“金三银四”需求旺季刚过，黑色系相关品种颓势显现。5月13日，沙钢集团和道通期货在南京主办的“服务黑色产业暨钢铁俱乐部第七季”会议上，钢铁行业人士对下半年行情均表示不太乐观。业内人士表示，随着黑色系各品种走势逐步分化，相关企业可以根据阶段性供需强弱、基差水平、价差及比值关系进行品种对冲，规避经营风险。
市场人士看淡黑色系下半年走势
“今年一季度铁矿石供应增量不明显，增量将主要体现在下半年，下半年市场供应压力较为明显，最保守估计供应增量将超过8000万吨，而且以高品位矿为主。”道通期货首席分析师杨俊林认为，必和必拓和FMG的增产周期已经接近尾声，新增产能主要来自力拓和淡水河谷。
与此同时，国产矿复产进程也比较快。据期货日报记者了解，春节过后至今，国内矿山开工率呈现持续上升态势。数据显示，今年第一季度，国内铁矿石原矿产量2.98亿吨，同比增加15.9%；一季度铁精粉产量5613万吨，同比增加688.41万吨，增幅13.98%。保守估计，今年国产铁精粉的增量在2000万吨以上。
“随着煤焦价格下行，高品位矿结构性矛盾缓解，钢厂加大中低品位矿的使用量，对非主流矿和国产矿的使用比例增加，矿价上行面临的压力较大。”南钢集团市场部部长张秋生说。
他预计，后期铁矿石价格将振荡下行，总体趋弱，但仍好于2016年。今年62%普氏指数铁矿石均价在65美元/吨左右，运行区间50―95美元/吨。
杨俊林称，铁矿石仍是黑色产业链最弱的一环，价格重心将逐步下移。同时，她认为，从4月份开始，煤炭政策开始出现转向，从调控产量到引导产出转变，增加市场供应，改善供需关系。比如，276个工作日制度全面放开至330个工作日，部分放开优质煤产能，并按规定核增，加快未批在建项目的有序核准等。“随着煤炭行业政策进一步放松，330个工作日制度叠加先进产能释放，焦煤供应增幅料可提高至7%甚至更高。”杨俊林预计。
不过，她也表示，目前煤炭行业的安监检查力度不减，这将影响焦煤阶段性产量。在她看来，受安全及合规检查影响，焦煤新增产量释放或需要2―3个月，二季度为过渡阶段，后期焦煤供应稳定提升，下半年将逐步持平或超过下游需求增速。
张秋生也认为，受276个工作日限产措施取消、煤矿逐步复产、运力紧张局面缓解、钢价振荡下跌等因素影响，煤炭供需关系会趋于宽松。他预计，2017年煤焦市场总体弱平衡，煤价平稳回落。
对于钢材价格，与会人士同样不看好。在高利润的刺激下，粗钢市场供给压力继续上升。“当前尽管利润空间略有缩窄，但螺纹钢等建材利润空间依然较大，部分具有产能转换条件的钢厂开始加大建材生产力度，建材供应压力依然较大。”杨俊林说。
从需求来看，她认为，目前螺纹钢的需求依然比较好，但下半年会转弱。固定资产投资实际增速在下滑，房地产投资实际增速也延续下滑趋势，基建增速会维持在高位。
鉴于此，她预计，下半年房地产调控政策效果将逐步显现，市场格局面临转弱，螺纹钢总体维持区间波动运行，价格重心较上半年将有所下移。
张秋生表示，5―6月份钢铁市场振荡趋弱，螺纹钢3900元/吨的价格有可能是全年高点，2017年全年钢材价格走势呈斜“N”形走势。
期现结合让企业走得更稳
虽然市场人士不太看好黑色系品种下半年的表现，但产业链各品种走势还是会有较大的分化。张秋生认为，从产成品来看，全年螺纹钢较强，优特钢次之，中厚板、热卷、冷卷偏弱。
杨俊林也认为，下半年螺纹钢偏强，其次是煤焦，再次是铁矿石，品种差异性会比较大，可根据阶段性供需强弱、基差水平以及价差比值关系进行品种对冲。比如，二季度末至三季度初，焦化企业可以考虑在高位锁定利润。
杨俊林说，月间套利、品种套利及利润套利，更多属于基本面套利，而非统计套利，需要综合考虑供需相对强弱、利润平衡、基差变动等因素。
不过，她也表示，今年黑色系品种的基差波动幅度大于价格波动幅度，而且品种之间差异很大，热卷的基差波动小，焦煤、焦炭和螺纹钢的基差波动比较大，这将影响品种间对冲、合约间套利的实施。
上海同量投资管理有限公司投资总监王鹏表示，现货企业往往认为期货的风险比较大，但期货可以帮助企业判断未来市场的趋势，可以很好地指导企业的生产经营，实体企业要加强与期货经营机构的沟通。
杭州热联集团研究院副总监夏君彦认为，实体企业要坚持期现“两条腿”走路，这能走得更稳。企业首先要找到经营的风险点，比如，螺纹钢2月卖得很好，现货不愁销，但3月中旬以后现货销售压力显现，企业就要通过期货市场适度套保来规避风险。同时，他认为，实体企业还可以通过期货工具增加业务模式。期现结合既能保证正常收益，又可以减少风险。
在夏君彦看来，现在整个行业的竞争已经从显性转为隐性，资本市场对行业的影响越来越大，产融结合是趋势。“不做套保就是最大的投机，我们公司虽然是一个现货贸易公司，但我们对期货头寸管理的重视已经上升到了一定高度。”他说。
