宏观波动和基本面走弱夹杂，油价近期呈现窄幅区间震荡。本周面临美国3月议息会议，但在加息概率已达100%，且之前市场已部分price in 2018年加息4次的情况下，本周会议大概率不会对油价承压。甚至有可能出现risk on的走势，除非有进一步超预期的鹰派言论。目前情况下宽跨式期权或是最好选择。
宏观环境跟踪
贸易战矛头直指中国：本周欧盟和日本已经开始与美国就关税豁免展开谈判，据路透社报道美商务部长罗斯和欧盟贸易执委玛姆斯托姆同意下周会晤，试图解决关税争端。本周四美国财政部高级官员表示，在下周初于阿根廷举行的G20财经首脑会议上，特朗普政府将联合“志同道合”的国家反击中国的政府补贴和投资政策。特朗普对中国的诉求主要是两点：（1）要求中国削减对美贸易顺差1000亿美元。（2）对最多达600亿美元的中国进口商品加征关税，主要针对信息技术和电信以及消费产品。尽管“雷声大、雨点小”，美国是否会真的挑起全球贸易战仍然值得关注。
海外再通胀担忧暂缓，中国数据“开门红”。美国2月CPI与市场预期持平，叠加此前不及预期的非农时薪增速，海外市场对于通胀报复性反弹的担忧得到缓解。中国2月城镇固定资产投资、规模以上工业增加值同比增速均好于市场预期，社会零售品消费同比增速略微不及预期。乡村复兴带动第一产业投资，以及房地产投资增速反弹是固定投资超预期的主要原因。但未来资金因素将掣肘房地产投资进一步回升。
美联储议息会议或是关键时间窗口：美联储3月加息已无悬念，关键在于美联储是否上调经济增长、通胀预期，以及利率中枢。同时，新任主席鲍威尔对于金融市场波动是否继续保持“淡定”也是一大看点。本周美国CPI持平市场预期，没有在金融市场掀起太大波澜。此后市场情绪趋于谨慎，美国三大股指均来到震荡区间下沿。三角形震荡区间收敛的极限为3月22日左右，因而美联储议息可能成为后市方向选择的重要驱动因素。仅从技术角度而言，道指为对称三角形，上下突破均可；纳指和标普500为看跌楔形，暗示下破风险仍然存在，需保持警惕。
油市回顾
截至3月16日，WTI周度涨幅0.48%，Brent周度涨幅1.10%，Oman周度涨幅1.70%。
油价陷入僵持状态：和近期许多品种一样，油价目前也进入了非常僵持的状态。基本面的走弱伴随着资金迟迟不肯顺畅离场，再夹杂着特朗普贸易战扰乱、美元和美股震荡，油价走势杂乱无章。近期绝对价格维持高位横盘，但是月差短期有所走弱。而且相比现货市场的走弱，月差走弱幅度其实还不够。不过，基本面并不是油价变化的唯一变量，目前还面临美联储即将加息的关键节点。所以本期周报我们将回顾2017年3月油价暴跌始末，以便分析接下来油价需要关注的变量以及可能走势。
2017年3月的油价暴跌：2017年初1至2月，市场对于OPEC 8年来首次达成减产即将带来的供需好转充满期待。尽管事实表明OECD原油库存不断创出新高，供需面恶化下油价依旧保持高位震荡。3月供需面继续恶化，3月8日的耶伦讲话使得未来数月美联储加息预期集体飙升至100%，叠加3月8日当晚美国800万桶商业原油库存的增幅，成为了最终压垮油价的那根稻草。当晚油价大幅破位下行，以4.91%的暴跌宣告了2017上半年下跌行情的正式开启。
季节性累库相同，但幅度差异很大：目前与2017年3月时类似的一点是，供需面都是季节性的走弱。原油库存季节性累积，但走弱的幅度差异很大。
结合美国、欧洲和日本三者的高频数据来看，年初至今三大地区原油成品油总库存处于下降态势，降幅大于去年同期。美国是库存去化最显著的地区，欧洲年初至今库存累积略高于去年同期。
本周特别需要关注的就是3月21日当周库存数据的变化。从库欣近期的流量来看，大概率延续增加态势。
僵持的状态终会打破：历史来看，目前的价格僵持状态肯定会被打破。而且今年的季节性检修高峰集中在第二季度，对于原油的需求会有一定的影响。即使下周FOMC会议或者美国的库存周报不足以产生这一利空驱动，后续也一定会有别的因素来打破这一僵局。而往往基本面走弱下，资金迟迟不肯离场，都会加大后期某一时刻急速暴跌修复的可能，即使短期油价强势反弹。我们认为，油价需要一波调整来迎接后续的上涨，否则涨跌都会显得力不从心。目前的僵持情况下或许宽跨式的期权是最好的选择。
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