今年开年，沪镍就一直高位盘整，主力1805最低到过95470，最高到过106950。按照基本面往年的季节性看，此时应该会面临季节性淡季，不锈钢春节垒库导致高库存，生产企业低利润，会影响不锈钢整个生产产量，进而拖累镍消费。但是今年的情况有些特殊。截止至今，镍价就一直没有出现像样的回调。甚至接连创下新高。
全球市场背后：全球平衡缺口维持，但收窄，去库存状态维持
中国市场
面临供应增加，主要是国内镍生铁的复产，从去年的基数看有望增加10万吨至50万吨以上，这部分增量在其他基数不变的情况下，相当于总供应增加10%。而需求端国内今年面临金融去杠杆，地产增速下滑,因此需求同比增长速度料比去年降低，去年以不锈钢为主的镍消费增速为8%不到，今年有望下调至6%，这其中还面临新能源汽车对需求的增加。
国外市场
供需都保持增加，供应端主要是印尼镍生铁的增加大概增8万镍金属吨，主要工程是去年3/4月份的青山的释放量加上德龙镍业，新兴铸管(000778,股吧)，新华联(000620,股吧)等。除镍生铁之外，传统镍企（镍豆，镍板，Feni）计划产量并无太明显变化，但作为一万美金现金的商品，目前价格达到一万四千美金，长期看这么高的价格有望刺激新增产能的出现。 需求端:长期面临着中国不锈钢企业的产能转移，2018年国外不锈钢的增量大致是8%，主要是印尼青山去年9月份投产的300系不锈钢，加上今年8月份的另一个100万吨300系不锈钢投产。这样算下来，全球缺口大致收窄4万吨，去年全年缺口大致为11万镍金属吨，今年大致7万吨左右。但是长期看，新能源汽车保持高速增长，加上不锈钢自身的增加，供应短期增速不能完全弥补缺口，短期看未来五年整个镍市场维持去库存。
镍价大涨分析：一季度镍价大涨背后
一季度镍价大涨可以分为三个阶段：第一个阶段是春节前后一个月，镍价表现平稳，但处在高位徘徊的位置。在需求一般那时候美元指数受特朗普；阶段二受不锈钢库存高企，利润较低，需求端表现低迷担忧，产生这些结果的原因主要是进口不锈钢大量进口到国内影响外加春节消费一般，与此同时镍价连带受中国宏观数据不佳，2月PMI不及预期，伴随黑色金属大跌，出现整体回调。而后第三阶段，也就是3月底镍价又开始出现拉升，一开始价格回升是伴随着阶段镍价大跌下游消费好转点价增多，另一方面本周这几天特朗普对中俄两国连发制裁措施，4.6日发布对全球第二大铝企业俄铝制裁措施后原本过剩的铝市场应声大涨，而俄镍同为俄罗斯企业虽暂时未公布被制裁，但是市场担忧情绪蔓延，担心俄镍同样会被制裁，镍作为原本就有缺口的市场在此种情绪带动下也应声上涨，昨晚LME镍价格创下近几年的最大涨跌幅，超过10%。
镍价展望
按照往年的季节性看不锈钢生产如果生产利润率能保持，往年的镍的消费旺季也就是不锈钢的生产高峰期出现在3-5和9-11月份，两段时间分别是开春后和金九银十的时间，这时候天气较好有利于下游开工，天气太冷或者太热不锈钢生产企业都会面临检修减产。今年的情况有点复杂，国内不锈钢的生产企业面临低成本的印尼不锈钢冲击，导致高成本的不锈钢企业生产面临亏损，目前已经出现不少钢厂减产，导致镍消费下滑，但是当不锈钢库存回归正常，库存压力减轻，消费端的支撑有望明显出现。时间看往年大致出现在6，7月份目前已经是4月中旬，如果时间往后推顶多还有2个月的时间，因此目前镍价涨有点提前，或者说短期基本面和长期基本面有点不大一致，至少不锈钢这段消费暂时是不看好镍价。但三季度后看，不锈钢去库存之后不锈钢作为镍的消费端有望支撑镍价。
长期平衡来看，镍市场还是个存在缺口的市场尽管缺口是在收窄。但是只要缺口存在，镍库存持续消耗，镍价重心有望继续抬升。目前LME库存约为31.3万吨，上期所4.3万吨，总计35.6万吨。长期看多镍价的另外一个原因是新能源汽车的快速增长，目前基数大概4万吨不到，占比国内消费约为4%。国家制定了2020年新能源汽车年均产销过200万辆的目标，2017年新能源汽车产量约为80万辆，同比增速是58%，现在的新能源汽车使用电池的结构主要是532和622三元电池为主。但是随着国家对新能源汽车的补贴政策门槛的提高，新能源汽车有望采用更高能量密度的811三元电池以应对国家补贴政策否则会面临退出市场，而811电池耗镍量是目前新能源汽车的翻倍还多，长期趋势看镍价还是会保持看涨，而这种看涨预期，在去年的11月份就已经开始较为明显体现,不管是价格还是库存表现。
短期来说镍价受国内降准利好叠加俄铝被制裁情绪波及，价格涨势过高，建议大家观望。实在想参与不建议重仓参与，因为制裁风波暂无定论，很有可能不制裁，至少现在还没公布价格已经涨势过度看高。但长期看镍是个维持缺口的品种，去库存的趋势有望持续，市场会为缺口和去库存买单。因此是个比较看涨的品种，建议顺长期趋势做多，不应该去做短波动看空镍价。由于镍价的暴涨暴跌特性，因此我们给镍价的价格空间为12000-17000美金；90000-130000元之间。
完
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