初做量化，期货端比较容易实现，二是创业初期，追求收益率还是排在首位。但是随着管理规模的扩充，尤其是越来越明白，单一策略单一市场的局限性，所以从2017年开始基本转型到了复合多策略（灵活配置阿尔法、CTA）。
2017下半年，龚乘龙先生（华尔街14年海归公募派）加入我司任首席投资官，为公司带来了债券策略和宏观对冲策略。所以未来的策略目标是包含：阿尔法+CTA+日内T+债券+期权+宏观对冲策略的全天候多策略。
对近期大宗商品投资机会解读
从资金层面，近期股票市场持续低迷，债券市场地雷频出，反而大宗商品明显活跃，明星品种纷纷冒头，市场氛围热烈。
从周期上看，大宗商品牛熊大轮回是本质，从长期通胀角度，大宗商品早晚是要创出新高的。
从技术面分析，周线上面临突破，此轮周线顶部是三年五次的一个中期顶部，如果成功突破，商品指数创出新高不是什么不可能的事。我司目前以复合多策略为主，当然也有CTA基金，整体仓位都不高。
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