外盘玉米：USDA年度展望预计2018年美国玉米和大豆产量预计较去年有所下滑，但供应仍将保持充裕。基于对玉米平均单产174.0蒲式耳/英亩的预估，美国2018年玉米产量预计下滑1%至143.90亿蒲式耳。无论从长期价格波动区间的纵向角度来看还是从世界各地出口玉米价格的横向角度来看，美玉米价格仍处于低谷水平，长期并不看空，可适当回调买入。
连盘玉米：当前产区市场节日氛围仍然浓厚，基层玉米购销以及停滞，上量非常有限。贸易环节仍未大范围启动，南北港购销冷淡，价格窄幅运行。本周两个交易日，玉米和淀粉品种仍在前期窄幅波动区间高位震荡。短期仍持前期判断，窄幅区间1770-1830震荡，建议观望为主。关注临储拍卖时间、底价及近期政策变动，这也是3-4月份主力合约的主要炒作点。笔者认为拍卖仍会在4月中下旬启动、底价较去年提高50-70元/吨。
淀粉：本周淀粉现货价格止跌反弹，贸易商挺价心态趋强。春节期间淀粉企业检修较多、行业开机率大幅下滑，但仍在50%以上，开机率下挫对价格有支撑作用。节后是传统需求淡季，高位淀粉库存一时难以缓解，预计短期仍是窄幅偏强震荡。成本定价依旧是淀粉价格的主逻辑，关注原料玉米的政策变化。短期2075-2150区间偏强震荡，建议观望为主。
畜产品
春节期间及年后几天猪价持续弱势，均价已降至13.1元/千克，直逼成本线；蛋价高位回调，但年后蛋价好于往年，价格高于预期，主要原因是在产蛋鸡存栏量偏低对价格有所支撑；肉鸡价格环比上升，市场供应偏紧。后市判断：
生猪：近期猪价走势大概率延续弱势，但下跌空间不大。主要由于年前猪价行情低迷，尤其是2月以来降幅较大，生猪抛售量偏多，且补栏极为谨慎，年后生猪供应压力将有较大缓解，预计近期猪价下探12.8元/千克的底部位置。
蛋鸡：节后为鸡蛋传统消费淡季，现货价格将顺势回调，但今年在产蛋鸡存栏偏低的局面短时间内难以改变，同时年前延迟淘汰的老鸡陆续出空，对鸡蛋现货价格依然有所支撑，年后蛋价将好于往年，短期全国均价维持在3.5元/500g左右，景气程度超出预期，后市蛋价降幅或有限。就05合约而言，年前我们偏向于空头思路，主要考虑年后消费低迷致蛋价下跌的预期。目前来看，筑底基本完成，年前的下跌并未跌破大的震荡区间，随着利空因素逐步消化，基本面已发生改变，年后支撑更强，近期大概率在3600~3800区间震荡，近期的大策略建议逢低做多。
肉鸡：节后屠宰企业陆续开工，前期鸡苗补栏量偏低致肉毛鸡供应趋紧，预计近期国内肉毛鸡价格仍有小幅上涨空间。
饲料：3月国内饲料消费量环比下降，猪饲料和蛋鸡料下降，肉鸡料上升。
大豆
国内豆粕从低点涨了大约10%，动力是国际大豆在涨，带动国内涨。首先，比较内外盘的涨幅，国际大豆从1.12至今，最大涨幅也是10%，内外盘的涨幅是一致的。其次，我们看cbot市场，很明显的粕强油弱，美豆粕这一轮最大涨幅是24%，而同期美豆油下跌了6%，美豆粕领涨，为什么美豆粕领涨，这个背后的逻辑，简单来说就是，上涨的动力是来自阿根廷干旱，阿根廷大豆产量现在市场预期是4600-4900，上一年是5800，阿根廷产量损失对国际豆粕市场的影响更大，因为阿根廷不是直接出口大豆，而是出口豆粕、豆油。第三，横向去对比，我们看到这一轮不是豆类在独立上涨，也包括玉米、小麦，当然玉米和小麦的涨幅也平缓很多。从资金角度去看，我们看到管理基金在大豆、玉米、小麦上都是空头回补，这种一致的变化大家是要重视的，从供需角度上看，玉米和小麦的上涨，并没有找到很强的支撑，但资金有可能是先行的。
现在大家最为关心的是美豆、国内豆粕还能涨吗。美豆已经达到17年6月份炒作美国天气的高点位置了，站稳这个位置之后，其实从技术上去找目标位是1100美分了。1100是14年收割低点之后的一个大平台，并没有有效突破过。从技术上看这个位置的压力会比较大。
从供需角度来看，我们2.6号写过热点，CBOT大豆还能继续上涨吗这一篇，包括后面的周报、春节风险提示，我们反复说的，一是阿根廷天气，2月份是关键生长期，2月份的实际降雨是正常的50%以下，3月9号之前都没有有效的降雨，二是，只要阿根廷没有有效的降雨，那资金还有往上炒的动力，现在管理基金净多10万手，已经超过17年6月那波上涨时期，同时价格涨上去之后，吸引农民卖货，1050美分到1100美分不会这么顺畅了。三是，要关注美国的播种面积了，2月份的展望论坛，大豆9000万，上一年9010万，玉米9000万，上一年9020，这个数据是偏利多的。
总结一下，美豆 国内豆粕再往上看5%，但是不会像之前那么流畅，最重要看阿根廷天气。
（中粮期货 李楠 投资咨询资格证号：Z0012347）
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