COMEX黄金和美元指数走势图
一、美联储加息 金价先抑后扬
2016-2017年，美联储一共四次宣布加息，但对美联储加息预期和加息力度的揣摩则在2016年6月份就在黄金市场中有所体现，并一定程度上遏制了金价继续冲高的上行预期。在长达数月的观望与等待后，美国里奇蒙联储主席拉克尔对加息的强硬态度是美联储加息进程的重要转折点，他声称美联储或需要大幅加息，他声称美元的贬值已冲抵了油价的下跌，美联储对促进增长用力过度将适得其反，先人一步上调联邦基金利率对于保持通胀稳定至关重要。这一言论叠加金价十个月内上涨近30%的事实，令黄金市场受到重挫，2016年10月4日，COMEX金暴跌3.3%，创近年最大跌幅，COMEX金价开始急速回调，美联储加息靴子的离地落地正式成为金价的晴雨表。
在拉克尔鹰派言论后的两个月，金价从1314美元/盎司一直下滑至1144,美元/盎司，跌幅达12.4%。2016年12月14日，美联储时隔一年再度上调联邦基金利率目标区间25个基点，符合市场预期，加息靴子最终落地。金价在情绪稳定后开始大反攻，从1130美元/盎司的低点在一个月内反弹至1250美元/盎司，涨幅达至10.6%；2017年3月16日，美联储第二次上调联邦基金利率目标区间25个基点，在加息前的半个月内黄金大跌4.36%，落地后的一个月内黄金上行6.64%，振幅区间明显小于上一次；2017年6月14日，美联储第三次上调联邦基金利率目标区间25个基点，这一轮因“通俄门”等事件影响反而呈现金价和美元同步下挫的局面；2017年12月13日，美联储第四次上调联邦基金利率目标区间25个基点，此前半个月金价下挫3.44%，此后一个月金价上行6.3%。基本可以认定美联储加息过后的半个月内为金价反弹的关键点。
二、特朗普执政 恐慌心理平复
2016年11月8日，特朗普击败希拉里成为新一任美国总统，他的当选为2016年最大的黑天鹅事件，其独特的实用主义和商人作风与传统的政客风格相悖，同时其在选举过程中对华尔街的不屑也让金融市场充满了忧虑。但当其上任后，立马表示新一届的商务部长和财政部长人选都在考虑华尔街人士。特朗普向华尔街背景人士抛出橄榄枝的做法，被媒体解读为“向华尔街示好”、“与华尔街主动缓和关系”。特朗普当选是2016年的黑天鹅。美国大选有两个比较意外的，一个是大选本身的结果，第二个就是大选以后金融市场的反应，跟之前的预期是完全相反的，11月8日日内黄金价格曾一度直逼1340美元/盎司，单日最高上涨60美元/盎司，最高涨幅达到4.69%，但数小时后金价再度回落至1280美元/盎司一线，叠加美联储加息预期开始继续向下。
特朗普从上任到执政的过程中，市场对他的信心都是在恐慌中逐渐增强的，但其经常自食其言的说话方式让广大投资者颇为不喜，也间接导致了多次的特朗普信任危机。2017年5月17日，美国司法部任命FBI前局长罗伯特穆勒为特别检察官，开展对特朗普“通俄门”的调查，爆料出特朗普曾被质控恐吓美国前联邦调查局局长科米，特朗普大儿子证实曾与俄律师会面并试图接受俄罗斯政府抹黑希拉里的信息，特朗普的竞选团队的重要人物被司法诉讼等等，这一剧情贯穿了2017年下半年，每一次爆料均对黄金价格产生持续的提振。在政治问题上，特朗普同样四处触雷。2017年8月29日，朝鲜试射导弹飞越日本领空，特朗普随后立马进行强硬表态让美朝冲突持续升级，2017.11.29，朝鲜宣布成功试射了最新研发的“火星15”新型洲际弹道导弹，可以打击美国本土，特朗普在推特多次称美国将强势反击。除此之外，2017年12月6日，特朗普还承认耶路撒冷为以色列首都，引起国际政界的轩然大波，对国际金价的走高产生张洪要影响。
随着美国2017年三季度以来经济的强势表现，美元对世界经济的影响力再度攀升，特朗普的民意支持率也在持续走高，对冲掉了通俄门事件的不确定影响，特朗普在10-12月份起草并实施的税改法案也让全球的企业主看到希望，特朗普的竞选承诺也在陆续兑现。相应的，市场对于其言论的敏感程度也在逐渐下降，恐慌心理平复后其政策的执行力度而非执行手段才是影响金价波动的重点。
三、地缘政治频现 欧洲政局紧张
2016年6月23日，英国脱欧公投结果宣布，超过半数的英国人决定脱离欧盟成员国身份。在退欧票公布的过程中，市场开始剧烈波动，英镑暴跌创下30年的记录，带动美元、日元、黄金上涨，黄金一度冲高100美元/盎司最终收于上涨60美元/盎司，6月24日，时任英国首相卡梅伦宣布辞职。英国内部对于脱欧的观点两极分化，直接导致英国经济陷入较长时间的混乱与低迷，至今仍未从困境中走出。对欧洲经济复苏产生较强的负面影响，一定程度上抑制了黄金上行空间。
英国的脱欧将欧债危机、难民危机带来的欧盟内部矛盾推向了顶点，政局环境变得更为混乱与复杂，2017年作为欧洲大选年将这种混乱几何倍数的放大，2017年5月7日法国大选中年仅40岁的马克龙获胜，让市场对欧盟的治理更加担忧；2017年6月9日，英国大选中首相特蕾莎梅的保守党失去半数席位，英国出现浮空议会；2017年10月27日，西班牙加泰罗尼亚独立公投，90%的选票支持加泰罗尼亚成立独立共和国，在48小时内被政府取缔；2017年9月24日，德国总理默克尔成功连任，但得票率从4年前的41.5%下降至33%，德国同样面临浮空议会的困局，在11月19日，德国组阁谈判失败，默克尔遭遇了严重的信任危机，德法对欧盟的整顿和治理变得更加的困难，黄金价格更加依附于美元波动。
四、总结与展望
进入2018年，宏观扰动对黄金价格走势的影响将减小，特朗普执政的有效性已被美国民众广泛认可，美国经济仍在加速上行，通俄门等负面消息将逐步小散；欧洲德、法的经济也同样在复苏，但在美国贸易战等手段的“敲打”下相对颓势已是必然，英国经济相对而言更加颓势，金融对欧盟输出受阻，依靠进出口贸易又将受到美国和德、法的双面牵制；朝鲜问题在美国的强势经济施压下朝方料有所妥协。美国的加息进程对金价的引导已成必然，黄金、白银与美元的相关性提高，但目前市场对加息预期已近充分消化，通胀的变动将主导后续的金价走势。总体上我们仍看好2018年的黄金市场，若美联储2018年内加息维持3-4次，金价将有很大概率冲向1400美元/盎司。
