受原油下跌和消费逐渐走弱影响，塑料期货自1月下旬以来呈现回调走势。技术上来看，目前塑料期货仍然处于振荡区间，而且是短期价格没有企稳迹象。
需求疲软
地膜的消费旺季是3、4月份。因此，每年年底至春节之前下游膜厂集中为地膜的消费旺季备货，在这一时期塑料生产企业会保持较高的生产负荷，满足市场需求。不过，由于今年是农历闰年，春节相较往年要晚，节前备货的周期也较长。在这种情况下，市场备货意愿并不强烈，没有出现集中大规模备货的情况，整体采购仍然以刚需为主，需求端对于塑料的支撑反而不及往年。
由于目前塑料开工负荷维持在高位，而需求旺季不旺，因此整体供需格局仍然呈现弱势格局，塑料下跌态势难以改变。从期现价差来看，近期盘面由升水变为了贴水，市场对于聚烯烃后市的预期已经发生了转变。春节过后，聚烯烃进入淡季，价格回落属于大概率事件，目前塑料期货贴水现货属于正常现象，进一步验证了塑料整体的弱势格局。
库存低位
通常情况下，库存会对塑料价格起到很大的影响作用。一般情况下，塑料石化库存偏低，企业会挺价惜售，塑料上涨的概率较大。如果塑料的社会库存也偏低，下游企业补库意愿强烈，在两者共振的情况下，塑料价格通常会出现较大幅度上涨。去年四季度，国内塑料库存处于低位，这是塑料价格去年四季度大幅上涨的重要原因。目前来看，国内塑料的库存仍然处于偏低的水平。截至今年2月7日，华东PE社会库存为1.468万吨，华南PE社会库存为1.94万吨，PE石化库存4.86万吨，均低于去年春节之前。低库存短期对于聚烯烃的价格起到很强的推动作用，不过由于春节期间塑料企业通常会继续生产，而下游企业会大面积停产，因此节后累库将会减缓库存偏低对于塑料的影响。在这种情况下，偏低的库存对于聚烯烃仍将产生一定的支撑作用，但是支撑作用会有所减弱。
综上所述，由于今年塑料需求表现不佳，旺季不旺对于塑料价格也形成了一定压制。不过，考虑到目前塑料整体库存偏低，市场挺价意愿较强，因此塑料下行空间也被压缩。
基于上述判断，考虑到供需走弱，笔者认为近期塑料期货或将延续弱势格局，不过向下突破9200元/吨振荡区间下沿的概率较低，操作上建议短空为宜。 （作者单位：金石期货）
