摘要
1、2018年国家储备棉轮换的有关安排
2、2018年国家储备棉轮出销售底价预测
3、对期货盘面价格的影响分析
观点
1、现货市场纺织企业对储备棉资源的依赖性较大，轮出销售初期参与竞拍的热情预计会比较高涨，对市场价格影响偏多。
2、随着拍卖的展开，市场供应资源扩大，供给增加会对市场价格中期行情构成压力。
3、如果轮出价格持续上涨，按管理层的安排，会加大拍卖量，也会抑制价格的大涨情况。
4、从长期看，国储棉库存资源虽然较大，但随着拍卖的不断进行，去库存后对长期行情的影响将逐渐增大，加上国内棉花市场产需缺口的长期存在，库存降低后必然会影响到下一年度的市场供给，这将为棉花市场的长期牛市行情埋下伏笔。
上年度即2016/17年度国家储备棉轮出的具体实施细则，即《国家储备棉轮出交易办法》、《国家储备棉出库实施细则》和《国家储备棉轮出公证检验实施办法》，在2017年3月1日正式公布，标志着上年度国家储备棉轮出拉开序幕。
上年度的国家储备棉轮出工作是从2017年3月6日正式开始的，从今年的轮出安排上来看，今年的轮出将于2018年3月12日正式开始。因此预计，本年度的轮出具体实施细则，将于今年3月初进行公布。
一、2018年国家储备棉轮换的有关安排
二、2018年国家储备棉轮出销售底价预测
对2018年国家储备棉轮出销售底价的计算，将需要考虑，包括计算公式、关税汇率、质量等级价差三方面因素。
2018年的具体轮出销售底价计算方法尽管还没有公布，但将会继续沿袭往年计算公式的可能性较大。
1、国家储备棉轮出销售底价计算公式
国家储备棉轮出销售底价每周调整确定一次，具体计算公式如下：
本周储备棉轮出销售底价(折标准级3128B)=上一周国内市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50%+上一周国际市场棉花现货价格指数算术平均值×权重50%
其中：1、国内市场棉花现货价格指数=[中国棉花价格指数(3128B 品种)+国家棉花价格指数(3128B 品种)]÷2;
2、国际市场棉花现货价格指数=考特鲁克A 指数(折美元/吨)×汇率×(1+关税1%)×(1+增值税13%);
3、汇率参照海关征税方式，采用上一个月第三个星期三(如逢法定节假日，则顺延采用第四个星期三)中国人民银行公布的外币对人民币的基准汇率。
质量等级价差按照中国棉花协会公布的棉花质量价差表执行。
2、进出口货物关税汇率
根据中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2018年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元=6.3294元人民币，因此2018年3月份进出口货物关税汇率将按1美元=6.3294元人民币计算。
3、储备棉起拍底价
储备棉起拍价是在储备棉轮出底价的基础之上，依据轮出资源质量指标按照中国棉花协会质量差价表进行相关折算后的价格。（具体差价表如下）
4、对今年储备棉轮出销售底价和价的预测
（1）按照计算公式及关税汇率因素折算的轮出销售底价预计约为：15200-15300元/吨区间。
（2）按照今年拍卖棉花的质量标准，预计起拍价为：13850-14550元/吨区间。
起拍价受今年拍卖棉花资源等级影响较大，按照去年拍卖情况，多数轮出棉花颜色级别为13、14、23级，按价差表将贴水750-1350元/吨，因此起拍价的预测值是按上述颜色级别进行计算的。如果今年拍卖资源质量较好，则起拍价也不排除升水的可能，因此拍卖棉花资源的质量级别对起拍价的影响较大。
（3）按照竞拍开始后交易情况预计第一周成交价：15300-16500元/吨区间。
按照往年经验，竞拍第一周出现加价情况的可能性较大，去年开拍首日最高加价为2740元/吨。
三、对期货盘面价格的影响分析
1、现货市场纺织企业对储备棉资源的依赖性较大，轮出销售初期参与竞拍的热情预计会比较高涨，对市场价格影响偏多。
2、随着拍卖的展开，市场供应资源扩大，供给增加会对市场价格中期行情构成压力。
3、如果轮出价格持续上涨，按管理层的安排，会加大拍卖量，也会抑制价格的大涨情况。
4、从长期看，国储棉库存资源虽然较大，但随着拍卖的不断进行，去库存后对长期行情的影响将逐渐增大，加上国内棉花市场产需缺口的长期存在，库存降低后必然会影响到下一年度的市场供给，这将为棉花市场的长期牛市行情埋下伏笔。
重要声明
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