1月中旬以来，焦炭期货主力5月合约较前期低点累计上涨超过200元/吨；而一级冶金焦现货价格均值较1月初高点则下跌逾400元/吨，其中受采暖季限产政策影响的部分城市现货跌幅较大。现货和期货走势的分化，分别对应了焦炭供给的阶段性过剩和采暖季结束前后的钢厂补库预期。
《2017―2018秋冬季大气污染治理攻坚行动方案》（下称《方案》）规定，2017年10月1日至2018年3月31日，焦化企业出焦时间均延长至36小时以上，位于城市建成区的焦化企业要延长至48小时以上。《方案》涵盖的“2+26”城市分别归属于北京、天津、河北、山西、山东、河南等地区。据国家统计局数据，以上地区去年四季度焦炭产量总计为4367.3万吨，较上年同期减少977.1万吨。推行干熄焦设备的江苏，去年四季度焦炭产量404.3万吨，较上年同期减少284.9万吨。
整体合计，上述地区去年四季度焦炭产量较上年同期下降1262万吨。而去年四季度全国焦炭产量10434.6万吨，较上年同期减少1240.7万吨，这说明去年四季度焦炭产量同比下降主要受《方案》和江苏推行干熄焦设备建设影响。若今年一季度焦炭生产受影响量与去年四季度相同，则两个季度共少产2481.4万吨。
另一方面，去年四季度全国生铁产量总计16962.1万吨，较上年同期减少383.6万吨。其中，北京、天津、河北、山西、山东、河南等地总计7162.66万吨，较上年同期减少858.58万吨。受《方案》影响地区生铁产量降幅高于全国生铁总量降幅，而其他地区增长明显以补足生铁供给缺口。若今年一季度生铁产量受政策影响力度与去年四季度相同，考虑到采暖季在去年四季度有1.5个月而在今年一季度有2.5个月，估计采暖季生铁产量较上年同期将减少1022.9万吨。入炉焦比按500kg/吨估算，采暖季焦炭需求量较上年同期下降511.45万吨。焦炭需求降幅小于供给降幅，缺口为1969.95万吨。
由此可以看出，采暖季结束前焦炭市场供应呈现局部过剩、整体偏紧特征。（作者单位：国元期货）
