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11月美联储议息会议继续维持0.25%-0.5%的联邦基金利率的目标区间不变，基本符合市场预期。但声明对货币政策的表述显示美联储加息预期加大。声明继续维持了“以渐进方式提高利率”的表述，一方面为市场带来美联储加息力度有限的预期，另一方面，也带来美联储加息进程超预期的风险。
看完以下要点，文章算读完了一半：
1. 美联储继续看好就业市场，但对消费的看法有所调整，对通胀预期进一步乐观；
2. 在会议声明发布后，市场对美联储12月加息概率的预期升至80%，市场对美联储12月加息的预期一致性进一步增强；
3.今年以来美元指数总体小幅走弱，考虑到美联储12月加息的不确定性较小，加息对美元指数的拉动作用逐渐减弱；
4.今年以来原油价格持续回升，不排除美元强势上涨的可能，人民币承受大幅贬值压力的风险依然存在。
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年底加息概率增大
11月美联储议息会议继续维持0.25%-0.5%的联邦基金利率的目标区间不变，符合市场预期。而相比9月，11月声明对货币政策表述显示出美联储加息预期进一步加大。在9月议息会议声明中，美联储首次表示“委员会判断上调联邦利率的理由已经加强，但决定暂时等待进一步证据显示（经济）持续接近其政策目标。”11月声明美联储对加息政策的表述加强为“上调联邦利率的理由已经持续加强，但决定暂时等待一些证据表明（经济）持续接近其政策目标。”这表明自9月会议以来，美联储认为国外内经济环境总体仍在改善。考虑到耶伦在9月议息会议声明发布后的新闻发布会上表示，若就业形势持续改善，且没有新的重大风险，则今年会加息一次，随着12月议息会议的不断临近，经济风险给美联储年内加息带来不确定性显著减弱，尽管美联储并未在声明中提及美国大选的影响，但其“暂时等待一些证据”应包括了大选结果对经济的短期影响。
同时，对此次会议的决议，两名委员投票反对，认为应加息25个基点，进一步佐证美联储官员的政策立场维持鹰派，此外，由于去年12月美联储在启动加息后表示今年将继续加息，若12月美联储没有加息，则可能损害市场对美联储的信心，降低美联储对市场预期的影响力及未来政策的有效性，这在主观上进一步增加了美联储年底加息的概率。
然而，11月声明继续维持了“以渐进方式提高利率，但联邦基金利率的实际路径将取决于未来数据显示的经济前景”的表述，这一方面为市场带来美联储加息力度有限的预期，减少加息对经济及市场的冲击，但另一方面，在目前美国经济增长稳定，且外部通胀压力有所企稳的条件下，也带来美联储加息进程超预期的风险。
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经济看法乐观
在对经济的看法上，11月美联储对经济及通胀的判断总体进一步改善。在对经济的看法上，美联储继续看好就业市场，认为“就业增长已经稳定”，而9月的表述为“就业增长整体上已经稳定”，但对消费的看法有所调整，由9月的“家庭支出一直强劲增长”调整为“家庭支出一直稳步增长”。在对通胀的看法上，11月声明表示“通胀自今年初以来有所上升，但仍低于委员会2%的长期目标水平”、“基于市场的通胀指标已经上升但仍保持低位”，而9月声明认为“通胀持续低于委员会2%的长期目标水平”、“基于市场的通胀指标保持低位”，同时，在美联储对未来经济的看法上，11声明去掉了9月“通胀预期在短期内将维持低位，部分由于能源价格早些时候的下跌”的表述，显示美联储对通胀预期进一步乐观。
9月会议以来，美国个人消费支出于三季度增长出现一定程度的下降，但其主要受到商品消费增长下滑的影响，而美国耐用品消费三季度依然保持较快的增长，这表明目前美国经济总体复苏的势头没有改变（见图1）。同时，9月美国PCE连续第二个月加速增长，并创下1.25%的2014年11月以来最快增长，美国经济通胀预期有所增强（见图2），此外，自美联储9月议息会议以来，美原油价格结束6月以来的跌势，持续走高，并创下年内高点，国际油价结束连续两年的下跌，出现上涨，这也在一定程度上缓解了美国外部的通胀下行压力。可以看出，9月会议以来，就业、通胀两大影响美联储政策的指标均向着有利于加息的方向发展，但从美联储对家庭支出的走弱，企业固定投资持续维持疲软的看法看，目前美联储认为美国经济的改善尽管稳健但仍不强劲，这也预示着美联储年底加息后，启动持续加息的概率不大。
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市场影响有限
由于美联储11月议息会议决议符合市场普遍预期，声明公布后尽管美债收益率、美股及美元指数一度反弹，但随后走势反转，继续延续此前下行走势。而11月声明加大了美联储年底加息的可能，在会议声明发布后，市场对美联储12月加息概率的预期升至80%，市场对美联储12月加息的预期一致性进一步增强，因此，若美联储年底一次加息0.25%，且维持以渐进方式提高利率的前瞻指引，则预计加息对市场的影响有限。
今年以来，美元指数先跌后涨，总体小幅走弱，上半年，由于美联储加息力度不及预期，美元指数持续调整，至下半年，伴随美国经济企稳加息预期增强美元指数才出现回升，但考虑到美联储12月加息的不确定性较小，加息对美元指数的拉动作用逐渐减弱，目前支撑美元趋势上涨的主要因素来自美国经济的企稳向好。在美联储年底加息0.25个百分点的，且不会持续加息的预期下，尽管美联储加息对美元指数的短期影响中性偏空，短期内不会对人民币带来较大的贬值压力，但美国经济在全球经济中的相对强势将继续支持美元指数延续上涨的趋势。但同时，今年以来原油价格持续回升，美原油价格一度超过50美元/桶，国际油价中期涨势逐步确立，若后期原油价格突破走强，美国国内经济通胀压力加大，美联储可能加大加息的力度，加快加息的步伐，在此情形下，不排除美元强势上涨的可能，人民币承受大幅贬值压力的风险依然存在。
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