国投安信期货分析师 胡华钎从业资格号F0285606投资咨询号Z0003096
周四，与铁矿石、焦炭等黑色系期货价格放量暴跌相比，玻璃主力合约FG1709合约逆势大涨，尾盘拉升，报收于1278元/吨，上涨50元/吨，涨幅达到4.07%，日增仓33950手，成交量翻倍，高达51万手。玻璃之所以表现强势，在于以下几点：
一、沙河玻璃仓单成本支撑2017年2月中旬，玻璃期货FG1709合约于1430元/吨附近见顶承压下跌，已经先后两次跌破1200元/吨一线关口后，很快被资金强势拉升，今日期价最低跌至1215元/吨，很快便被资金快速拉升。其实，3月下旬我们在沙河玻璃交割库调研后得出结论（参考《沙河玻璃交割库调研报告--2017.03.25》），1吨玻璃现货综合成本大概在1200元/吨附近，当时沙河地区5MM平板浮法玻璃最低价格在1248元/吨，且调研发现该玻璃生产企业几乎没有库存，沙河玻璃交割库的仓单成本在1300元/吨附近。因而，当玻璃主力FG1709合约价格跌破1200元/吨一线时，玻璃期货价格明显过度低估，逢低做多的安全边际较好，做空动能减弱而做多动能增强，随后均能逐渐修复至1300元/吨合理的水平。
二、玻璃现货价格进一步上涨据中国玻璃期货网统计，4月份，全国玻璃现货价格总体温和上涨，平均上涨25元/吨，但各区域现货市场涨幅不一，华南地区率先涨价，其中广州上调24元/吨；华中和华东地区基本上同步跟涨，分别上调48和23元/吨；华北和东北地区分别上涨23和40元/吨。5月以来，全国浮法玻璃现货平均价格进一步上涨3元/吨至1497元/吨，华北地区、华南地区、华东地区和华北地区玻璃现货价格分别上涨2、3、4和8元/吨。其中，目前沙河地区5MM平板浮法玻璃现货价格最低为1272元/吨，前几日FG1709合约期货价格远低于现货价格。尤其值得一提的是，5月10日下午，为了提振市场气氛，促进出货，沙河安全发布消息称计划15日白玻所有厚度上涨10元/吨。这将在一定程度上给沙河地区其他厂家和贸易商增加市场信心。
三、一带一路峰会影响低于预期经过近两个月的消化，此前调研过程中令人忧心忡忡的沙河安全玻璃相对很高库存，沙河安全持续高位的库存已经下降到相对合理的水平，在一定程度上缓解沙河地区玻璃总库存的压力，进而影响沙河玻璃市场走向。此外，5月中旬即将在北京召开的“一带一路”峰会，据了解对玻璃公路运输影响因素不大，也让生产企业的产销基本能够保持正常状态。
综合来看，预计郑商所玻璃期货主力FG1709合约或将围绕1300一线附近波动，震荡区间在1200至1400元/吨之间。首先，全国玻璃现货价格总体温和上调，短期内玻璃生产企业资金压力较小，降价积极性不高。其次，全国越来越多的城市出台房地产调控政策，堪称史上最严厉且范围最广，市场对玻璃需求乐观预期逐渐下降；第三，玻璃产能变化不大，今年以来，一共有7条玻璃生产线冷修，新建2条生产线，复产4条生产线，净减少产能378万重量箱；此外，全国玻璃库存依然居高难下，上游纯碱和煤炭价格下调，国内金融去杠杆，商品市场悲观情绪等因素也将限制玻璃企业进一步涨价，至少会等到“金九银十”的机会再上调现货价格。
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