上周，国际股市小幅涨跌。油价下跌，贸易争端恶化预期以及欧美政府竞争惩罚对方企业，导致市场逡巡不前，美股高位盘整，西欧股市微幅上涨，新兴市场中俄罗斯股市因强势美元和油价大幅下跌。国内市场情绪企稳，A股港股小幅涨跌。商品方面，油价继续下跌，国内焦煤动力煤现货因环保和库存影响而承压，铜铝锌等金属持续走弱，但近期跌势有所收敛，钢价因环保限产而继续走强，库存继续去化。农产品(000061,股吧)方面，美豆在持续大跌之后有技术性反弹。美元指数周五大幅下跌，全周小幅走低，黄金持续走低。国内货币市场维持宽松，债券市场微幅上涨。
展望本周，海外经济方面，美国经济数据整体积极。6月工业产出环比0.6%，好于预期，2季度工业产出年化环比增幅达6.0%，高于1季度的2.4%。美国一枝独秀的局面或将维持，支持美元走强。国内经济方面，6月CPI与非食品的CPI均处于较为温和的状态。PPI环比增速加速，但后续数月同比增速大概率下行。出口景气较佳，预计后续下行概率偏大。表内融资维持改善势头，但非标萎缩趋势没有改观。国内货币政策、金融监管政策已见调整，并已经支撑了国内债市的企稳和反弹，同样支撑A股市场情绪企稳。但在贸易战最终规模不定，以及贸易冲击的效果未有体现之前，市场趋势或依然不明，建议考虑维持稳健行事，捕捉确定性较高的中报业绩或政策性机会。
具体来看，A股方面，国内货币与金融监管政策的先行调整提振市场情绪，人民币贬值幅度或趋于收敛，但政策对冲之下，经济与政策的不确定性依然较高。建议考虑保持中性配置，结构配置建议考虑以金融、科技为主，周期或有交易性机会，建议考虑下调消费配置。
港股方面，港股相对A股依然滞涨，A股市场企稳和人民币贬值基本到位，将支撑南向资金短期改善，以及港股市场情绪企稳。维持对港股的中性偏高配置，结构上可关注恒生国企与中小型股指。
债券市场，国内货币和金融监管政策的调整，从政策目的看将促使国内融资改善和财政支出增加，对利率债或构成一定压力。季度展望，考虑政策的结构性影响，信用债空间或好于利率债。结构上，相对看多长端利率债和中等评级信用债。
原油市场，OECD库存持续下降，减产效果逐步体现，看好2018年油价中枢继续抬升。短期来看，虽近期国外局势仍会扰动油价，但油价下跌空间或有限。
黄金市场，美元虽然出现阶段性高点，但年内多次加息预期仍将限制美元走弱空间，对黄金的中期压制没有消除。近期特朗普批评联储加息等事件，将对美元继续走高有所压制，或支撑黄金小幅反弹。
