过去几年WTI原油市场建立的破纪录投机净多仓令人困惑，如此巨大的多仓规模并不能反映交易员圈内的普遍投机情绪。到底是谁一直在秘密买入原油多仓？分析师认为，有理由怀疑市场的一个“新玩家”。
分析师Kevin Muir在The Macro Tourist博客中撰文称，通常CFTC数据显示巨大投机仓位时，很容易识别交易员们的投机情绪。例如，加元当前投机净空仓升破纪录，对冲基金和其他专业交易员非常明显就是要做空加元。然而，过去几年WTI原油市场建立的破纪录投机净多仓令人困惑。如此巨大的多仓规模并不能反映交易员圈内的普遍态度。
事实上，如果不看这些数据，人们会以为大部分仓位根本是利空油价。当我们把原油净仓位转化成未平仓合约比例时，可能会发现最近的多仓数量上升并没有那么可怕。不过，事情可能没有那么简单。
25年来，原油净仓位一直稳定在区间之内，但从2010年开始稳步飙升。原因可能是因为有大批新投机者进入原油市场，也可能是对冲基金在秘密做多原油期货，但谜团并不能因此解开。如果他们买入了大量期货多仓，他们的通常做法是接受电视采访吹嘘他们的观点，或者连忙撰写报告解释为何油价会涨到100美元，而他们并没有这样做。原油净多仓这种增长速度并不是正常的投机增长。
不过，虽然我们无法解开这个谜团，但有理由怀疑市场的一个“新玩家”――中国。2008年信贷危机以来，中国原油进口已经从1150万吨增加至3500万吨。过去十年中国一直在扩大战略石油储备，那么如果他们也在交易原油期货呢？这或许能解释最近未平仓合约以及净投机多仓为何暴增。
Kevin Muir 认为，对于一家持有太多美元的央行，肯定会愿意抛售外汇，转而购买一些实质资产。细想之下，没什么比原油更好的实质资产了。不仅可储存，而且最重要的是，它是人类伟大生产力的基础，原油成本存在于人类任何创造和消耗过程中。
Kevin Muir称，中国为了使美元资产多样化而购买原油是完全可以理解的做法。而且别忘了，中国不像日本央行或美联储，不会提前宣布购买计划。
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