调研情况概述：
一、重庆地区
油脂来源：重庆地区菜油除小榨和拍卖油外，主要以华东和广西采购为主，华东方向为船运，其他汽运。华东、广西流入重庆地区的菜油在30-40万吨，湛江的40%-60%到四川而不到重庆，福建流入较少；防城港到重庆运费380（含返空），集装箱350；湛江集装箱运费400，华东今年190，去年160-180（包括运费、码头费、损耗等）。
油脂消费：重庆地带（包括重庆以及周边其他省辐射区域）6770万人口，油脂年需求125万吨，其中豆油60万吨，51-52万吨菜油需求；30-40万吨来自华南；其中小包装28-30万吨，中包装3-4万吨，散油10多万吨。近三年菜油需求16年增15%、17年增2%、今年1-3月降7-8%；豆油消费较去年基本持平，棕榈油消费较少。
油脂库存：重庆菜油库存目前3.3万吨左右（在途1万吨），比去年（5-6万吨）少40%，一是修闸口，二是枯水期导致运力下降；另外终端和渠道库存比较偏低，下游买货意愿较弱。
油脂价差：目前一豆和四菜现货价差在600左右，四菜销售比去年同期慢，主要是受价格影响，以及其他品种油（葵油、花生油）的替代。16-17年拍卖菜油较多，那个时候一菜比一豆便宜100，消费增加了20%；17年下半年开始消费回转，菜豆油价差在400-500左右会产生替代（一豆替代四菜），菜油需求略有萎缩，主要体现在中包装餐饮油，小包装中菜油需求较为稳定。
拍卖油和定向油：贵州和四川的第二批拍卖油预计6-7月底能消化掉；定向油主要集中在湖北、安徽、江苏等地，四川、重庆很少，定向油预计到11-12月能消耗掉。
二、四川地区
地区背景：四川地区人口8200万人，流动人口比较多。油脂消费上从180万吨到220万吨不等，数字有出入，保持每年+4%~+5%的增速。其中，消费菜油80-100万吨，豆油60-70万吨，棕榈20万吨，棉油5万吨左右。川内菜籽有40~50万吨的缺口，外省流入菜籽30~40万吨。油厂间竞争压力越来越大。
油脂消费：中小包装油加一起60~70万吨，其中中包装30万吨，小包装40万吨。其中中包装中菜油占比30%~40%；小包装中菜油占比60%左右。总体上中小包装都在增长，其中中包装+10%，小包装+6%~7%，之所以出现这种情况是因为小包装市场已经成熟了，而散油转中包装还有空间。客户资源比较丰富，四川的食品厂和包装厂多，有一定需求。棕榈油的刚性需求会伴随着豆棕价差的扩大而增加需求量。
油脂库存：最近菜油库存下降较快。四川现在可流通库存约有7万吨左右。中下游库存不大，因为油脂供应充足，物流更加便利，多平滑季节性采购。
运输物流：从之前的汽运、罐车逐渐到集装箱和水陆联运，从而降低物流成本和提高时间效率。该地区豆、菜油主要来自两广和福建，棕油主要来自华东。广西方向运费400元/吨。华东通过船运到重庆130~150元，然后通过汽运180~200元到成都。葛洲坝(600068,股吧)每年3月有维护，一般会耽误4~5天。
油脂间价差：2016年拍卖油炼成的一菜在6000以下，一豆当时6100~6200，市场上大量消费菜油。2017年也是同样情况，四川菜油消费同比能增加10%~14%，而2018年消费减少。价差在600-700左右时，豆油替代比较明显。
菜粕需求：水产料这两年一直保持1800~1900万吨。当前两湖鱼价好，草鱼和罗非鱼用量大，豆菜粕价差700以上会增大菜粕用量。国产DDGS在水产料中不超过8%。菜粕在禽料中的添加量为20%（养殖利润不好，延长出栏周期，降低成本从而增加菜粕用量）。
总结：
1、重庆是菜油主销区之一，因其小包装油市场占比较大，当地对于浓香和四菜的刚性需求较强；
2、菜豆价差在600-800元时，中包装餐饮用油会明显产生替代，故今年菜油的需求较16、17年有所萎缩，对小包装用油的影响不大；
3、临储油去库存接近尾声，但临储和定向菜油消化完毕仍需时间；
4、今年四川地区菜籽产量基本持平，湖北菜籽减产50-60%成市场一致预期，在长江流域减产的情况下，今年全国菜籽继续以减产为主，具体减产幅度有待评估；
5、菜油库存同比去年降幅较为明显，短期货源供应充足，进口持续顺价下今年进口菜油较去年同比会有较大增幅。
对后市看法：
1、现阶段并不看好菜油，菜油货源较为充足，菜油进口窗口持续打开，目前进口菜油订单超过60万吨。9月前不看好但往下空间不大，9月份以后看好菜油，幅度仍需看豆油和棕榈油走势。
2、菜粕需求季节性明显，9、10月份后菜粕需求减少，冬季菜粕价格容易出现低点。4、5月份后水产养殖拉动菜粕需求，故而夏季易现价格高点。目前看，上半年菜粕供需偏宽松，下半年将偏紧。
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