投机看多持仓维持数年高位
（CFTC非商业持仓变化 数据来源：文华财经）
截止3月27日当周，CFTC持仓显示，非商业性多头头寸达到854255手，再度逼近五年来高点，投机看多持仓的持续高位，使得油价在3年来高点附近徘徊，并有进一步上冲的可能，而投机看空持仓已经处于6年来低位，显示投资者对后市依旧处于看好。但当前的持仓结构再度面临2月初的情况，一旦出现较大或连续的利空，投机看多持仓大幅减持将会引发踩踏，从而引发大幅下滑。而就目前情况来看，北半球炼厂正处于检修季，原油实际用量有所减少，整体上数据将会继续呈现偏利空约一个月左右的时间。
美国数据季节性偏弱
（EIA库存走势，数据来源：wind资讯）
自2018年1月开始，美国库存季节性走高，主因美国天气逐渐转暖，取暖油需求下降，而美国持续的对外出口有所放缓，随着天气的逐步转暖，美国库存也呈现出触底反弹的走势。于2月初再度增加至五年均线以上后，继续增加，目前超出五年均线约3%左右。而就目前情况来看，美国炼厂利用率较前期有所下降，下游需求处于春季相对淡季，美国库存仍将有一个月左右的时间将维持增加态势。
（美国产量及活跃钻机数走势图，数据来源：wind资讯）
与美国不断攀升的库存相对应的是美国持续增加的活跃钻机数量及产量，截止3月23日当周，美国产量已达到1043.3万桶/日，远超沙特980万桶/日的同时进一步逼近俄罗斯1090万桶/日的产量。根据活跃钻机数量持续增加并稳定高位的情况来看，年内美国产量达到俄罗斯水平问题不大。这意味着后市美国的产量将会持续增加，并进一步抵消OPEC及俄罗斯的限产效果。最新数据显示，尽管执行了限产，俄罗斯2月产量依旧取得2万桶/日的增加。美国目前的产量较OPEC开始限产之处已增加约150万桶/日，而整个OPEC及俄罗斯的限产总量仅为180万桶/日。
黑天鹅事件频发 国际经济前景不明
（美国道琼斯工业指数日线 数据来源：文华财经）
今年美国股市与原油价格走势有很多的相似之处，主因今年特朗普政府持续的对外高压政策使得美国股市前景不确定性增强，大批资金撤出股市避险。在股市大幅走低的时候，原油往往伴随走低。
（美元指数走势日线图 数据来源：文华财经）
与美国股市相对应的是美元指数的走势，今年美联储加息的落地使得美元指数一度走弱，原油、黄金等大宗商品几个走高，但美元指数呈现宽幅震荡走势，并没有如业内普遍预期的快速走跌，使得美国股市、美元指数等走势不确定性增强。后市来看，美元指数的走势仍不明朗，处于待突破的位置。
近期美国全球范围的贸易战更是使得处于复苏阶段的全球经济蒙上一层阴影，就目前情况来看，美国至上的民粹主义已经抬头，全球范围的一场针对美国的贸易战已经不可避免，后市经济状况整体堪忧。
综上，目前油市面临投机看多持仓偏高，OPEC及俄罗斯减产乏力，美国数据季节性利空，全球经济后市预期堪忧的综合影响，将会呈现涨跌幅度较大的震荡走势。后市来看，OPEC与俄罗斯的限产效果愈发不明显，且仍面临一个多月的淡季时段，短线油价或震荡下行为主。
