中宇资讯 深度观察
文/边晓松
煤焦油深加工产品价格对比表产品名称2月22日3月8日涨跌幅单位煤焦油32003050-4.69%元/吨煤沥青38003700-2.63%元/吨工业萘44004770+8.41%元/吨蒽油33003050-7.58%元/吨洗油31003000-3.23%元/吨深加工盈利66125--元/吨春节过后至今两周时间里，国内煤焦油及深加工产品运行偏淡，除工业萘出现连续拉涨走势外，其余产品均以下行为主，以山东地区为例，单从实际成交价格看，煤沥青虽然走跌运行，但其与原料顺挂价差仍在500元/吨以上，靠此支撑煤焦油深加工企业理论仍处于盈利状态；但蒽油基本与原料价格持平，且局部地区已现倒挂情况，而洗油已与煤焦油呈现倒挂走势，油类产品与原料出现倒挂的情况并不多见，目前现状足以说明两大油类产品走势的低迷。
具体分析煤焦油及深加工产品的涨跌：
有炒作嫌疑的工业萘
节前国内工业萘市场跌幅较大，本身价格处于低位，且市场仍在一定炒作因素，因商家定价多参考招标价格，节后归来部分库存不大的企业入市抄底，瞬间点燃工业萘市场，金源招标上涨后对工业萘起到推动作用。而且目前减水剂市场开率的恢复对其有一定支撑，但苯酐市场运行情况一般，下游增塑剂走势疲弱，面临需求恢复缓慢，对苯酐刚需有限，实际涨幅寥寥，所以面对工业萘市场的持续拉涨，下游并没有过多支撑，并且原料煤焦油弱稳运行，利好并不充足的情况下，预计短线工业萘仍有上涨空间，但长线警惕高位风险。
有出货压力的煤沥青
节后归来国内煤沥青市场僵持运行，国内铝市弱势震荡，因库存较大制约其对电解铝需求减少，资金回笼不畅的情况下，企业押款现象明显，受终端市场偏弱制约，阳极块价格出现跌势，且电解铝企业开工率下降，商家整体对煤沥青的刚需减弱。再者由于深加工企业有利润空间，正常生产的企业开工较足，煤沥青产出量较大，目前深加工企业积极出货运行，但下游刚需难恢复，预计至下旬国内煤沥青市场弱势震荡运行。
被下游牵制的油类
近期，国内炭黑市场走势低迷，春节期间出货量不大，导致炭黑市场库存较大，因此商家无太多话语权，下游轮胎市场需求欠佳，对炭黑市场抵触情绪升温，导致本月炭黑价格出现700-1000元/吨不等的跌幅，承压能力下降的情况下，企业对蒽油的接货积极性不高，且西北地区受运输压力制约出货不畅，低价格的竞争导致蒽油价格下行明显。而调油市场节后恢复有限，虽国际原油窄幅反弹，但船燃市场低迷续市，且环保压力较大，船燃用量有限，因此调油企业入市接货量不大，洗油酚油价格持续低位运行。
综合判断，虽多数深加工产品运行欠佳，但深加工企业仍处于盈利水平，所以正常运行企业开工率较高，对煤焦油仍有一定需求，虽然上周原料煤焦油涨跌互现，但基本确定市场已经触底，下周有望出现反弹可能。而蒽油、洗油跟随原料走势的关联度较高，若焦油反弹对油类产品带来较强支撑，但煤沥青多为月订价格，本月价格基本定型，原料的上涨只能缩减其顺挂价差，中旬采暖季结束后，下游电解铝市场开工有望恢复，届时将提振煤沥青市场。整体来看，3月中下旬的煤焦油深加工市场或将好于上旬走势。
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