1.EIA数据显示，截至3月2日当周，原油库存增加240.8万桶，连续第二周增加，预期增加250.00万桶，前值增加301.90万桶；库欣地区原油库存减少60.5万桶，连续第11周下降，前值减少121.80万桶；汽油库存减少78.8万桶，预期增加175.00万桶，前值增加248.30万桶；馏分油库存减少55.9万桶，预期减少75.00万桶，前值减少96.00万桶；产能利用率增加0.2%。
2.本周二，委内瑞拉反对派控制的立法机构国民大会，裁定该国发行的石油币违宪，并使用了严厉的言辞谴责该项目。
3.尼日利亚油长表示，欧佩克的减产协议持续时间可能超过今年，或延长至2019年。
逻辑分析：本周API数据公布后奠定了油价下行的基础，而昨晚EIA公布的数据则证实了本周原油商业库存上升的真实性，行业数据被证实之余，市场预期被证伪。油价在周二出现下跌后，周三延续下行。值得注意的是现货交割地区的原油库存出现持续下降，虽降幅微小，对油价有一定支撑。此外，EIA周度数据中对美国原油的测算产量显示已刷新历史峰位，市场对此数据的炒作同样对油价下跌造成驱动。
操作建议：短期内建议空仓观望。
PTA：成本方面，因美国可能征收钢铝关税或导致贸易战，从而令经济增长放缓，进而影响石油需求。同时，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国原油库存上周增加了240万桶，上周美国原油产量达到创纪录的1040万桶/日，创历史新高，进一步打压油价，预计短期油价偏弱震荡；亚洲石脑油市场公开规格需求持续疲软，而重石脑油需求良好。
CFR日本石脑油成交溢价周二平稳在3.25美元/吨；亚洲异构级混二甲苯再次下滑。因中国的成品油消费税制度将更严，混二甲苯用于调油的需求将受到影响。FOB韩国价格下滑3美元/吨至762美元/吨，CFR台湾价格下滑8美元/吨至782美元/吨；受上下游下跌影响，昨日亚洲PX价格大幅下跌10美元/吨至964美元/吨CFR台湾/中国。目前PX-PTA现货加工差1004附近，期货1805合约盘面加工差在892附近，期货1809合约盘面加工差在792附近。
供需方面，华东一套70万吨/年的PTA装置已于周末重启，目前已正常出料，该装置此前于2月上旬因故停车；由于目前PTA加工差长期维持较高，PTA工厂整体开工在82.73%高位，2月份PTA月度产量明显超出预期，2-3月份PTA供应非常充裕；2月中旬起聚酯检修装置陆续开启，目前聚酯负荷估算在87%偏上，对PTA需求支撑相对一般；2月份PTA累库存幅度在45万吨附近，预计3月份PTA仍将明显累库存，一季度PTA累库幅度将高于预期，对后市行情可能造成一定压力。
昨日涤丝价格依旧以稳为主，局部扩大优惠出货。下游有一定备货，市场气氛不佳，采购偏弱，涤丝工厂库存不断攀升，出货压力加大，但目前涤丝利润空间比较有限，下跌空间不大。预计短期涤丝价格将以稳为主，局部小幅下调或优惠扩大。
总体来看，下游织造复工不如预期，聚酯产销持续清淡，聚酯库存增加；2月份PTA累库存幅度在45万吨附近，预计3月份PTA仍将明显累库存，一季度PTA累库幅度将高于预期；近期成本支撑减弱，加上PTA加工差处于高位，短期PTA走势偏弱，空单继续持有，止损5750，短期关注5600一线支撑。
价格：1、泰国原料价格低位震荡。未熏烟片46.55（-0.36）泰铢/千克，杯胶37.5（-0.5）泰铢/千克。烟片49（0.6）泰铢/千克，胶乳48.5（0.5）泰铢/千克。国内全乳胶价格12000（-200）元/吨。山东顺丁橡胶价格13000（0）元/吨。
供需：2018年2月，国内重卡市场共约销售各类车型6.8万辆，比去年同期下降21%，环比今年1月的10.96万辆大幅下跌38%。
2018年3月2日，全钢胎开工率61%，抬升3个百分点，半钢胎开工率58.8，下跌3个百分点。
库存：截至2018年3月2日，青岛保税区橡胶库存较1月中旬增长约3.2%，净增近8000吨。
上期所库存上周增加2565吨至437115吨，仓单昨日减少20吨至398980吨。
逻辑分析：橡胶绝对价格较低，国内外处于停割期，轮胎开工季节性低位，重卡产销由于春节影响同环比均下跌，橡胶供需两弱，向上的驱动暂无。橡胶技术面短期在12800-13150之间震荡，建议13000上方空单持有，关注12800一线表现，多单以12800为止盈位。由于橡胶交易所库存和仓单量再次创新高，建议关注橡胶空1809买1901套利，在2000附近或者下方介入。
塑料：元宵后下游工厂将陆续返工，市场对需求有所期待。但实际上需求并非轻松爆发，下游需求表现不温不火，刚需购买为主，现货价格贴水1805大约150点左右。从长周期来看，国家目前在大力去杠杆，房贷利率提高、银行短期理财被清理，这对房价预期将有明显打压，半年后的工业品走势难以乐观（除非国家出重大改革方案等利好）。目前远月合约09期货升水近月主力合约，显示对于二三季度的检修有所期待。
从新增产能投放上看，2018年上半年，国内仅有中海壳牌的70万吨新增产能或许能在3月投放。但从2017年四季度开始，国际上陆续有多套装置完成投放，我们预计在2018年国外仍有多套装置将投放。市场上对于2018年供应压力的担忧也正来源于此，若大量的中东货源和北美货源源源不断流向中国，中国市场将明显承压。但实际上，国际产能投放增速与近年来的需求增速相比，并没有明显的劈叉，因此压力或许没有想象的那么严重。
目前市场认为国内新增产能的压力不大，但鉴于持续一个月的进口利润顺挂，市场对于春节前后国外货源集中到港的预期较为浓厚。近期港口库存逐步累库也验证了这个观点。若加上春节期间的季节性累库，节后市场供应或较为宽松。市场对于供应端的乐观态度最主要还在于废塑料进口。
自从2017年7月国家公布禁止生活源废塑料进口后，国内投资者对于2018年聚乙烯供应保持偏紧预期。而2017年12月26日公布的2018年限制类第一批进口批文中，废塑料的数量几乎可以忽略不计，因此多头在期货盘面大幅增仓拉涨。后面的第三批批文中，废塑料的数量更是低至0，2018年2月25日公布的批文显示，第7批的批文依旧保持低位。这无疑加剧了市场对于回料市场体量大幅压缩的预期。若2018年进口回料压缩100万吨，那么国内的新增产能不能满足国内需求增长，聚乙烯价格重心有望上一台阶。
从宏观上看，鉴于全球主要经济体GDP保持较为稳定的增长，而中国政府修改宪法后政治稳定、改革深化的预期更为强烈，我们对于整体经济的预期较为乐观。笔者认为聚乙烯需求正增速仍能保持，国内需求预计仍有5%―6%的增速。数据显示，2017年聚乙烯产量1583万吨，增速为5.43%，表观消费量为2740万吨，增速高达11%，若加上进口回料200万吨，需求增速也有8%。而2017年全年并没有出现明显的累库，因此，这部分新增货源国内有效消化。
2018年只要国内需求保持5%―6%的增速，便足以消化国内外新增产能的投放压力。从微观上看，LLDPE下游工厂主要分为农膜工厂（占比25%）和包装膜工厂（占比60%）。近年来，其采购原料的方式很灵活，期货价格高，备货积极性降低；价格下跌，备货积极性大增。例如，在1月15日，期货价格高企，现货成交不畅；16日期货大跌，工厂拿货积极性提高，成交放量。当前处于春节前的敏感时间点，笔者关注地膜工厂何时启动备货。若节前原料价格太高下游推迟备货，那么节后便会有集中备货的需求。而包装膜工厂体量更大，季节性不明显，一般而言，需要跟踪订单，也需要关注库存。目前各环节包装膜库存不高，需求表现可圈可点。
总结：3月中旬供应将逐步向宽松过渡。今日激进者可以逢高短线做空，空间暂时不大。从长周期来看，国家目前在大力去杠杆，房贷利率提高、银行短期理财被清理，这对房价预期将有明显打压，半年后的工业品走势难以乐观（除非国家出重大改革方案等利好）。
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