USDA5月供需报告要点
大豆：中性偏多。美国新豆产量如预期下调，但总供应量年比仍增2%。出口量年比大幅增加导致新豆年终库存下调幅度远大于市场预期。阿根廷陈豆产量下调100万而巴西产量上调200万吨。阿根廷新豆产量预期将大幅恢复增长1700万吨。全球17/18年度库存上调，但压榨和出口增加导致新年度大豆年终库存年比预期减550万吨。
玉米：偏多。美国新季玉米产量和供应量大幅下滑，需求年比也温和下滑，但供应降幅大于需求降幅导致年终库存下滑。中国供应量将减1100万吨。预计全球年终库存将降至12/13年度最低。
小麦：中性偏多。美麦产量预期增加，但总供应量年比下滑。总需求量年比增加，年终库存将降至四年最低。全球产量下滑而消费量创纪录，年终库存年比减少2.3%。
光大点评：首次美国新豆供需预测偏多，出口大幅增长导致年终库存远低于平均预期。全球库存年比预期也将下滑。但中国需求不确定性仍较大而且未来美豆产量将取决于生长期天气，因此供需前景及行情不确定性仍较大。玉米和小麦数据整体偏多。但昨晚CBOT谷物和大豆期价在报告后均冲高回落。天气市展开行情震荡将加剧。报告后市场将全面聚焦美国天气及对作物生长影响，同时继续关注中美贸易动态、南美农民销售及出口装运情况等。另，继续关注汇率及原油走势对大宗商品包括农产品(000061,股吧)市场的影响。
北京时间2018年5月11日凌晨美国农业部公布了5月份供需报告。
注：本报告是美国农业部首次对美国及全球18/19年度谷物供需前景及美国谷物价格进行预测。由于北半球春季作物种植仍在进行之中，而离南半球春季种植尚有几个月时间，因此这些预测数据具有高度不确定性。报告中美国冬小麦面积亩产及产量预测采用5月10日产量报告中的数据，其它作物种植面积采用3月29日种植意向报告中预测的数据。
油籽：相比17/18年度，首次预测美国18/19年度大豆供应、压榨及出口将增加而年终库存将下滑。因收割面积减少，按趋势亩产计算，预测美豆产量为42.8亿蒲，较去年创纪录的产量减少1.12亿蒲。但在初始库存增加的情况下，预测美豆供应量年比仍将增加2%，达到48.35亿蒲。预测美国18/19年度油籽总产量将达到1.273亿吨，年比减370万吨，其中主要是大豆产量减少。另外，花生、棉籽和葵花籽产量也将下滑，但油菜籽产量预计将增加。
预测美国18/19年度大豆压榨量为19.95亿蒲，略高于17/18年度水平。豆粕消费量增加被出口减少所抵消。预期阿根廷出口份额将由17/18年度旱情影响的下滑情况恢复，因此美国豆粕出口量将下滑。预测美豆出口量将达到22.9亿蒲，年比增加2.25亿蒲。预测全球大豆进口量将增加5%，其中美豆出口份额将占到39%，高于17/18年度，但仍为自12/13年度以来的最高。南美豆今年秋季库存将下降减少美豆18/19年度上半年度的出口竞争压力。预测美豆18/19年度年终库存量为4.15亿蒲，年比减少1.15亿蒲，远低于市场预期的5.29亿蒲。预测美国18/19年度大豆年度平均价格范围为8.75-11.25美元/蒲，相比17/18年度为9.35美元/蒲。预测豆粕价格为330-370美元/短吨，相比17/18年度为360美元/短吨。预测豆油价格为29.5-33.5美分/磅，相比本年度为30.5美分。
预测全球18/19年度油籽供需前景为：产量、压榨量及出口量年比增加而年终库存将下滑。全球油籽产量预计年比将增加2090万吨，达到5.937亿吨，其中大豆、葵花籽、油菜籽和棕榈仁等产量增加抵消花生和棉籽产量的减少。预期阿根廷产量将由干旱减产的状况反弹，全球大豆产量将增加1780万吨，达到3.545亿吨。预测阿根廷新豆产量将增加1700万吨，达到5600万吨。阿根廷17/18年度产量下调100万吨，降至3900万吨。巴西17/18年度大豆产量上调200万吨，达到1.17亿吨。预测巴西18/19年度产量将稳定在1.17亿吨，因收割面积增加4%被亩产恢复正常所抵消。预测中国18/19年度大豆产量年比将减少10万吨，降至1410万吨。预期中国大豆亩产将下滑，而农民仍将扩大收益更高作物的种植面积将使大豆收割面积保持稳定。
预期全球18/19年度蛋白粕消费量年比将增加4%，其中中国增幅最大，尽管蛋白粕消费增幅低于正常水平。在蛋白粕需求增加的推动下，预计全球压榨量将增加1990万吨，达到5.094亿吨，蛋白粕出口将增加170万吨，达到9040万吨。全球植物油消费量预计将达到1.986亿吨，年比增加70万吨。其中中国、印度和印尼消费增幅最大。预测中国豆油产量及印尼和马来西亚棕榈油消费将增加。全球植物油年终库存预计将增加200万吨，接近15/16年度厄尔尼诺天气影响植物油产量前的水平。
全球18/19年度油籽出口量预计将增加1120万吨，达到1.864亿吨，其中大豆出口增幅最大。阿根廷和美国大豆出口份额在17/18年度下滑后预期将增加。预测中国大豆进口量将达到创纪录的1.03亿吨，年比增加600万吨。大豆压榨和出口增加将导致全球大豆年终库存下降550万吨，降至8670万吨。
玉米：美国18/19年度饲粮供需预测显示产量、国内和出口需求以及年终库存均下滑。预测美国新季玉米产量为140亿蒲，面积和亩产下滑导致产量年比减少。在假设播种进度及夏季生长期天气正常的情况下，本月亩产预测采用1988-2017年的趋势水平174蒲/英亩。在初始库存年比也下滑情况下，预计美国新季玉米总供应量为163亿蒲，年比将大幅减少6.75亿蒲。
国内需求及出口下滑将导致美国18/19年度玉米需求量年比温和下降。预测食用/种用/工业用量将增加7500万蒲，达到71亿蒲。乙醇用需求及其它工业需求增加提振需求增长。预测用于乙醇生产的玉米需求增加5000万蒲，主要反映出汽油消费需求的增长。预期乙醇用需求增加，高粱食用/种用/工业用量也上调5500万蒲。玉米饲用及调整用量预期下滑，因产量减少而乙醇用需求增加以及价格预期上涨抵消牲畜单位消费的增长。
预测美国18/19年度玉米出口将减少1.25亿蒲。阿根廷和巴西17/18年度（当地市场年度始自2018年3月）将刺激美国18/19年度上半年度的出口需求。不过，乌克兰和俄罗斯18/19年度玉米出口合计增加近2.65亿蒲可能会加剧美国出口竞争并导致美国在全球贸易中的份额年比下滑。在美国玉米供应降幅大于消费降幅的背景下，预计美国18/19年度玉米年终库存年比将减5亿蒲，降至17亿蒲。预测美国玉米年度农场平均价格范围为3.3-4.3美元/蒲，较17/18年度的中间价格高40美分/蒲。
全球18/19年度粗粮供需预测包括：产量和需求增加而年终库存下滑。预测玉米产量年比增加，其中中国、巴西、阿根廷和乌克兰、俄罗斯产量增幅最大。全球玉米需求量预计年比下滑2%，但进口量预计增加5%。玉米进口增幅最大国家为越南、中国、孟加拉国、伊朗、马来西亚、墨西哥和沙特阿拉伯。全球玉米年终库存预计年比减3580万吨，这将是自12/13年度以来最低水平。
中国方面，预计18/19年度玉米总供应量年比将减少1100万吨，产量和进口增加被初始库存减少所抵消。基于目前现货和期价年比上涨，预计中国玉米面积将增加。中国粗粮总进口量预计为1610万吨，年比减110万吨，但仍名全球第四，仅落后于墨西哥、日本和欧盟。全球玉米价格预计将低于中国国内价格，特别是南方饲粮供应短缺地区的价格，由此将刺激中国18/19年度饲粮进口需求的增加。
小麦：本月首次预测美国18/19年度小麦产量为18.21亿蒲，年比增加5%。收割面积增加而亩产略上调提振产量增加。但初始库存和进口下滑导致总供应量年比仍减4900万蒲。预测小麦亩产为46.8蒲/英亩，年比略提高。堪萨斯、俄克拉荷马和德克斯斯冬小麦亩产历干旱影响而低于正常。收割面积和亩产增加提振春小麦和硬质小麦产量年比将增加34%。
预测美国18/19年度小麦食用、饲用和调整用量年比将增加3%。食用需求将达到创纪录的9.65亿蒲，年比增加200万蒲。饲用和调整用量将达到1.2亿蒲，年比增加5000万蒲，但仍低于五年平均。预测出口量为9.25亿蒲，年比增1500万蒲。预测年终库存将减少1.15亿蒲，降至9.55亿蒲，这将是四年最低。预测农场年度平均价格为4.5-5.5美元/蒲。中间价格年比提高0.3美元/蒲，为自14/15年度以来最高。
全球18/19年度小麦供应量年比预计将小幅增加，因初始库存增加抵消产量由去年创纪录水平的下滑。预测全球产量为7.478亿吨，较上年度创纪录的水平减少1060万吨。产量年比减幅最大国家为俄罗斯，减幅达1300万吨。预测全球小麦消费量将达到创纪录的7.539亿吨，年比增1010万吨。全球进口量预计增加350万吨，为连续六年创纪录。在需求增幅快于供应增幅的背景下，预计全球小麦年终库存将减少610万吨，降至2.643亿吨。
