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上一篇《由汽运新规引发的对煤炭运输费的考量》的文章提到了并不是主角的海运费，本着小哈图一贯的发散思维和穷追不舍的作风，我们自然是不能无视它的存在，所以今天就让我们来看看海运费在国际大宗商品贸易中的存在感，仍然选择一个代表作为切入点――铁矿石，为什么是它？
• 目前铁矿石国际贸易基本集中于海运贸易，通过铁路运输和其他方式运输的比重不足10%，海运贸易已成为国际铁矿贸易的主要模式。
• 国际铁矿石海运贸易量在全球铁矿石总产量中的比重接近60%。
• 全球四种主要的干散货铁矿石、动力煤、炼焦煤、谷物海运量合计在20亿吨左右，而其中仅铁矿石的运输量已超过9亿吨，占主要干散货总海运量的40%以上。
所以说铁矿石是干散货海运贸易的最佳代表，从石头里可窥得国际海运贸易及其运费之概况。
铁矿石国际贸易格局
先来看看国际贸易的石头是从哪挖来的，最后又抛到哪去了。
全球铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，四国储量之和占世界总储量的近70%。中国虽然铁矿石储量很大，但铁矿石品位低，含铁量不突出。
图-1 全球铁矿石资源分布
数据来源：国际钢铁协会
2014年世界铁矿石产量（世界平均品位）约20亿吨，其中，澳大利亚铁矿石产量7.24亿吨、占世界总量的36.2%；巴西产量4亿吨、一直稳定在20%左右；中国产量（精粉）1.93亿吨、占比9.7%；印度产量1.3亿吨，占比6.5%，中国和印度近年来产量都缩减。铁矿石的生产同分布一样比较集中，前四名国家的产量合计占全球总产量的70%以上。
图-2 世界铁矿石产量及增速
数据来源：Wind
图-3 前四名国家铁矿石产量及占比
数据来源：Wind
说到铁矿石厂商，淡水河谷、必和必拓和力拓三大矿业巨头的大名你应该知晓，他们常年占据全球铁矿石份额的三分之一左右，所以一举一动都左右着铁矿石的价格走势。
• 淡水河谷(VALE)：世界第一大铁矿石生产和出口公司，产量占巴西全国总产量的80%以上，几乎垄断了巴西的铁矿石生产市场，年产量3亿多吨。
• 力拓（Rio－Tinto）：全球第二、澳大利亚第一的铁矿企业，年产量2.5亿吨左右，而且一直处于增产的趋势。
• 必和必拓（BHP Billiton）：全球第三、澳大利亚第二的铁矿企业，年产量2亿多吨，量也是保持着增长。
图-4 三大铁矿石矿厂商的铁矿石产量
数据来源：Wind
全球铁矿石产量分布与下游需求钢铁生产布局不在一个频道上，所以才有了这么庞大的石头国际贸易（世界进出口量占了产量的一半）。日本、韩国、英国等主要钢铁生产国家的铁矿石完全依赖进口；中国因钢铁生产规模超过自身铁矿资源支撑，也需大量进口；俄罗斯国内铁矿石供求基本平衡；巴西、印度、澳大利亚的铁矿石除了满足国内需求绝大部分是对外出口，所以铁矿石国际贸易形成了由澳大利亚、巴西、印度等国家向中国、日本、欧盟等国家和地区输送的格局。
图-5 全球铁矿石产地和主要钢铁产地分布
资料来源：大连商品交易所
中国凭着全球钢铁产量霸主地位（占比接近60%）， 主导着全球铁矿石的消费和进口需求，其进口量占全球总进口量的比重接近70%，铁矿石依存度也高达78%，进口矿中从澳大利亚进口占总进口量的59%，巴西占比18%，南非5%，前三名合计82%，从这里可以看出铁矿石国际贸易其实主要是中国跟澳洲、巴西三方的博弈。
图-6 中国铁矿石进口量及占世界贸易比重
数据来源：Wind
铁矿石海运贸易和海运费
铁矿石国际贸易主要通过海上运输（90%以上），其海运费是海运贸易中的主要成本，因此在铁矿石到岸价格构成中海运费的分量也不容忽视。
说到海运费，首先不得不提及鼎鼎大名的反映海运成本的重要指标――波罗的海干散货指数（BDI）。
• BDI是散装原材料的运费指数，由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是即期市场的行情，由于散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原材料行情息息相关，故可视为经济领先指标。
• BDI由三个部份组成： 波罗的海灵便型指数（BSI）；波罗的海巴拿马指数（BPI）；波罗的海海岬型指数（BCI）。
图-7 波罗的海散干货指数构成
图-8 堕落的波罗的海散干货指数
数据来源：Wind
图-9 BDI指数的三种构成指数
接下来看看铁矿石从澳洲和巴西到中国的海运费以及其在铁矿石到岸价中的比重。
从海运路线看，由于澳大利亚的铁矿石生产集中在西澳，澳大利亚至中国的海运通常从西澳港口出发到中国青岛港，海运距离大约3600海里，海运时间为15天左右，澳洲是距离中国港口最近的主要供矿国。
图-10 澳大利亚至中国的海运路线
资料来源：大连商品交易所
巴西铁矿石一般从图巴朗发往中国青岛港，海运距离大约11000海里，海运时间为40天左右，差不多是澳洲的三倍，但运费只是它的两倍左右（澳洲到中国的海运费现在6美元左右，而巴西到中国要12美元左右）。
图-11 巴西至中国的海运路线
资料来源：大连商品交易所
图-12 澳洲和巴西到中国的铁矿石运价
数据来源：Wind
巴西到中国的铁矿石运价与BCI指数基本保持同步走势，所以看BDI便可知石头海运费趋势所在。
图-13 巴西到中国的铁矿石运价与BCI指数对比
数据来源：Wind
铁矿石海运费与铁矿石价格关系紧密，大周期比较一致，都跟随全球经济景气周期，小周期由各自供应端情况驱动。
图-14巴西到中国的铁矿石运价与铁矿石到岸价
数据来源：Wind
澳洲和巴西铁矿石到中国的海运价在铁矿石到岸价中占有一定的比例，分别在10%和20%左右，这个穿越大半个地球的运费比国内的却还要低很多，一方面是由于国际海运的过剩萧条，另一方面也说明国内物流成本的高企。
图-15澳洲和巴西到中国的铁矿石运价占到岸价比例
数据来源：Wind
至此，我们对铁矿石的海运贸易和海运费的轮廓已经有个初步认识了，关于海运费对价格的弹性有兴趣可深入测算，另外反映海运成本BDI指数也提供了一个新角度来看待国际大宗商品价格的趋势。
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