当前，受阿根廷大豆产区天气炎热干燥、春节期间大多数油厂停机但未执行合同较多等利好影响，国内豆粕市场表现强势。尽管豆粕供需基本面大环境依然没有实质性的变化，但在天气炒作结束之前，美豆仍处于强势格局，豆粕将易涨难跌。
天气炒作提振
由于阿根廷天气继续炎热干燥，市场纷纷担忧产量下降，美豆延续涨势。此前阿根廷持续四个月的干旱损及当地作物的生长，天气预报显示一直到下月底雨量还是不足，从而造成阿根廷大豆减产预期强烈。阿根廷不仅是全球第三大大豆出口国，还是最大的豆粕及豆油供应国。市场担忧阿根廷干燥天气会限制该国的收成，并促使其被迫削减豆粕和豆油出口计划，从而提振豆类期货未来走势。阿根廷罗萨里奥谷物交易所近期将该国大豆和玉米产量预估均下调500万吨甚至更多，阿根廷农业咨询机构Agripac也将大豆产量预估较本作物年度开始时下调约18%。此外，美国农业部预计2018年美国大豆产量将低于上年，大豆期末库存预计减少13%，为4.6亿蒲式耳，预计短线美豆强势格局将延续。
大豆到港量低于预期
由于目前港口对进口美国大豆杂质检查严格，加上中美贸易冲突愈加频繁，我国可能对美豆进口设限的传言不绝于耳，导致买家采购美豆渐趋谨慎。美豆装船数量较低，而南美大豆还没有集中上市，因此2月、3月大豆到港量明显低于预期。据据天下粮仓的最新调查，2月国内各港口进口大豆预报到港87船556.1万吨，较1月实际到港783.95万吨下降29.06%，低于之前预期的590万吨。3月大豆最新到港预期670万吨，也低于此前预期的700万吨以上的水平。
油厂压榨量减少
短期阿根廷干燥天气造成的影响日益显著，美豆将维持强劲，且近月进口大豆到港量规模均偏小，亦影响节后初期油厂开机率，豆粕库存有望继续下降。当前，沿海普通蛋白豆粕主流价格在3000―3060元/吨一线，较节前大涨120―180元/吨不等。现货价格向好运行，在很大程度上将提振期货价格走势。
总体而言，天气炒作是推动本轮美盘强攻的核心动力，阿根廷大豆产量大幅下降，也是节后国内豆粕开门爆红的导火索。目前来看，阿根廷天气炒作还将延续一段时间，同时春节期间大多油厂停机，未执行合同不少，均令油厂挺粕。加之2―3月进口大豆到港量低于预期，亦影响节后初期油厂开机率，豆粕库存或继续下降，预计近段时间内豆粕将易涨难跌。
（作者单位：徽商期货）
