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目录
金属品种波动对比
镍基本面逻辑梳理
铜基本面逻辑梳理
金属品种波动对比
镍基本面逻辑梳理
镍逻辑回顾梳理
镍矿下跌逻辑走完
镍反弹逻辑动力
主要风险
镍反弹空间评估
铜基本面逻辑梳理
铜逻辑回顾梳理
当前逻辑释放情况
铜精矿加工费小涨
冶炼企业还不是很满意，当前加工费预估还没有锁定
空调铜需求
电力铜需求无亮点
宏观利率着力库存
当前逻辑走完的关键
铜价格展望
铜矿和精炼铜新增产能对比
未来总供应取决于铜矿
加工费走向
・ 2017年加工费走向或不理想,长协有可能落入60-70
・ 2018年加工费预估维持低位
矿山投资回报决定价格上方
・ 根据部分矿山实际投资折算,目前形成1万吨产能,大约需要1.5-2亿美元投资。
・ 按照平均完全成本4000美元/吨计算，6000-6500美元/吨的铜价格，则10年即可回收投资。
・ 由于需求没有潜在爆发增长点，目前需求展望不足以支撑大规模铜矿投资。
南美仍是铜矿供应潜力所在
・ 秘鲁总统Pedro Pablo Kuczynski计划在未来几年里启动12项总估值约180亿美元的矿产项目。
・ 伊朗
作者：华泰期货研究院 吴相锋
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