国内玉米现货价格
利多因素
玉米连续上涨的原因是多方面共同促使。
1、深加工企业库存低位，玉米收购提价保量
短期内上涨动能主要在于节后深加工企业补库需求旺盛。春节期间，大部分深加工企业正常开机，节前准备的玉米库存被消耗，而基层节日气氛浓厚，农户和贸易商玉米出货量较低，深加工企业为刺激玉米上量，多数上调玉米收购价，刺激玉米价格上行。
2、基层余粮不足，农户及贸易商挺价明显
今年国内玉米销售进度较往年明显加快，其中东北地区基层玉米销售进度接近80%，特别是黑龙江和辽宁地区基层余粮基本殆尽；华北地区基层余粮仅剩4成左右。南北港口玉米库存均出现下滑。市场向来都有“卖跌不卖涨”的情况，年后玉米市场迎来“开门红”，优质玉米供需仍旧保持阶段性偏紧，农户及贸易商惜售情绪较为浓厚。
南北方玉米港口库存
3、政策引导，提振玉米价格
第一，3月2日，内蒙古玉米竞价销售计划销售11191吨，全部溢价成交，显示出当地玉米需求较为旺盛。2018年2月28日，吉林省粮食局宣布：将出台对饲料加工企业和大豆加工企业补贴政策。黑龙江等地区对于深加工企业的补贴政策期望较高，进一步提振了东北地区的玉米价格。
第二，商务部对美国高粱进行“双反调查”，长期来看玉米饲料替代品高粱进口下降将效刺激国内玉米消费，进一步提振玉米价格。
第三、近年来，深加工产能扩增明显，从消费端口进一步消化玉米临储库存。
近期临储拍卖情况
利空因素
短期内仍有以下利空因素。
1、饲料养殖需求方面，国内畜禽养殖目前处于淡季，节前养殖户恐慌性抛售生猪，使得1月份生猪存栏和能繁母猪存栏均有所下降。据农业部最新消息，2018 年1月份生猪存栏环比-1.2%，同比-3.2%；能繁母猪存栏环比-0.3%，同比-4.9%。销区大型饲企仍以消耗库存为主，短期内玉米饲用需求恢复缓慢，抑制玉米价格。
2、目前最大的空头因素在于规模性临储抛售。由于中央一号文件提及加快粮食去库存进度，市场传闻规模性临储抛售或者3月进行，最迟也会在4月开始，抛出量或在百万吨级别。抛储开始会增加玉米现货供给，缓解阶段性的玉米供需偏紧态势。
总结与展望
我们认为，临储抛售价格可能不会过低，政策性抛储也没有必要打压玉米价格。另一方面，玉米种植面积的不断调减、未来深加工产能扩增以及美国进口高粱的“双反”调查，这一系列举动都将提振玉米价格，2018年玉米走势预计会偏暖运行。
总体来说，规模性临储抛售开始前，玉米阶段性供需偏紧态势持续，玉米市场走势会大概率坚挺。未来规模性临储抛售启动后，玉米可能会有一波小幅回落寻底，随后市场仍会大概率继续偏暖运行。
