本文首发于微信公众号：对冲研投。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
核心观点
1. 全球市场：资产波动性回归；英镑上涨油价回落；中美利差继续拉大；
2. 重要事件：法国总统大选揭开序幕；英国大选提前至今年6月；韩国将于5月9日进行总统大选；
3. 经济数据：美国软硬数据均有所回落；欧元区PMI再创六年新高；日本出口继续回暖，对华出口是主要拉动。
文 | 兴业证券(601377,股吧)宏观 王涵等编辑 | 对冲研投 转载请注明出处
随着二季度宏观环境的变化，波动性的回升可能是大势所趋。
就本周而言，英国宣布提前大选、地缘政治局势仍然紧张、法国大选即将开幕，宏观扰动下资产波动性维持在较高位置。
具体而言，本周全球资产市场的几大主题包括：
1. 英国突然宣布提前大选，在英国首相特蕾莎・梅当前支持率较高的情况下，大选可能提升特蕾莎对退欧的掌控力，因此英镑在小幅下挫后随即出现反弹，英镑全周涨幅2.3%，是本周表现最好的大类资产，受英镑上行影响，富时100股指出现下跌；
2. 原油价格出现回落，由于美国原油供给增长快于预期，叠加4月初升级的中东局势逐渐稳定，原油价格本周下跌6.7%，是表现最差的大类资产；
3. 本周中美10年期国债利差继续拉大至1.2%，达到近半年以来的最高点，反映了影响中美国债收益率的核心因素并不一致，对美债是经济、通胀和避险因素，对中国而言核心因素是政策的监管，这导致了与2013年时相似的资产表现。从过去来看，120bp的中美国债利差水平仍处于历史规律的正常区间。
法国总统大选拉开序幕
法国当地时间4月20日晚，巴黎香榭丽舍大街发生枪击事件，造成一名警察死亡，两名警察重伤。突如其来的恐袭令原本就诡谲难测的法国总统选举乱中添变。勒庞、菲永及马克隆均已宣布取消21日的竞选活动，而梅朗雄坚持既定行程。
袭击发生后，民调结果显示极右翼总统候选人勒庞及梅朗雄在首轮投票中的支持率有所上升，马克隆保持不变，而菲永则有所下滑。民调显示极右翼勒庞支持率为22.8%（上升1.0%）、极左翼梅朗雄19.0%（上升0.5%）、独立竞选人马克隆23.8%（不变）、中右翼候选人菲永19.3%（下降0.9%）。而oddschecker给出的前4名候选人隐含获胜概率依次为：马克隆57.7%，勒庞25.2%，菲永21.1%，梅朗雄6.3%。
法国首轮大选已于4月23日北京时间14:00开始。整体而言，极右翼候选人勒庞进入第二轮大选的概率较高，一旦其进入第二轮大选，可能会给欧洲金融市场带来负面影响。
注：根据博彩计算，四人获胜概率相加并不等于100%
英国宣布提前进行大选
4月19日下午，英首相May在下议院以522-13的压倒性优势赢得投票，通过提前大选议案。大选日期定在6月8日。此次大选主要是对英国下议院议员席位进行选举，若一党拥有绝对多数的议员，那么该党党魁将成为首相。
据上周YouGov民调显示，目前英国执政党保守党支持率为44%，工党支持率23%，自由民主党12%。提前大选可能将反对党工党置于被动低位，其正在失去传统票仓工人阶层的支持。
此外，由于英国退欧政治谈判将在6月后举行，因此提前大选预计不会造成退欧谈判的推迟。
韩国总统大选临近
韩国总统选举定于5月9日举行。15名候选人中，5人被视为主要候选人，呈“两强三弱”局面。
21日的民调数据显示，“两强”候选人中，共同民主党文在寅的最新支持率为41%，较上周小幅攀升，而主要竞争对手、国民之党候选人安哲秀支持率则下跌7%，降至30%。
“三弱”候选人中，自由韩国党洪准杓支持率为9%，正义党沈相 和正党刘承 分别为4%和3%，与两强候选人差距相当大。
土耳其公投加强总统权力
4月16日，土耳其修宪公投落幕，51.4%的投票者支持由土耳其总统埃尔多安所推动的长达18款的“总统制修宪动议”。
修宪的主要内容是改变宪法第15条，强化总统权力，具体内容包括授予总统任免阁员（原是总理职权）、制订颁布临时法令（原是议会权限）、宣布全国进入紧急状态的权利，同时取消“总统必须是无党派背景人士”的限制。
― END ―对冲研投知识库，点击直接查看
【基本功】
大宗商品投研方法论 | 期货投研框架思考 | 独立思考 | 股市投研基本功 | 宏观经济入门 | 量化交易入门 | 豆粕期权基础 | 场外期权基础 | 波动率期限结构研究 | 对冲基金商业模式 | 印度经济 | 房价研究| 新三板估值方法 | 美元投资手册 | 如何调研上市公司 | K线图是什么
【品种投研】
煤炭 | 黄金| 镍 | 原油 | 天胶 | 白银| 煤焦钢大会 | 棉花调研 | 炼焦利润 | 人民币贬值传导逻辑 | 农产品(000061,股吧)价格运行规律-兴业证券 | 原油期货定价机制 | 农产品分析框架-费忠海 | 天胶产业链 |
【量化&交易策略】
量化交易策略概览 | Alpha策略构建基础 | 事件驱动策略 | 相对价值策略 |大类资产交易 | 高频交易 | 人工智能 | 市场操纵 | 算法帝国 | 商品跨境套利策略 | 买入波动率策略 | 美国加息后各市场交易策略
文章来源：微信公众号对冲研投
